利好影响逐步减退 短期玉米仍有调整空间

一、现货方面

近期国内正处于备耕春耕阶段，种植户售粮进度放缓，而随着玉米收储量逐步下降，利好逐步减退，持粮主体逢高出货积极性回升，市场供应有效供应尚可，用粮企业收购价格多随行就市。东北产地基层售粮基本进入尾声，北方港口玉米到货量逐渐下降，晨间集港量约1.3万吨，作业船只4艘11.6万吨。港库维持高位水平，贸易商压价收购意愿上升。南方港口上周谷物周度到货40.7万，周度走货60.4万吨。饲企持观望心态，陆续提货，新签订单方面意向不高，购销表现清淡，贸易商报价心态趋弱。国内玉米现货价格基本稳定，局部小幅下跌。东北产区基层粮源见底，持粮主体挺价心态坚挺，中储粮增储节奏减慢，开拍陈粮补充市场，部分贸易商售粮增多，陈粮竞价轮出积极，深加工企业库存维持1个月左右，加之利润缩水开工率小幅回落，粮源采购满足刚性需求为主，养殖收益显著下滑，饲料企业补库需求降低，收购价格继续偏弱。华北黄淮产区正处于备耕春耕阶段，种植户余粮出售放缓，持粮主体整体出货意愿不强，部分贸易商前期收购成本低利润偏大，贸易商选择兑现利润，市场有效供应尚可，深加工企业根据到货情况灵活调整收购价格。饲料企业仍有相对充足的玉米库存，玉米价格继续高位盘整，小麦饲用替代较难有量的突破。此外，4月1日启动的最低收购价稻谷公开竞价，每周拍卖60万吨左右，至新稻谷上市前停拍。第一拍为20-22年产稻谷，底价为2480-2620元/吨。从拍卖底价来看，流入饲用领域可能性不高。

二、期货方面

2025年3月31日CBOT-5月玉米合约收涨4美分，报收457.25美分/蒲式耳。因美国3月1日的玉米库存数据接近市场预期。

2025年4月1日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c2505开盘价2251元，收盘价2254元，涨4元，最高价2260元，最低价2245元，结算价2252元，总成交量351521手，持仓1083673手。

三、后期关注热点

天气变化、采购心态、饲料厂策略、国内政策、国际国内玉米市场、产区收购情况、进口玉米到港情况、疫病流行情况、畜禽产品行情、国际运费变化、国际经济形势、小麦价格变化、饲料需求、天气对玉米影响等。

四、相关新闻

1、截至2025年3月27日当周，美国玉米出口检验量为1,614,406吨，上周为1,538,042吨，去年同期为1,471,882吨。

2、截至3月27日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为153美元/吨，比一周前下跌1美元。

3、美国商品期货交易委员会的持仓报告显示，截至3月25日当周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货和期权市场的净多单减至74,607手，比一周前减少32,663手或30%，降至11月初以来的最低净多单。

4、2025年3月1日所有部位的美国玉米库存总计81.5亿蒲，同比降低2%。在总库存中，农场库存45.0亿蒲，同比下降11%。农场外库存36.5亿蒲，同比增加12%。2024年12月至2025年2月的消耗量为39.2亿蒲，而去年同期为38.2亿蒲。

5、2025年美国玉米种植面积预计为9532.6万英亩，比去年增加473万英亩或5%。48个州中有40个州的玉米种植面积将增加或保持不变。

6、俄罗斯农业部发布通告，2025年4月2日到8日期间，玉米基准价格为每吨220.9美元，出口关税为1216.8卢布/吨;之前一周基准价格为220.9美元，出口关税为1202.5220.9美元，出口关税为1202.5卢布/吨。

7、咨询机构AgRural称，截至3月27日，2024/25年度巴西中南部首季玉米收获进度为82%，而一周前为77%，去年同期82%。

8、罗马尼亚统计局公布的初步数据显示，罗马尼亚2024年小麦产量为929万吨，比上年下降3.5%。玉米产量599万吨，同比下降31.45%。葵花籽产量149万吨，同比下降26.04%。

9、巴西国家商品供应公司(CONAB)在3月份报告里预计2024/25年度二季玉米产量为9551.58万吨，比上年因恶劣天气而减产的产量增加5.8%，但是比2月份的预测值调低了0.51%，因为戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州的种植面积分别较之前调低了5.97%、2.54%和0.20%。

10、中储粮网4月1日北京分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米2261吨，成交数量2261吨，成交率100%。

11、中储粮网4月1日河南分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米17810 吨，全部流拍。

12、中储粮网4月1日吉林分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米470714吨，成交数量432324吨，成交率92%。

13、中储粮网4月1日储运公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米43176吨，成交数量29014吨，成交率67%。

14、中储粮网4月1日湖北分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米9514吨，成交数量9514吨，成交率100%。

15、中储粮网4月1日江西分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米68262吨，成交数量44282吨，成交率65%。

16、中储粮网4月1日山东分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米32178吨，成交数量32178吨，成交率100%。

17、中储粮网4月1日辽宁分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米9274吨，成交数量6196吨，成交率67%。

四、后市分析

4月份，中国玉米库存及供应量将继续下降，但随着储备库玉米拍卖上市量增加供应叠加轮出稻谷进入饲用市场，理论上4月份期间玉米上市交易量将依旧偏充足。在北方主要种植区基层，种植户粮源数量继续下降接近收尾主要粮源集中于贸易商，随着3月下半月玉米价格回调贸易商出货积极性提高惜售情绪减弱，市场上可交易玉米数量增量。需求端养殖及饲料生产玉米消耗将逐步恢复性增长，叠加进口玉米及其替代谷物数量继续维持低位所带来的利多支撑依旧存在。预判4月上半月期间产区玉米交易价格有一个短暂回调整理过程存在，但4月中下旬期间大多数时候产区玉米交易价格总体稳依旧中偏强走势为主的可能性更大。更远看，2025年饲料需求量预计同比增加，国产玉米需求同比将继续增长，新年度玉米市场供需将向偏紧方向发展。预计4月下半月到9月份期间玉米现货价格总体呈趋势性偏强走势的可能性大直到新季玉米上市。

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