Mysteel解读：白糖坚如磐石

真是无所谓老掉牙，不需要时髦想法，国内白糖坚如磐石，几多欢喜几多愁，白天不懂夜的黑，多空各执一词，国内缺少了两个糖源的问题解决了吗?没有，那就跌不了，国际市场25/26榨季增产预期改变了吗？没有，那就涨不了。多头会说事实胜于雄辩，国产糖就是当前唯一货源。空头会说，事实也在正在改变，不以动态的眼光看待事务，早晚被市场淘汰。多说。。。空说。。。。其实买卖一直存在，哪里有多头哪里就有空头，而且是对等，谁说其实都不管用，道理在拳头面前也得让路。

巴西连轴压榨，新榨季已经开始，老榨季还在收尾，新榨季缺糖不至于，贸易流短暂紧张是有的，今年的白糖上不了天，也落不了地，今日有疯狂，明日就有狼狈。现在分析细针密缕，我也在不断地学习中，什么的原因可能会导致，产量的偏向，以不能确定的事情，来推导可能得结果，最近的结果就只能是可能。以基本面的定调，确定合理的价格，拳头可以打到不合理的价格，终究回归合理。

2024/25榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为61728.5万吨，较去年同期的64934.9万吨减少3206.4万吨，同比降幅达4.94%；甘蔗ATR为141.35kg/吨，较去年同期的139.43kg/吨增加1.92kg/吨；累计制糖比为48.09%，较去年同期的48.96%减少0.87%；累计产乙醇344.24亿升，较去年同期的330.65亿升增加13.59亿升，同比增幅达4.11%；累计产糖量为3998.3万吨，较去年同期的4224万吨减少255.7万吨，同比降幅达5.34%。

2024/25榨季截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨，较去年同期的8166.09万吨增加995.98万吨，增幅12.2%；甘蔗含糖分12.61%，较去年同期的12.34%增加0.27%；产糖率为10.888%，较去年同期的10.661%增加0.227%；产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58%。

其中，白糖产量202.84万吨，原糖产量747.83万吨，精制糖产量46.91万吨。

印度就不说了，是2590万吨也好，是2650也罢，成为进口国？目前看不到。下个榨季没有大概率的确定增产，印度也不会批准100万吨的出口。

国内广西的主产区也基本收窄，截至3月底广西已有73家糖厂收榨，仅1家糖厂预计将于4月初收榨。24/25榨季广西最终糖产量预计在650万吨左右。销量方面，虽然目前糖浆、预混粉仍然暂停进口，且扩大了管控规模，政策进一步收紧，基差走弱，估计销售量还不错，产销两旺应该是符合。是库存转移，还是进入终端，成品上了餐桌，没有具体的数据不能妄言。数据需要继续下沉，我们都还有更多的工作。

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