杉杉正威均惨败，高央的徽商银行股权成为买家实力试金石

文/纸不语

一个是奥地利华侨，凭借惊人的胆量和高超的财技，在中国市场淘金。通过贷款和股权交易等手段，逐步积累财富，挣得百亿身家。一个是杉杉集团的创始人，从服装行业起步，凭借敏锐的商业嗅觉和果断的决策，将杉杉集团发展成为一个横跨多个领域的商业帝国。

原是多年合作伙伴的“中静系”和“杉杉系”，却在2020年突然互斥对方违约，并将对方告上法庭。中静系指责杉杉资金紧张不付钱，杉杉则指责中静阻碍交易履行。这一纠纷不仅影响了徽商银行的正常运营，也导致双方关系彻底破裂。

从亲密无间的合作伙伴，到撕破脸皮，互相举报和揭发，高央和郑永刚的资本博弈背后，究竟都发生了些什么？

图源：财经众议院

中静集团和杉杉控股的原始资本积累

高央于1966年出生，祖籍浙江丽水青田，现为奥地利籍公民。

1989年，高央回国后，很快就在上海创立中静集团。该集团专注于直接股权投资和私募股权投资领域，投资涵盖金融、房地产、酒店餐饮等多个行业。

图源：达摩财经

成立之初，中静集团并没有较大的资本运营动作。2003年，在创立现代创新控股有限公司（以下简称“现代创新”）后，高央计划参与北汽集团前身北汽投的股权投资。

由于缺乏资金，高央联系了当时的上海首富周正毅，由周正毅全资控制现代创新，并出资3亿元完成对北汽投11.67%股份的投资。然而，这笔资金并非来源于周正毅的资金储备，而是来自旗下农凯集团向交通银行上海分行获得的3亿元贷款。

作为回报，高央承诺两年后以原始价格回购其中50%的股权。

不久后，周正毅因涉嫌虚报注册资本罪和操纵证券交易价格被捕。在被调查前，周正毅与高央签订协议，将现代创新的76.666%的股权转让给中静集团，农凯的3亿元贷款转由中静集团承接。

为偿还这3亿元贷款，高央以手中北汽投股份作抵押，从交通银行借款。后来，交通银行将其诉至法庭时，高央依据《公司法》主张该抵押担保无效。借此，高央凭借“空手套白狼”的方式成功获得了北汽投5.835%的股权，并完成了原始资本积累。

2006年，中静系开始投资徽商银行，通过参与增资扩股及受让股权，逐步成为徽商银行的第一大股东。高央也在2009年12月成为徽商银行的非执行董事。2010年9月，北汽股份成立，中静系又投资了1.2亿元现金。

高央曾公开表示，中静系历年获得的税后分红达“6、7个亿”，仅2011年就拿到2个多亿元的税后分红。2011年后，中静系开始陆续出售北汽股份，累计套现金额超过40亿元。

凭借这笔资金，中静集团开始在资本市场崭露头角，并逐步构建起中静系的商业版图。

另一边，郑永刚从服装厂厂长起步，并在20世纪90年代开始涉足金融业。

1993年，郑永刚设立宁波杉杉城市信用社，成为宁波银行的前身之一。他还成立了宁波杉立期货，成为我国最早的民营期货公司之一。

图源：喻观财经

2012年，郑永刚通过杉杉控股入股正德人寿（后更名为君康人寿），并逐步成为其实控人。在郑永刚的主导下，君康人寿推行了激进的“资产驱动负债”模式，借助短期理财型保险产品快速提升保费收入，并在股市中频繁投资。

不过，随着监管政策收紧和市场波动，这一策略使君康人寿面临困境。2016年，郑永刚将君康人寿的控制权转让给忠旺系，及时从中抽身。

中静系与杉杉控股的交集与大战

在君康人寿获得了不错的投资回报后，郑永刚将目光瞄向了徽商银行，还因此与中静系上演了一场股权转让纠纷大戏。

2019年8月，中静新华与杉杉控股达成协议。杉杉控股将收购中静新华所持的全部徽商银行股权，包括中静四海51.65%的股权，交易总金额为121.5亿元。

然而在2020年6月，中静新华和杉杉控股因付款问题产生纠纷，互指对方违约，最终对簿公堂。

值得注意的是，“中静系”与徽商银行在公司治理、分红及利润分配等问题上存在较多分歧，矛盾逐渐显现。据界面新闻报道，2015年，徽商银行计划实现“A+H”股上市，但“中静系”拒绝在A股IPO招股书申报材料上签字，导致计划搁浅。至今，徽商银行仍未完成A股上市。“中静系”掌舵人高央曾公开批评徽商银行治理存在问题，其“炮轰”时任董事长李宏鸣半年后，银行管理层经历大规模调整。

对于“中静系”与徽商银行管理层产生分歧的原因，“杉杉系”在发布的公告中指出，主要由于中静新华购入徽商银行股权的资金大多来自融资，而徽商银行股权分红并不足以支付高额的融资利息。

2023年1月17日，上海金融法院作出一审判决，解除双方的股权转让协议，中静新华返还杉杉控股已支付的款项，杉杉集团返还中静四海51.65%的股权。但据独角金融报道，目前，中静四海的股权仍登记在杉杉集团名下，持有徽商银行3.64%的股份，且处于冻结状态。

