山东
纬创来自美国主要企业客户的系统级AI服务器订单不断增加，外资出具最新研究报告指出，纬创早在2024年底就启动GB200系统组装，并在今年2月将GB200机架级数量提高到2.5k个机架，又看到主要的美国企业客户下更多订单，因此重申“买进”纬创，并维持目标价158元不变。
外资表示，纬创的Blackwell系统级组装有优势，正如管理层透露，GB200系统组装已在2024年底启动，并在今年2月中将纬创的GB200机架级数量提高到2.5k个机架，又看到其主要的美国企业客户下更多订单。
外资指出，纬创这些订单可能是用于星际之门（Stargate）、X社交媒体，随着更多订单的到来，现在将纬创CY25的数量进一步提高到约4k个机架，还将CY26机架级数量从2.8k提高到5k，因为除主要美国企业客户外，纬创至少有3个系统级项目客户。
外资认为，纬创机架级业务将在2025年第二季度实现更有意义的增长，虽然系统级业务已在2024年底开始出货，但第二季应该是产生有意义贡献的时候，因此在系统出货量的推动，2025年第二季的AI服务器营收将出现更显著的季度增长。
针对即将推出的NVIDIA服务器而言，外资认为，每块主板的内容价值应该会继续增加，尤其英伟达在GTC大会中提到Vera Rubin Ultra NVL576将需要约250万个零部件，而GB200只需要约60万个组件，因此看好下一代GPU服务器的复杂性和组件要求的增加，对纬创来说是一个利好。
（首图来源：纬创）
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