广东
3月27日晚，腾讯自选股联合泡财经打造的《投资会客厅》迎来科技专场直播“对话金山云（03896.HK）CFO——这波DeepSeek，会对云行业发生什么样的影响”。节目同步登陆腾讯自选股财经视频号、泡财经视频号等多家合作平台，吸引了众多观众在线参与。金山云执行董事、CFO何海建与光大证券研究所所长助理、海外组组长、海外TMT首席分析师付天姿联袂出席，古东管家副总裁、财经百万大V、腾讯自选股特邀主持人袁立一担纲主持，深度解码AI算力革命下的产业机遇与投资逻辑。
金山云“技术+生态”双轮驱动 领跑AI云赛道
作为云计算领域标杆企业代表，何海建透露金山云已率先实现调整后经营利润率转正，成为中国云行业少数盈利玩家。他指出，金山云在2024年第四季度实现了调整后经营利润率的首次盈利，且连续三个季度经营现金流转正，收入同比增长30%，同时AI算力需求激增推动金山云收入结构质变——AI相关业务同比增速近500%，占公有云收入比跃升至34%。
AI技术范式重构了云计算商业模式。何海建强调，传统资源型云服务正转向“算力+算法+数据”全栈解决方案，金山云依托小米生态链深度参与AI生产场景，在智能制造、金融风控等领域形成技术+行业Know-How的双重壁垒。
面向未来，金山云将持续加码算力基建。何海建透露，过去四个季度资本支出已超40亿元，彰显对AI产业红利的深度布局。
AI算力景气周期开启 金山云生态优势凸显
光大证券分析师付天姿从行业视角指出，AI算力需求呈现指数级增长，国内算力市场规模预计2030年突破5000亿元。
她分析称，金山云在AI云服务商中具备独特生态优势，小米生态链的智能制造、IoT及汽车业务，为金山云提供天然AI流量入口，关联交易额上限三年翻十倍至113亿元，构成收入安全垫。
政策层面，国家首提“支持公有云发展”，付天姿认为这将加速算力资源集约化，利好金山云等头部厂商。对比全球云巨头，金山云毛利率已逼近20%行业领先水平，经营现金流连续三季转正，验证战略调整成效。
此外，付天姿认为，AI算力需求激增，为云计算厂商带来机遇，但也存在挑战。当前国内云厂商积极布局AI算力，尽管面临高资本投入和研发强度，但国家政策支持、市场需求旺盛，且国内厂商在数据资源、成本优化等方面有优势，有望在AI时代实现更大发展。
港股科技资产重估进行时 AI云产业链投资价值凸显
针对投资者关注的港股机会，付天姿指出，MSCI China指数年内涨幅超23%，外资持续涌入叠加内资加码，港股科技资产迎来系统性重估，AI云产业链是核心受益标的。她建议关注具备算力底座、行业Know-How及生态协同能力的企业，金山云在AI云服务商中的战略卡位值得关注。
何海建强调，港股科技板块在2025年迎来多重利好驱动，包括政策支持、产业周期上行、资本开支扩张及AI技术突破等，叠加外资回流预期，科技股前景广阔。政府工作报告明确“人工智能+”行动将持续推进，为科技企业提供长期增长动能。
本次《投资会客厅》直播围绕AI浪潮下云计算产业的变革与机遇，展开了深入探讨。两位嘉宾从不同角度为观众呈现了云计算与AI融合的全景图，既包括行业发展的宏观趋势，也涵盖了企业的微观实践与战略布局。未来，随着AI技术的持续演进，云计算产业有望迎来新的增长极，而像金山云这样在技术、生态和战略上积极布局的企业，有望在这一过程中扮演重要角色，助力推动整个产业的创新发展。
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