Mysteel月报：4月份热轧板卷市场需求或将继续回暖 价格呈现前低后高走势

概述：整体来看，3月份热卷在3400-3450元/吨间波动，市场行情震荡窄幅波动运行，需求较2月有一定程度转暖，库存降幅较大，预计4月热轧板卷市场在需求转暖以及供给变化的影响下，有一定转暖迹象。3月份热轧板卷样本钢厂总产量1279.28万吨，库存终值为310.82万吨，表需338.69万吨，需求有一定程度转暖，市场挺价意愿强烈。

截止4月2日，指数方面，国内热卷指数为120.60，月环比下跌1.03%，较去年同期下跌9.83%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3416元/吨，月累计下跌32元/吨。库存方面，截至4月2日全国热轧板卷社会库存为310.82万吨，同比降30.45万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

2025年3月26日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数53条，整体开工率为82.81%，周环比持平；本周钢厂产能利用率为82.97%，周环比上升0.11%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为0.12万吨，周环比持平；因不饱和生产而影响的日均产量为6.53万吨，周环比上升0.65万吨；本周钢厂实际产量为324.75万吨，周环比上升0.42万吨；钢厂厂内库存为85.14万吨，周环比下降0.71万吨。具体热轧商品卷总量约为214.79万吨，周环比上升0.61万吨；内部供料总量约为109.97万吨，周环比下降0.19万吨。

二、贸易壁垒频现 出口市场较为艰难

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至4月3日，国内天津港出口价格较国内高331.8元/吨，约45.74美元/吨，较上月增加0.71美元/吨，其中出口价格月环比下跌5.35元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌10元/吨左右。出口价格较内贸跌幅稍小，近期出口利润较内贸利润高，但出口询单有所减少。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

2月热轧板卷出口数量为192.99万吨，环比增23.99%；2月热轧板卷进口为10.59万吨，环比增42.31%。详见图3。就目前来看，部分商家以及钢厂抢出口情况有所上升，2月出口量环比大幅度增加。

三、3月热轧板卷持续降库，需求转暖的情况下市场行情波动较小

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至4月3日全国热轧板卷社会库存为310.82万吨，较上周降13.23万吨，较去年同期降30.45万吨。

（二）需求方面

3月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月下降1.3个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，比上月上升0.7和3.3个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为52.6%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为51.8%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。原材料库存指数为47.2%，比上月上升0.2个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.2%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为50.3%，比上月下降0.7个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

四、 需求回暖 4月份或继续有一定趋强可能

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至4月3日，4.75热轧板卷全国均价3416元/吨，较上一交易日上涨7元/吨。其中主要城市价格为上海3360元/吨，沈阳3350元/吨，天津3310元/吨，乐从3360元/吨，武汉3410元/吨，成都3430元/吨，西安3450元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至4月2日，据Mysteel测算热轧即期生产成本为3395.74元/吨，较上月减少92.73元/吨，Myspic热卷价格指数为3381.33元/吨，月环比下跌36.27元/吨，热轧即期盈利为-24.43元/吨，月环比反向缩小46.45元/吨。目前由于需求转暖，市场价格有一定程度转暖，同时原料价格持续走弱，预计近期生产成本或将出现继续降低的可能。

五、国内市场分析总结

近期市场需求呈现逐步好转，价格低位成交较为活跃，下游端刚需补库为主导，出口短期矛盾体现不明显，这对于市场价格可起到较强的支撑。当前热卷供需并无明显矛盾，表需持续回升，这对于市场信心或将得到一定支撑。当前市场价格下跌后钢厂成交则较为活跃，这也变相可以看出国内消费韧性依然较好，这也是旺季支撑消费的核心逻辑，需求仍可继续维持，这也会让矛盾短期难以累积。从基本面角度看，高产量或将继续维持，未来供应会继续处于高位运行，不过随着钢厂检修逐步结束，消费变化不大，对于去库速度则有所放缓，对于表需再度回升的空间相对有限。当前热轧厂利润维持在160-200元/吨的水平，从订单结构看，市场拿货以反套和刚需补库为主，由于远月升水，目前市场正套拿货的情况也有一定增加，这对于钢厂而言未来半个月矛盾难以明显出现。钢厂对于价格多以随行就市为主，主动涨价的意愿并不强。从钢厂反馈，出口订单低价依然较好，4月份接5月份订单则会有一定下降预期，因此从消费角度看，4月份或将呈现见顶过程，前高后低结构或将体现。不过在钢厂接单天数未明显下降前，供需核心矛盾则难以体现。4月份热轧周度实际产量或将会回升至620-630万吨/以水平，供应相对维持。因此市场消费可维持的情况下，未来1-2周国内供需消费顶点或将逐步出现。

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