普源精电（688337）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期普源精电（688337）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.76亿元，同比上升15.7%，归母净利润9230.31万元，同比下降14.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.41亿元，同比上升21.82%，第四季度归母净利润3216.83万元，同比下降19.36%。本报告期普源精电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达178.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.09亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率59.14%，同比增5.53%，净利率11.9%，同比减26.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.18亿元，三费占营收比28.15%，同比增14.64%，每股净资产16.32元，同比增4.57%，每股经营性现金流0.61元，同比增710.33%，每股收益0.49元，同比减18.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为55.06%,原因:公司银行账户活期存款增加。
2. 预付款项变动幅度为33.01%,原因:预付供应商货款和服务款增加。
3. 存货变动幅度为32.82%,原因:策略备料的原材料库存增加以及马来子公司半成品增加。
4. 长期应收款变动幅度为39.98%,原因:租房押金及保证金增加。
5. 在建工程变动幅度为-98.06%,原因:报告期内在建工程转固。
6. 无形资产变动幅度为46.93%,原因:外购软件及软件许可增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为1588.75%,原因:马来子公司厂房装修款增加。
8. 递延所得税资产变动幅度为137.58%,原因:可弥补亏损确认的递延所得税资产增加。
9. 短期借款变动幅度为425.38%,原因:公司使用银行信用借款于短期日常资金周转，提高资金有效利用效率。
10. 应付账款变动幅度为80.31%,原因:应付原物料货款增加。
11. 合同负债变动幅度为55.8%,原因:公司子公司预收客户货款增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为37.06%,原因:人员增加导致的报告期末计提的职工薪酬增加。
13. 应交税费变动幅度为81.87%,原因:报告期末应交增值税增加。
14. 其他应付款变动幅度为-67.06%,原因:应付长期资产购置款减少。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为56.3%,原因:一年内到期的租赁负债增加。
16. 递延收益变动幅度为146.31%,原因:政府专项资金项目通过验收确认递延收益。
17. 营业收入变动幅度为15.7%,原因:搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品以及解决方案销售收入增长。
18. 营业成本变动幅度为7.55%,原因:营收收入增长成本相应增长，同时公司产品结构持续优化，高端数字示波器产品及解决方案销售收入占比增加，毛利率提升。
19. 销售费用变动幅度为-0.39%,原因:股份支付费用较上年同时期减少。
20. 管理费用变动幅度为61.12%,原因:人员增加导致的职工薪酬增加，以及上海子公司暂时性闲置厂房折旧等增加。
21. 财务费用变动幅度为752.33%,原因:汇率变动导致的汇兑损益增加，以及短期贷款利息支出。
22. 研发费用变动幅度为44.67%,原因:报告期内持续增加研发投入，研发人员增加导致的薪酬增长、研发物料消耗、研发设备折旧费增加。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为739.94%,原因:报告期内销售商品收到的现金较上年增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.77%,原因:购买理财产品所支付的投资性现金支出较去年减少。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-25.48%,原因:偿还短期银行借款以及股份回购所支付的现金较上年增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3%，资本回报率不强。去年的净利率为11.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额24.38亿元，累计分红总额1.78亿元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.99%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达178.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.2亿元，每股收益均值在0.62元。

持有普源精电最多的基金为金信深圳成长混合A，目前规模为4.73亿元，最新净值2.1355（4月1日），较上一交易日上涨0.67%，近一年上涨22.48%。该基金现任基金经理为黄飙。

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