山西
最近，李嘉诚旗下长和出售全球43个港口的消息，在国内外引起轩然大波。3月20日，长和发布2024年业绩报告，试图用一组数据为自己的行为“正名”。这组数据真能让李嘉诚“洗白”吗？咱们一起来看看。
长和2024年的成绩单显示，总收入约4766.82亿港元，同比增长3.28%，股东应占净利润约170.88亿港元，同比减少27.29%。其中，港口及相关服务收入约452.82亿港元，仅占集团总营收的9%，在长和的五大业务板块中垫底。从数据看，港口业务似乎真的成了“拖油瓶”。李嘉诚团队也借此宣称，出售港口只是单纯的商业决策，旨在优化资产结构，提升整体盈利能力。
李嘉诚（资料图）
但事实真的如此简单？咱们来分析分析。先看价格，巴拿马港口13倍EBITDA的估值，远低于2015年中资收购同类资产的26倍估值，也低于当前国际港口资产平均18-20倍的行业水平。这意味着，长和主动放弃了至少10%的资产溢价。明明能卖个好价钱，却选择低价抛售，这符合商业逻辑吗？
再看交易程序。这次交易中，贝莱德集团未参与竞标就获得了“独家”谈判权，这与国际重大资产交易惯例相悖。要知道，2015年长和向中资财团兜售股权时，可是坚持全球招标流程的。同样是卖资产，为何标准不同？这不得不让人怀疑其中有猫腻。
从战略角度看，港口业务的EBITDA利润率远超长和集团电信、零售等板块的利润率，年均18亿美元现金流占集团自由现金流的23%。这么优质的资产，说卖就卖，抛售后可能导致长和评级下调，穆迪已将该交易列为“信用负面事件”。长和这是在自毁长城吗？
巴拿马港口（资料图）
更关键的是，这次交易的政治敏感度极高。交易标的包含巴拿马运河两端港口，这可是全球航运的咽喉要道，全球6%的海运贸易经此通行，中国商船货运量占比达21%，是中国与拉美、加勒比地区贸易的核心要道。美国视巴拿马运河为“战略咽喉”，特朗普上台后更是扬言要“收回”运河。在这种背景下，李嘉诚把港口卖给美国财团，很难不让人质疑他的动机。
面对舆论的质疑，李嘉诚团队显然低估了这场争议的影响力。财报发布后，长和股价持续下挫，11个交易日市值蒸发323.6亿港元。和黄医药股价单日暴跌8%，长实集团市值缩水超百亿。曾经的“李家王朝”，正面临前所未有的信任危机。
巴拿马港口（资料图）
此外，长和的业务结构也存在隐忧。零售业务依赖东盟市场增长，欧洲电讯业务受地缘政治影响利润下滑，基建板块增速放缓。过度依赖海外市场，让长和在面对地缘政治风险时变得异常脆弱。这次出售港口，看似是为了缓解财务压力，实则可能让长和陷入更大的困境。
距离李嘉诚交割巴拿马港口仅剩7天时间，中方已在就此事件进行调查，试图阻止这起交易。在这个关键时刻，李嘉诚需要认真思考，自己的行为到底是在“在商言商”，还是在损害国家利益。毕竟，在中美贸易战升级的背景下，任何涉及关键基础设施的交易，都不再是单纯的商业选择。
李嘉诚若想真正“洗白”，仅凭一组数据远远不够。他需要向公众解释清楚，为何在众多潜在买家，尤其是内地央企愿意接手的情况下，执意将港口卖给美国贝莱德财团。他还需要考虑，如何在追求商业利益的同时，兼顾国家战略安全和民族大义。否则，等待他的，可能不仅是市场的惩罚，更是历史的审判。
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