险资仍需高度重视能够获得现金的红利股投资；看好银行板块估值修复｜券商晨会

｜2025年4月1日 星期二｜

NO.1 华泰证券：险资仍需高度重视能够获得现金的红利股投资

华泰证券表示，2024年上市保险公司继续增配红利特征明显的FVOCI股票，上市公司平均配置比例达2.7%，高于1H24的2.2%和2023年的1.7%。现金收益率下行是险资配置红利股的最根本动力，我们估计2024年上市保险公司平均现金投资收益率为3.4%（2023 3.6%），进一步靠拢险资的刚性成本线。资本利得收益在2024年表现出色，我们估计平均增厚投资收益率230bps，有力缓解了当年的投资压力。但资本利得收益波动性较大，险资仍需高度重视能够获得现金的红利股投资。上市公司当中阳光保险、中国平安和中国财险的FVOCI股票配置比例较高，我们认为其他公司仍有增配空间。

NO.2 中信证券：积极布局医疗健康产业投资机会

中信证券认为，医疗健康产业较多子行业在2025Q1有望呈现出需求或业绩修复的趋势，相关上市公司从整体来看2025Q1业绩表现预期较为稳健。得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年，我们判断医疗健康产业相关上市公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉动，利润端有望受益于集采政策等优化，现金流有望受益于医院回款向好、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素。建议积极布局医疗健康产业投资机会，板块估值迎来价值重估，底部布局正当时。

NO.3 华泰证券：政策组合拳力度加码，看好银行板块估值修复

华泰证券认为，3月30日四家大行公告合计定增募资5200亿元（建行1050亿、中行1650亿、邮储1300亿、交行1200亿），用于补充一级核心资本。财政部为主要认购对象，认购金额达5000亿元。四家大行均采取溢价增发，发行价格对应24年PB较市场价（2025/3/28）溢价幅度为9%至18%。息差下行背景下大行内生资本补充速度放缓，通过定增补充核心一级资本有助于发挥资本的杠杆撬动作用，增强银行信贷投放能力。政策组合拳力度加码，看好银行板块估值修复。

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【抓住牛股回盛生物，高手同时获得两项冠军！第56期比赛周二开赛，参赛冲刺双重奖励】3月的股市在周一收官，本月上证指数冲高回落，高位的科技股走弱，涨价题材股表现出色。翻倍个股仅有4只，分别是中毅达、美力科技、回盛生物、立方控股。在每日经济新闻APP举办的掘金大赛中，第55期比赛于周一结束。其中冠军收益率53.19%，亚军收益率33.75%，季军收益率32.49%。本期比赛共298名选手取得正收益，他们都将获得现金奖励。3月共举行了四期比赛（第52至55期），从3月的表现来看，优秀选手“就可能飞”获得第55期比赛的冠军，也同时取得3月的积分王第一名。从他的操作来看，他抓住了本月的牛股回盛生物。在比赛中，有多位选手通过每日经济新闻APP私人订制的“火线快评”来提升投资胜率。比如2月19日提到小金属锑板块，相关个股华钰矿业、湖南黄金大涨。多位选手表示，大赛的福利真不错，只要报名比赛，就能免费查看火线快评。好消息来了，第56期比赛从周二开始比赛，大赛为模拟炒股，模拟资金50万元。报名时间为4月1日到4月11日，比赛时间为4月1日到4月11日。正收益就获奖，报名就拿福利！周周发奖金，月月有大奖！