A股成交额再创阶段新低，真的有“无量牛”吗？

3月28日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌0.67%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.79%。

板块方面，贵金属、影视、多元金融、创新药等板块涨幅居前，草甘膦、化学原料、化肥、风电等板块跌幅居前。

个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。沪深两市全天成交额1.12万亿元，较上个交易日缩量717亿。

量能萎缩，指数却大致横住，究竟是什么信号？

Wind数据显示，截至今天收盘，全A成交额连续5天不及5日均量。

全A平均股价本周下跌2.28%；振幅仅3.11%，为2月中旬以来最低水平。

缩量，通常意味着市场交投热情下降，短线赚钱机会随之减少。某主杯实盘大赛公布的数据显示，全体选手的总收益（2月10日以来）上周起由盈转亏，并持续走低，也符合这一规律。

虽然短线情绪偏冷，但大盘指数仍“稳中有升”。截至周五收盘，三月仅剩1个交易日了，万得全A月内累涨0.45%，月线二连阳的概率很大。

难道真应了前券商首席经济学家李大霄近期提出的新概念，A股进入了“无量牛”状态？

全A成交额再创阶段新低，能否再次“地量见地价”？

李大霄老师在其公众号上的原话是这样：“无量牛的意思是，好股票会继续表现，差股票就会下跌。”

引申一下，“好股票”长期上涨的趋势，不易受短期波动干扰，反而会在低迷行情中脱颖而出。好股票越多，大盘自然也更容易走牛。

结合近期盘面来看，我们认为，其提出这个概念的本意，显然不是“因为无量所以牛”，而是更偏向“明明无量仍有望（走）牛”的一种乐观预期。

换句话说，还是“地量见地价”。

如果新地量带来的“地价”，相较旧“地价”涨了——何尝不是走牛呢？

Wind数据显示，全A成交额上一轮低谷期，发生在今年年初（1月3日至1月13日），1月13日跌破1万亿元，录得最低值。

这段时间，市场经历了元旦前后的大跌，然后渐渐企稳。

1月13日正是一次标准的“地量见地价”。第二天，市场放量大涨，开启新一轮上攻。沪指由3160点最高涨至3426点。

而结合日K图来看，有趣的点在于：

3月20日至今，大盘同样在缩量中走低、企稳，K线形态与前一轮“地量”期颇为相似。万得全A今天收盘的实际价位，较当时的低点高出约9%。

那么，已知今天全市场11450亿元的成交额，再创阶段新低。

试问，下周某天，市场能否复刻1月14日的剧情，开启放量反弹，由“无量牛”转为“放量牛”呢？我们拭目以待。

平安证券研报指出，临近“四月决断”，A股市场受前期AI浪潮催化的快速向上及补涨动能边际趋缓，但政策落地和产业变革仍有望逐步带来基本面的边际改善，支撑市场中期向上动能，企业盈利的确认将进一步驱动行情纵深分化。

结合AI产业变革的叙事逻辑和行业景气度对比，结构上继续建议关注AI+主线下有基本面支撑的板块（TMT/机械设备/国防军工/创新药等），以及直接受益于政策利好、估值性价比较高且基本面预期可能边际改善的顺周期优质资产。

影视ETF午后异动领涨

板块方面，今天领涨的主要有三类：

1）全天走强的贵金属

2）午后爆拉的影视院线、传媒

3）延续昨日涨势的医药板块

受此影响，场内ETF涨幅榜也呈相似格局：黄金股ETF、影视ETF、恒生创新药ETF排到了前三。（注：相同指数ETF仅显示最活跃的一只）

金价的强势表现，大家有目共睹，这里不多展开。

对于影视板块，甬兴证券表示，随着市场逐步回暖，观众重燃观影热情，新一年的电影市场将有望重新迎来繁荣。看好影视板块的复苏以及国潮动漫持续火热催化下的IP谷子经济，建议关注影视板块。

招商证券指出，《哪吒2》彻底抬高了单部电影的票房天花板，也极大地促进了电影票房的快速增长，一季度国内票房收入已经超过200亿元，预计对于院线公司贡献较大，相信院线公司的一季报业绩非常值得期待，近期调整时可以重点关注。

对于医药板块，海通证券认为，随着全链条支持创新药产业发展的政策提出，各种配套政策也在陆续落地，展望未来，一方面期待政策为真创新的药物提供良好的发展空间，另一方面看好医保局和商保公司的协作，通力打造1+3+n的多层次医疗保障体系，打开支付端新空间，建议关注产业链的机会。