此前在2007年至2011年，高央通过多种方式累计持有徽商银行6.49亿股。2013年徽商银行在香港上市后，高央继续在二级市场增持，到2015年底，中静系成为其第一大股东。

之后，徽商银行股权成为中静系的交易标的。

正因此，在与杉杉控股案件审理的过程中，中静系还尝试与其他潜在买家接触。

2021年7月，中静新华与东建国际达成合作意向，但最终未达成交易。同年11月，中静新华与正威集团签订协议，计划以160亿元出售徽商银行约19.77亿股股份，但因正威集团陷入困境，导致交易未能推进。2024年6月，中静系在徽商银行股东大会上提议提高分红率，但方案未获通过。

目前，中静新华仍在寻找买家出售其持有的徽商银行股份。

此外，2024年8月26日，中静新华发行的“16中静02”债券在展期两年后未能兑付，正式逾期。该债券发行规模为9亿元，计息日为2016年8月24日。为增强投资者信心，中静新华在2020年和2022年分别增加了多项增信措施，包括控股股东的连带责任保证担保、董事长高央个人担保等。然而，因担保人未履行连带担保责任，债券最终逾期。

中静新华股权穿透图。图源：不良资产头条

中静系实控人高央也因涉及北汽集团原党委书记、董事长徐和谊一案，于2023年8月被带走调查，至今未归，进一步加剧了中静系的危机。

高央的徽商银行股权成买家实力试金石

2025年3月5日，中粮集团及中粮科技在上海联合产权交易所挂牌出售徽商银行股权，中粮集团拟转让3810.75万股（占比0.27%），底价1.03亿元；中粮科技拟转让4030.95万股（占比0.29%），底价1.09亿元。若转让成功，两者将清仓徽商银行股份。此外，中国宝武旗下马钢集团也挂牌转让所持徽商银行175.99万股（占比0.01%），底价1571.6万元。这些股份均为内资股，不在H股“全流通”范围内。

据独角金融报道，这已是“中粮系”第四次挂牌转让徽商银行股权。2024年12月首次挂牌，2025年1月因无人问津而终止，随后2月、3月两次挂牌均因同样原因失败。此次转让底价较中粮科技2024年12月的1.56亿元报价已打8折，但依然无人接手。

2025年3月18日，上海联合产权交易所公告了徽商银行的两则项目终止，马钢集团的项目则延期至3月24日。

自2023年以来，多家央国企尝试转让徽商银行股权，包括安徽马钢矿业资源集团南山矿业有限公司、淮北万里电力工程有限公司等，但均因无人问津而未能成功。此外，徽商银行的股权在京东及阿里拍卖平台上也多次因无人竞拍而流拍。

图源：罐头图库

在股权问题悬而未决的同时，徽商银行的内控问题也不断暴露。此前，徽商银行首任董事长戴荷娣和第四任董事长吴学民已相继落马。戴荷娣被判处有期徒刑12年，吴学民于2022年11月被“双开”。2024年4月，前董事长李宏鸣因受贿罪、国有公司人员滥用职权罪被判处有期徒刑14年6个月，并处罚金400万元。

此外，2024年4月18日中信证券披露的辅导公告指出，徽商银行仍存在部分董事超期任职等内控管理问题。在合规经营方面，徽商银行频繁因违法违规被罚。6月14日，国家金融监管总局宁波监管局对徽商银行宁波分行罚款260万元。据核心价值发现者报道，2024年以来，徽商银行已收到至少9张罚单。2023年，徽商银行及分支机构共领受20张罚单，罚没金额超1800万元。

徽商银行成立于1997年，总部位于安徽合肥，2005年合并安徽省5家城商行和7家城市信用社后更名，2013年在香港上市。作为中西部最大城商行，其公司治理和股权结构问题突出。自营业以来，已历经5任董事长，其中3任落马，2024年因合规问题频发被罚款超2000万元。

股权动荡之下，2024年，徽商银行总资产突破2万亿元，营收、净利均同比增长，但业绩增幅在已披露业绩快报的12家上市城商行中排在第10位。此外，自2013年港股上市后，徽商银行一直筹划回归A股，但因多重困境，“A+H”之路仍面临不确定性。

[引用]

①　初代资本大佬郑永刚：金融往事不如烟.喻观财经.2023-02-16.

②　中静系掌门被带走调查 曾空手从北汽套现数十亿.达摩财经Pro.2023-08-15.

③　中静系大起底：从“空手道”到160亿，谁是背后贵人？财经众议院.2022-03-03.

④　“中静系”宣告逾期，实控人已被带走.不良资产头条.2024-09-02.

⑤　昔日盟友今反目！杉杉声明指向中静新华，徽商银行股权纠纷案审理中.界面新闻.2021-07-05.

⑥　徽商银行与“中静系”分红争议再起 股权纠纷无果又遭国资股东清仓.核心价值发现者.2024-06-26.

⑦　9亿产品逾期，实控人被带走！.科技圈主持人.2024-09-05.

⑧　徽商银行遭“中粮系”清仓，4次抛售均无人接盘.独角金融.2025-03-18.

⑨　徽商银行2024年度报告出炉：全年实现归母净利润154.14亿元 同比增长6.8%.金融一线.2025-03-27.