这四家国有大行发布未来三年股东回报计划

文|王彦强

国有大行新一轮增资正式启动！

3月30日，中国银行、建设银行、邮储银行和交通银行，分别发布了“向特定对象发行A股股票预案”的公告，并同时对外发布了“关于引入中华人民共和国财政部战略投资的公告。

据公告显示，4家国有行本次拟合计募资5200亿元，用于补充银行核心一级资本。其中，财政部直接认购5000亿元。

值得注意的是，在去年9月，监管部门便已透露，计划分期分批对六家大型商业银行增加核心一级资本。而在今年的政府工作报告中也指出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

如今，针对四家国有银行的注资工作率先启动，有分析人士认为，通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，体现了国家对于银行体系长期稳健发展的战略性布局。

当前国有银行核心一级资本充足率均高于监管要求，此次5000亿元注资预计约可撬动4万亿元信贷增量。

四家国有大行合计募资5200亿元

发行价均高于公告前收盘价

3月30日，4家国有银行发布重磅公告。

根据公告内容，中国银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1650亿元，发行对象为财政部，发行价格为6.05元/股，扣除相关费用后将全部用于补充核心一级资本。

建设银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1050亿元，发行对象为财政部，发行价格为9.27元/股，扣除相关费用后将全部用于补充核心一级资本。

邮储银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1300亿元，发行对象为财政部、中国移动集团和中国船舶集团，发行价格为6.32元/股，其中财政部拟认购金额为1175.8亿元,中国移动集团拟认购 78.54亿元，中国船舶集团拟认购45.66亿元，扣除相关费用后将全部用于补充核心一级资本。

交通银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草及双维投资（中国烟草总公司直属的全资子公司），发行价格为8.71元/股，其中，财政部拟认购1124.20亿元，中国烟草拟认购45.8亿元，双维投资拟认购30亿元。扣除相关费用后将全部用于补充核心一级资本。

上述四家国有行合计募资5200亿元，其中，财政部直接认购5000亿元。

四家国有大行表示，在息差收窄的背景下，内源性资本补充阶段性受到制约，通过外部融资的方式增加核心一级资本，有利于建立更为扎实的资本缓冲，巩固提升稳健经营发展的能力。截至2024年末，建行、中行、交行和邮储银行的核心一级资本充足率分别为14.48%、12.20%、10.24%和9.56%，均高于监管要求。

值得一提的是，上述四大国有行的发行价格均高于公告前二级市场的收盘价。以中国银行为例，发行价格为6.05元/股，而3月28日的收盘价为5.5元/股，溢价10%；建设银行，发行价格为9.27元/股，而3月28日的收盘价为8.52元/股溢价8.8%。但从PB来看，四家银行的发行价格均低于各家银行的每股净资产。

截至3月31日收盘，上述四家国有大行A股纷纷翻红，其中，中国银行报收于5.6元/股，当日上涨1.82%；建设银行报收于8.83元/股，当日上涨3.64%。邮储银行报收于5.21元/股，当日上涨0.19%；交通银行报收于7.45元/股，当日上涨1.22%。

国有大行此前已有过三轮主要注资

发布未来三年股东回报规划

回顾财政部注资国有银行情况，历史上主要有三轮：

第一次是1998年，财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元；

第二次是2003～2007年，财政部通过中央汇金向工行、建行、中行、交行分别注资并实现A/H股两地上市；

第三次是2010年，工行、建行、中行、交行通过配股补充资本；农业银行、邮储、交行陆续通过IPO和定增等方式募资。

市场观点认为，与前几轮注资不同，此轮注资主要是为增强银行资本金，从而腾挪信贷空间。呈现三大特征，即财政部主导、溢价发行和战略投资者协同。

值得一提的是，财政部认购交通银行1124.2亿元股份后，持股比例从23.88%跃升至30%以上，成为控股股东。另外，在中国银行、邮储银行的定增对象中，中国烟草、中国移动等央企亦参与其中，形成“财政+产业资本”的协同注资模式。

根据市场测算，5000亿元核心一级资本补充后，银行可通过杠杆效应释放约4万亿元信贷空间，有助于加大服务实体经济的力度。

四家国有大行在发布向“特定对象发行A股股票募资”公告的同时，也发布了未来三年(2025-2027 年) 股东回报规划。

中国银行表示，除特殊情况外，本行在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于归属于本行普通股股东的税后利润的百分之十。

建设银行表示，除特殊情况外，本行在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利。本行每年以现金方式分配的利润不少于该会计年度本行合并口径下归属本行股东净利润的百分之十。

邮储银行也表示，除特殊情况外，本行每年以现金方式分配给普通股股东的利润 不少于该会计年度集团口径下归属于本行股东净利润的百分之十。

交通银行表示，除特殊情况外，本行在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，应主要采取现金方式分配股利，每一年度以现金方式分配的利润不少于该会计年度的集团口径下归属于本行股东的净利润的30%。