苏宁易购5年来首次实现全年盈利，资产负债率超9成仍是隐患

近日，苏宁易购(ST易购)发布2024年年度报告。报告显示，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润6.1亿元，同比增长114.93%，经营活动产生的现金流量净额45.86亿元，同比增长57.56%，自2020年以来首次实现全年盈利。不过南都湾财社记者也发现，去年苏宁易购营收不如2023年，同比下滑9.32%。而且扣非净利润虽然已经大增80.19%，但仍亏损10亿元。

2024年9月起，消费市场在国家以旧换新政策推动下加快回暖，奥维云网数据显示，2024年四季度家电全品类零售额同比增长24.4%。这也推动了以家电卖场为主营业务的苏宁易购吃到了红利。财报显示，2024年四个季度中，苏宁易购第四季度全渠道营业收入同比增长34.35%，而且扣非净利润和经营活动产生的现金流量净额也是全年最高。

2025年，商务部等四部门将享受以旧换新补贴的家电品类从8类增至12类，苏宁易购表示，将积极把握这一市场机遇，进一步聚焦主业，围绕商品丰富、场景升级、服务提升等方面，持续强化自身核心能力建设，为企业的中长期发展打下基础。近日苏宁易购广州大区总经理贺睿智告诉南都湾财社记者，2025 年苏宁易购聚焦“零售服务商战略”，加速实现从“买家电到苏宁易购”向 “定制家庭场景到苏宁易购”的升级。此外近期也全面启动广东苏宁易购百日计划，在产品方面，携手品牌合作伙伴共同专项补贴，推出千台爆款，涵盖有空调、冰箱、洗衣机、电视、热水器、洗碗机、烟灶、手机等8大品类。与此同时，苏宁易购将深入社区、企业等基层一线开展形式多样的活动。

值得一提的是，2024年苏宁加速线下开店计划仍在推进中。早在2023年报中，苏宁易购就已经明确2024年发展目标：公司在经营层面实现全面盈利，为用户和合作伙伴创造更大的价值。南都湾财社记者注意到，彼时苏宁易购认为实现盈利的手段包括“逆势”扩张实体店。

有接近苏宁易购内部人士表示，2024年苏宁易购创始人张近东回归苏宁，带领公司回到了线下熟悉的主战场。据悉在2024年度工作部署会上，张近东表示，要聚焦线下市场的深耕和细拓，坚持开大店、开好店，“打造一批具有区域影响力的标杆旗舰店面，代表每个城市最高的体验水平，为用户提供丰富的购物场景、套系化的产品、最专业的电器3C消费体验。”

而最新财报显示，2024年，苏宁易购推动门店模型的全面优化升级，可比门店销售收入及坪效分别同比增长2.8%、1.17%，尤其四季度表现强劲，可比门店收入、坪效同比分别增长64%、62%。报告期内，公司推动“开大店、开好店”战略，在重点城市新开、重装75家Suning Max超级体验店和Suning Pro超级旗舰店，打造家庭场景解决方案，提供新质产品的展示和推广平台，提升消费者一站式购买体验。在县镇和社区市场，零售云加盟店全年新开1296家，其中大店数量占比达22.15%，通过“卫星站”和“以旧换新驻点”深入新老小区，优化门店结构。截至2024年末，公司全渠道JSAV专供商品销售占比达22.6%，商品销售结构优化带动毛利率提升。

而近日苏宁易购广州大区总经理贺睿智告诉南都湾财社记者，2025年将规划新开店，Suning Max超级体验店、SuningPro超级旗舰店等，完善销售网路布局。

不过值得一提的是，苏宁易购扣非净利润虽然已经大增80.19%，但仍亏损10亿元，这也说明公司业务层面尚未实现真正的盈利。而且去年苏宁易购对天天快递的股权转让和债务豁免，为公司带来了超过5亿元的净利润，而这笔股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例52.25%。同时，苏宁易购还在加大非主营业务资产的处置力度，包括所持中国联通的股票等，此外多个债权人对其债务的减免，为苏宁易购带来了超过12亿元的投资收益。

尽管苏宁易购的经营状况和业绩有所改善，但公司仍面临巨大的挑战。截至2024年末，公司的资产负债率高达90.63%，且存在大量的逾期未支付款项和借款合同违约事项。此外，公司还存在大量的受限资产和诉讼仲裁案件。

财报也对此说明，公司流动比率小于1，短期债务存在偿付压力。公司将通过加强联信委运作机制稳定存量授信；持续提高盈利能力，加强运营资金管理、加快资产盘活等多种方式并举，合理规划资金来源，有效安排各类应付款项的偿付。报告期内由于公司积极推动债务化解工作，速动比率、资产负债率略有改善。

2025年，苏宁易购明确核心经营目标为“在经营层面实现全面盈利”。公司将从三方面重点发力：一是商品端深化商品作战地图，加大自主产品和定制包销产品，建立完善的端到端的产品供应链；二是渠道端围绕“一大一小”两种业态做深做透，Suning Max、Suning Pro等核心大店聚焦模型优化、打造为新质产品的发布和推广平台，提高经营效率；Suning Fun等小型店面更加贴近用户，扩大网络覆盖，积极加大零售云的复制和推广，实现从县镇到社区市场如购物中心场景的渗透；三是服务端加快家电管家和3C专业顾问体系的建设完善，推动会员服务模块苏宁Friend在门店落地。此外，公司将通过AI+数字化双轮驱动效率革命，实现组织内外协同效能优化，并以结果为标准，以责任为系数，给予更公平、更匹配的激励和价值体现。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