调整到位了吗

周一又是调整的一天。

港股跌的惨一点，恒生科技下跌2.03%，相比之下 A股就要抗跌多，小盘股中证1000 不过下跌0.66%，即使跌幅大点的中证2000，也不过1.21%的跌幅。

调整到位了吗？有朋友问我。

调整到不到位，我不知道，但我们至少可以做一点情景假设。

先来一张中证2000 的走势图，叠加了 14日RSI指数和回撤。目前中证2000 的 14日RSI指数在 39.49 点的位置，刚刚好在牛市支撑的位置。EarlETF 的老读者都知道，我喜欢用 14日RSI指数的运动区间来研判投资标的的牛熊与否。牛市中，一般 14日RSI指数都会在 40 点至 70 点(及更高)区间之间震荡。这意味着，如果 A股未来是强势行情，那么调整只能到此为止。

反过来说，如果调整继续，14日RSI指数继续向下，那么这就不是一波足够强势的行情——近在眼前的典范，就是 2024 年末的那波调整，14日RSI指数直接跌到了 30 点区域才止跌，而这又限制了本轮上涨的后劲，虽然创出新高，但也就新高了一点点，就又开始调整了。如果这个位置止跌，倒是有上升三角形的味道，作为上周五刚刚有基于月历效应加仓的我，自然喜闻乐见——从历史规律来看，月初前几天，行情一般都比较强，来一个小反弹未尝不可。当然反弹会不会在 14日RSI指数 60 位置受阻并开始更狠的下跌，那也是反弹后才需要关心的问题了。

至于港股，相比 A股从来涨得多跌的也多。

以恒生科技指数来看，14日RSI指数到 42 点。从恒生科技去年最后两个月的调整可以看到，第一波在 14日RSI指数 40 点获得支撑，第二波跌破就收复，再次确认支撑。从回撤来看，如果只以收盘价计算，这轮回撤刚刚跌破 10%，相比前两轮 20%左右，还有相当距离。这里要给诸位道个歉，前几天用的图表，是按照 A股交易日来提取，去年 10 月就漏了月初几个交易日，所以低估了回撤幅度，现在的补上了。目前恒生科技的为止，大体与去年“9·24”行情行情后的高点相若，去年的高点会不会对此刻构成支撑？拭目以待。

A股和港股是不是会在此处获得支撑？不得而成。

不过，恒生AH股溢价指数在133 点的位置，依然多年的相对低点。

不过，沪深300 和中证2000 的轮动三棱镜依然处于利好沪深300 的位置——无论是从 40 日收益差还是比值的 14日RSI指数来看。

所以，还是继续老老实实的躲在沪深300 里面，进可攻，退可守。

最近 A股处于调整中。打开账户看了下持有的现金流 ETF(159399)，从 2 月27 日上市迄今买入还是赚钱的。

自由现金流，无疑是近期的大热 ETF 产品。最早一批是两只产品，分别跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数(888888.FI)和国证自由现金流指数(980092.CNI)。

这两个指数，都是挺有看头的自由现金流指数，为什么上市的时候，我选择买入跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数的现金流 ETF(159399)？

其实很简单，主要是基于我对近期大小盘轮动的预期。

EarlETF 的老读者应该知道，我自 2 月中就开始调仓，“躲”在 A股大盘股中，以规避港股和A股小盘股的调整。虽然调仓时机有些略早，但近期这波调整，纵容享受到了大盘股的抗跌。

而买现金流 ETF(159399)也是基于这一考量。

富时中国A股自由现金流聚焦指数(888888.FI)和国证自由现金流指数(980092.CNI)这两个指数到底有什么差别？

如果一言以蔽之，前者更偏重大盘股，后者则在小盘股上涉猎更多。

站在 2 月末，在我看好大盘股表现的背景下，显然选择前者，选择现金流 ETF(159399)是理所当然的事儿。

那么最近，两个自由现金流指数表现如何？

下图是 2 月 27 日迄今的走势对比，两个自由现金流指数显然都呈现了抗跌本色，在近期的调整中，通过横盘，跑赢了沪深300 和中证1000。对比两个自由现金流指数，通过副图一的比值图可以看到，初期是国证自由现金流占优(体现在比值向下)，但近期当 A股进入调整时，富时中国A股自由现金流聚焦指数开始占优(体现在比值向上)。而这种趋势的变化，和副图二沪深300 与中证1000 的比值变化，虽然并不完全同步，但大趋势是一致的。

下图是沪深300 和中证1000 的走势对比，无论是从 40 日收益差还是比值 RSI 来看，此前中证1000 代表的小盘股都过于强势了，近期很可能进入纠偏，往大盘股阶段性占优转向。

如果未来沪深300 继续走强，从进一步增强防守性，侧重大盘股的现金流 ETF(159399)或许是当下比较安稳的选择。从目前上市的两只产品中来看，这只目前规模一路走高，最新在 29 亿元，规模较另一只更大，或许也有市场这方面的考虑在。