“解放日”将至！全球宏观交易员严阵以待

从纽约到香港的金融市场上，投资者正纷纷降低风险敞口，同时备足现金，准备在关税政策落地后捕捉转瞬即逝的交易机会。

智通财经APP获悉，全球资管机构普遍表示正在采取中性策略、收缩战线或降低组合风险。随着交易员避免建立大额头寸，美国国债交易量持续萎缩。在特朗普总统即将公布所谓"对等关税"前夕，部分投资者正通过期权交易寻求风险保护。

与此同时，不少机构也蓄势待发，特别是如果此次声明能终结持续数月搅动市场的关税拉锯战。

伦敦Pinebridge Investments新兴市场全球固定收益联席主管Anders Faergemann表示：“如果我们能更清楚地了解特朗普政府在关税问题上的最终决定，我们可能会看到意想不到的反弹。最坏情况是再次设定新的期限。”

与许多全球同行一样，Faergemann一直在寻找更安全的资产——增持受美国经济增长影响较小的高质量债券，减持新兴市场垃圾债。

当被问及应对策略时，新加坡Aberdeen Investments的Xin Yao Ng给出了典型机构投资者的回答：“试图预测特朗普会做什么是愚蠢的。我们的原则是布局那些受关税影响较小的优质企业，并伺机在市场剧烈波动时逢低吸纳。”

RBC BlueBay Asset Management的高级投资组合经理Anthony Kettle表示，今年年初，包括美元多头头寸在内的押注似乎还是最佳对冲选择，但随着美国经济预期转弱，他转而通过股票工具而非货币来保护自己的投资组合，例如买入美股看跌期权可以提供一定的保护。

Kettle表示：“为特朗普的政策公告进行投资布局非常困难，因为这些政策似乎相当不稳定，也许是有意为之。我们专注于新兴市场固定收益中我们喜欢的核心资产，但降低了总风险预算，并且比平常增加了更多的股票对冲。”

以下将总结在4月2日关税截止日前夕，顶尖基金经理们的具体布局：

摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra：

“我们通过持有5年期国债、做5s30s曲线陡峭化交易以及降低信贷投资组合的风险来为4月2日做准备，以应对更高的风险溢价。”

“持有5年期国债不仅是为了4月2日，也是为了4月4日的就业数据。”

“消费者和企业面临持续的不确定性冲击，我们已经可以从消费者和首席执行官信心调查中看到这方面的证据。到目前为止，硬数据一直保持韧性，但我担心损害可能已经造成。我预计未来几个月硬数据将走弱，市场将开始为美联储的更多降息定价。”

“尽管市场高度关注4月2日，但我认为‘解放日’不会让我们摆脱贸易不确定性，因为此后谈判可能仍将继续，而且关税已被用作武器。”

Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al Hussainy：

在美国国债方面，“人们只是在退缩，没有积极建立头寸。交易量下降了，尤其是在过去几周，流动性变得更差了。”

“所有重大的重新评估和市场变动仍在我们前方。市场的无动于衷区间非常大，关税公告的影响必须非常巨大，其影响范围和所有相关因素都必须足够大，才能推动市场变动。”

“在信贷方面，我们在等待信贷利差进一步扩大以增加风险，但这种情况尚未发生。”

Greg Lesko，Deltec Asset Management LLC专注于新兴市场股票的投资组合经理Greg Lesko：

对于只做多头的股票投资者来说，口头禅是“要灵活，持有能最好地抵御风暴的优秀公司股票”。

“我保留了相当数量的现金，以利用任何市场波动。”

Spectra FX Solutions LLC总裁Brent Donnelly：

这位资深外汇交易员表示，市场很可能会立即低估特朗普关税的全面经济影响，并且其定价也会偏低。

Donnelly本周写道：“4月2日之后，我们可能会看到风险资产大幅反弹，因为市场会因不确定性的消除而松一口气。。然后，我们会有6到8周的平静，之后经济数据将决定走向。”

Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello：

“在不同国家、行业和货币中适度增加风险”，没有给出更多细节。

希望增加在美国和日本股票、德国和瑞士债券以及新兴市场本币债券方面的投资。

Lauren van Biljon，Allspring Global Investments高级投资组合经理Lauren van Biljon：

“在下一轮贸易公告发布前，肯定会非常谨慎地对待风险。”

削减了外汇方面的主动风险，但仍保留了 “部分对日元的敞口”。

对债券持中性立场，但略微倾向于美国的5年期国债。

“有趣的是，市场一直非常关注美国经济增长的下行风险，随着政府扩大贸易冲突范围，这种关注可能会进一步加深。”

Aberdeen投资经理Matthew Amis：

希望有机会重新做多英国国债，但鉴于 “下周的‘解放日’关税公告迫在眉睫”，持谨慎态度。

“我们确实降低了风险，仍然持有头寸，但调整了头寸规模。”

Royal London Asset Management利率和现金主管Craig Inches：

“我们认为这对欧洲经济增长相当不利，而且由于英国以欧洲为主要贸易伙伴，尽管特朗普对英国较为宽松，但我们预计这仍会对英国产生影响。”

“滞胀主题应会导致利率下降、收益率曲线变陡以及实际收益率降低。”

在全球基金中持有长期限资产，倾向于更陡峭的收益率曲线，同时持有实际收益率资产。

相对于欧洲核心国家，超配西班牙和意大利，因为10年期德国国债收益率应会升至3%以上。在美国和欧洲做陡收益率曲线，超配3年期美国通胀挂钩债券，在日本做平10年期与30年期国债收益率曲线，超配30年期澳大利亚债券。

Pictet Asset Management新兴市场企业联席主管兼大中华区债务主管Cary Yeung：

“如果信贷利差出现任何过度扩大的情况，我们很可能会进入市场并采取逢低买入策略，因为我们确实认为市场存在积极因素，无论是中国宏观经济方面，甚至美国的一些情况，即使在全球可能实施关税的情况下也并非完全负面。”

Yeung表示：“4月2日的情况非常不确定，具有两种可能性。但一旦有任何消息公布，无论市场是积极还是消极反应，都会让市场有更好的确定性。”

汇丰全球私人银行及财富亚洲区首席投资官Cheuk Wan Fan：

“利用贸易风险或对等关税风险引发的近期市场波动，买入优质的人工智能创新领先企业和消费领域龙头企业。”

看好印度金融和工业企业。

“这可能会为投资者带来战术性机会，以便在政策转向和基本面前景改善的背景下，重建对中国股票市场的战略性投资。”

“在亚洲，可能受影响更大的国家是越南，实际上韩国、中国台湾省也会受到影响，因为这些国家和地区对美国出口市场有很大的敞口。”

富兰克林邓普顿中国股票投资组合经理Nicholas Chui：

“我们的仓位一直围绕中国国内经济，因为这是未来几年最大的机会所在。”

“全球地缘政治格局再次发生了变化，我们认为这是新常态的一部分。”

“关税消息可能会继续造成市场波动，这将创造增持头寸的机会。最近在人形机器人、自动驾驶和人工智能方面的事件显示了中国的创新实力以及中国巨大的潜在市场。这些行业相对不受关税影响。”

Aberdeen Investments基金经理Xin-Yao Ng：

“试图预测特朗普会怎么做是徒劳的，而且这肯定不会是结束。”

原则是 “确保我们投资的公司，其自身命运不受关税决策的太大影响。然后，如果有任何市场波动，我们会利用波动，在有明显市场疲软时进行逢低买入”。

在中国买入消费类公司，包括 “一些类似互联网公司的平台，但目前更多是那些非人工智能领域的公司。”

在印度，对中小盘股领域感兴趣，该领域 “有很多具有良好结构性增长的机会，但现在比以前便宜得多。”

认为印度尼西亚市场已触底，但仍持谨慎态度;关注越南市场可能因美国的潜在 “惩罚” 而出现的疲软。