中手游2024业绩报告：净亏损20.8亿元，小游戏为2025增长点

挑战中谋转型。

文/林致

2025年3月27日，港股上市公司中手游（0302.HK）公布2024年度业绩。报告显示，截至2024年12月31日，公司收入为19.3亿元人民币，经调整净亏损为20.8亿元。海外业务收入占比为14.1%。亏损主要由于多款项目延期上线，包括自研游戏《仙剑世界》，其上线后的表现亦未达预期。此外，公司计提了商誉减值、投资减值及其他非经营性开支。

海外收入占比上升，小游戏业务扩大用户规模

报告期内，公司上线3款IP游戏和3款小游戏。《斗罗大陆：史莱克学院》《斗破苍穹：巅峰对决》《斗罗大陆：逆转时空》上线初期进入苹果商店免费榜前列。

小游戏方面，《消个锤子》进入微信游戏畅销榜第32位，《主公别跑》多个月流水超千万。过往上线的《凌雪战纪》《全民枪神：边境王者》等产品继续运行，提升了新增用户及活跃用户规模。

截至2024年末，中手游新注册用户总数超 7453.6 万名，新增约 7450 万用户；月平均活跃用户数约 1471.3 万名；月平均付费用户数约 101.5 万名；ARPPU 达人民币 158.5 元。月活、付费用户数与ARPPU较前期有所下降。

2024年，公司继续推进海外业务。全年海外营收为2.72亿元，占总收入的14.1%。《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在港澳台上线后进入iOS免费榜和畅销榜前列。《斗罗大陆：史莱克学院》上线首周在港澳台三地iOS免费榜排名靠前。

同时，公司多款已上线产品持续贡献收入，包括《新仙剑奇侠传之挥剑问情》《新射雕群侠传之铁血丹心》《航海王热血航线》《真・三国无双 霸》以及小游戏《凌霄战记》《全民枪神：边境王者》等。

战略调整与业务规划

中手游提出“业务聚焦 + 成本控制”的策略，计划将重点资源投入至确定性项目。

调整方向包括：聚焦IP游戏开发；持续运营港澳台市场，并拓展日韩、东南亚区域；扩大小游戏产品线；优化自主研发团队，集中在传奇类与创新小游戏项目。

在IP游戏方面，公司提出三项开发策略：优先选择粉丝基础明确、尚未充分开发的IP；将IP属性与玩法进行匹配，同时考虑小游戏与海外市场需求；控制开发周期与成本，提升立项效率。

2025年，公司计划在中国大陆、港澳台及其他海外市场上线18款新游戏，其中11款为IP改编项目，包括《三千幻世》《聊天群的日常生活》《奥特曼：光之战士》《火影忍者：木叶高手》《新三国志曹操传》《新镇魂街》《代号：暗夜传奇》《斗破苍穹：巅峰对决》《斗罗大陆：逆转时空》《斗罗大陆：史莱克学院》《真·三国无双 霸》。大部分产品已获版号。

《奥特曼：光之战士》是一款全系列奥特曼正版授权的 3D 战斗卡牌游戏，于2025年1月获得版号，计划于暑期上线。《火影忍者：木叶高手》是由中手游独家发行的正版放置卡牌手游，已于2024年8月开启预约，12月进行测试，计划于2025年上半年上线。《新镇魂街》是一款以哔哩哔哩国漫 IP《镇魂街》动画为创作蓝本的游戏，预计2025年下半年上线。

公司将继续发行已在国内市场验证商业化数据的产品，目标区域包括港澳台、日本、东南亚等。《斗破苍穹：巅峰对决》《牛头人GO》《斗罗大陆：逆转时空》《新三国志曹操传》《真·三国无双 霸》为主要发行项目。

小游戏业务方面，根据腾讯官方数据统计，小游戏与传统手游的付费用户重合度为35%，预计小游戏将成为中手游 2025 年业务增长点。2025年1月推出的《春秋玄奇》上线两个月累计流水超过1亿元，在微信畅销榜排名上升。另一款已获得版号、由腾讯动漫授权的小游戏《三千幻世》已获得版号，由腾讯动漫授权，结合多个IP资源开发，预计上线后将进一步扩大用户群体。

自研方面，公司调整研发结构，重点投入传奇类游戏与创新小游戏方向。旗下研发子公司新作《代号：暗夜传奇》已完成开发，预计2025年上半年上线。《仙剑世界》项目团队进行调整，正在优化移动端体验并尝试AI关卡设计，未来将保持既定的调优及后续版本发布计划，以最大化回收前期研发投入。

2024年，公司通过精简组织架构、降低薪酬与场地成本等方式控制支出。同时，公司在研发环节引入AIGC技术，进一步压缩成本。2024年研发支出同比下降34%。

发挥仙剑IP价值

中手游2024年授权收入为1.16亿元，并于9月完成《仙剑奇侠传》海外版权收购，推进IP在全球市场的统一规划。2024年，《仙剑四》《祈今朝》两部改编影视剧于1月开播，《又见逍遥》于4月上线。

影视以外，公司与泡泡玛特合作推出《仙剑奇侠传》节日系列与乐器系列盲盒，还与超威上海起酷网络科技有限公司旗下的开天工作室等多个合作方合作，在 2024 年继续推出仙剑系列萌粒、Gift + 系列手办、阿奴手办、赵灵儿雕像、林月如雕像等模玩。与阿里鱼合作的武器模型项目完成众筹，金额超千万元。

中手游 4 月与超竞集团达成战略合作，6 月与合生商业达成战略合作。超竞集团与其关联企业合生商业既拥有 MCN 机构达人资源，又具有商业综合体、酒店和公寓等线下业态资源，全面助力中手游的 IP 游戏发行业务，共同拓展线上 + 线下的跨界流量创新模式，为中手游的 IP 游戏带来更多低成本的玩家增量，提升玩家规模。

作为沉浸式体验仙剑 IP 的一环，仙剑实景项目于 2023 年已在重庆市开启运营，并于 2024 年 7 月在浙江省杭州市和江苏省常州市启动运营。

2025年是《仙剑奇侠传》IP推出30周年，中手游围绕该IP策划了一系列周年活动，涵盖影视、动漫、游戏等多个文娱领域，包含线上与线下的沉浸式内容形式。

在动画方面，《仙剑奇侠传三》番剧计划于年内在腾讯视频上线，《仙剑奇侠传四》番剧已由哔哩哔哩与中手游联合立项，进入制作阶段。

衍生品方面，公司在2025年计划推出新一批产品，包括与TriEagles、田也工作室、光年工作室、STAREXVA（星星社）等合作项目。此前已与泡泡玛特、开天工作室等合作推出盲盒与手办系列。

在游戏开发方面，仙剑系列全新单机项目进入筹备阶段，剧情设计体量约为三部作品。目前相关大纲已完成，计划与合作伙伴同步推进游戏与动画的开发。《仙剑四》重制版正在开发中，《仙剑一》重制版合作项目也在推进。2023年与恺英合作的《仙剑奇侠传：新的开始》已作为参考案例，公司正在评估后续授权计划。

跨端游戏《仙剑世界》上线后，公司组织了以用户内容创作为核心的共创活动，并于2025年1月在上海开设《仙剑奇侠传・沉浸剧场》，配合举办三十周年相关线下活动。

在IP运营过程中，公司尝试将仙剑内容与中国传统文化元素结合，通过线下活动、衍生品开发和与文化机构的合作，拓展内容覆盖范围，并探索文化传播的新形式。通过虚拟现实、线上展览和线下互动演出等方式，公司推动相关内容的多渠道呈现。

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