雷军，塌房了？

最近，‘雷军带头减持小米股票’的话题，在网络上炒得沸沸扬扬，雷军形象遭遇罕见的“塌房”的危机。

对此，小米集团公关部总经理王化昨夜紧急发文，称这是小米增发融资的正常操作，他写道，”港股增发，先将大股东自己持有的股份配售给独立的第三方投资者，然后公司再给大股东相同数量的新股，这样可以大幅度缩短了交易流程。这个操作绝对不是大股东减持股票！”

对此解释，网络上依然有许多人不买账，不过，就事论事，我觉得王化此番解释的逻辑倒是无可挑剔。

表面上，雷军之前卖出高达400亿元的股票。但雷军的减持操作，如同左手倒右手，先把自己的股票借给公司，卖出完成融资，之后增发新股，雷军再拿回同样数目。这一出一进之间，雷军对小米的总持股数并没变化。

所以，许多人骂雷军看空小米，把小米股价的暴跌，都归咎于雷本人，甚至讽刺其是“雷跃亭”，“雷不群”，反应未免过度了。

不过，这倒不是说，雷军本人无可指摘，毕竟小米增发融资本身，对于小米股价就是一大利空，短期内，确实损害了股东的利益。

对于企业增发融资这件事，股神巴菲特历来是反对的，因为增发股票，是对原有股东利益的稀释，如果增发后，公司无法有效地利用所筹集的资金，实现预期的收益增长，那也会影响公司的发展。

在2024年股东大会中，巴菲特就再次强调，“从过去五年的情况来看，我们没有办法像其他公司一样，发行那么多的股票，我们有这么多的投资者，需要控制流通股的数量。“

具体到小米此次增发融资，市场上诟病的声音也不少，因为从账面上，小米目前是不缺钱的，2024小米财报显示，该公司现金储备突破1700亿，而且小米的消费品业务，使得自己可以获得稳定而强大的现金流。

所以，即便小米进入“造车”这样的重资产生意，其目前的财务能力，是大抵能支撑对“造车”的大笔投入的。如果这还不够，以小米的财务状况，从银行获得大笔的低息贷款，也并非难事。

就此而言，市场上出现那么多批评的雷军声音，也是情有可原。雷军这次把资本的操作玩到了极致，却忽略了许多股东的诉求，这对那些因崇拜雷军，而高位买入小米股票的投资者，无疑是一记重击。

雷军此次通过周密的操作，力图摆脱“高位套现”的嫌疑。不过，在公司股价高企时增发融资，这本质上也是一种高位套现。

当然，小米官方可以说，增发股票获得的资金，用在小米公司的业务上了。但是，小米公司又是谁家的，不就是以雷军为代表的一众大股东和高管的吗？

我并没有指责雷军的意思，我只是想说，在商言商，雷军善用资本市场工具，为自己和企业谋取最大利益，这其实无可厚非。

即便雷军真的哪天减持股票，获得巨额财富，那也没啥可指摘的。股票市场的功能之一，不就是让大股东有套现获利的通道嘛。

所以，对于雷军的评价，没有陷入道德化的窠臼——他既非善人，也非恶人，不过是精明的商人。

如果你买小米股票，没必要把雷军捧上天，如果你买小米的产品，也没必要投入个人感情。说到底，这些都只是生意而已。

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