2024年院线财报观察：银幕过剩时代的生存法则

作者：苏苏

2024年可谓电影行业遭受沉重打击的一年，全年全国票房425亿元，同比下降22.6%，观影人次10.1亿，同比下降22.3%，票房与观影人次双降，仅恢复到了2019年的66%。同时，头部影片供给不足，票房超10亿影片仅8部（均为国产片）；中腰部影片难以支撑起市场活力，暑期档、贺岁档票房同比下降38%。

市场表现疲软带来的影响穿透产业上下游的每一个面，从制作公司到创作者，包括院线公司无不遭受打击。横店影视发布的2024年年报中提到了一组数据，2024年平均票价为每张42.1元，较2023年小幅下降，自8月起，连续5个月单月平均票价低于上年同期。为了激活市场，约有25%的电影发行方主动下调最低结算价，其中，定价为35-40元的影片占比从2023年的73%下降至53%。

首席消费官观察了横店影视、万达电影、博纳影业、金逸影视、幸福蓝海五家院线公司所发布的2024年业绩预告和年度报告，无一例外地业绩均陷入了亏损。

而相比之下更突出的是，票价与成本矛盾、影院经营高压的结构性问题。2024年在影片最低结算价下调的情况下，影院场均收益仅为299.2元，同比下降28.6%；单影院日均收益9433元，同比下降25.6%，同时，80%影院年票房不足500万。

院线公司深陷业绩困境

市场环境的起伏不定，诸多不确定因素交织，使得各大院线公司都难以交出漂亮的成绩。

2024年横店影视总营收19.71亿元，同比下降16.07%，净利润亏损9638万元，扣非后净利润亏损同比扩大至402.53%。在春节档驱动下，横店影视2024年主营业务利润仅Q1盈利，Q2-Q4则持续亏损。目前，横店影视现金流为4.69亿元，同比下降37.17%，经营压力显著。

万达影业预计全年净亏损达8.5-9.5亿元，较上年同期亏损额扩大193.2%-204.2%。值得关注的是，本次亏损包含 7-8亿元资产减值计提，若剔除该非经常性损益，经营性亏损为1-1.5亿元。虽然万达电影并未说明计提资产减值的原因，但根据公告对于业绩滑坡原因的分析可见，影院和银幕设备使用率下降带来的票房与非票业务收入下滑、设备折旧、租金高企等损失或许是主因。

值得关注的是，在业绩深度调整期，万达电影完成控制权更迭。据天眼查工商变更记录显示，2024年4月17日，儒意影业通过21.55亿元战略投资完成对万达电影的并购，最新估值锁定42.25亿元。

博纳影业2024年亏损6.37-8.81亿元，同比亏损持续扩大，在博纳影业董事长、创始人于冬的认证下，电影《蛟龙行动》几乎耗尽公司现金流，导致其他项目搁置，但这部回血之作在今年春节档上映后却没能取得亮眼的成绩，累计票房3.9亿元，片方分账为1.31亿元，影院分账1.83亿元。2024年博纳影业投资发行7部影片，票房累计46.97亿元，同比下降31.2%，旗下影院111家，票房收入累计7.2亿元，同比下降31.2%。

金逸影视2024年净利润亏损0.7-1.1亿元，同比下降624.3%-924.3%。2024年子公司金逸嘉逸虽然参与出品了《飞驰人生2》（33.61亿）、《第二十条》（24.29亿）等热门影片，但投资占比较小，回报有限，收益难以扭转整体亏损。好在通过影院资产处理和政府补助的收益，支撑着利润没有进一步崩盘。

幸福蓝海2024年营业收入为5.7-7.3亿元，同比减少33.61%-48.16%，净利润亏损1.65-2.1亿元，同比扩大648.6%-852.6%。剧集和电影两条腿走路的幸福蓝海，除了受电影市场不景气影响之外，电视剧业务收入也因项目周期延迟而下滑。

行业低迷致使非票房收入也受到牵连，而资产减值、高固定成本、投资回报不佳、项目周期延迟等问题更是雪上加霜，相比竞争，各大院线公司的首要任务是自救和生存。

闭店、借款、裁撤部门，院线的自救路

整改或关闭低效影院，优化产业结构，这几乎是2024-2025年所有院线公司都会采取的降本方案。

横店影视年报显示，过去一年电影放映及相关衍生业务营业成本已经覆盖营业收益，毛利率同比减少12.65%，另一方面，近三年影院数、银幕数持续增加，但票房同比却减少了20%，新增产能未能有效转化，经营业绩又难有显著增幅，因此决定关闭低效影院，并推动房租减免与区域费用统筹管理。

此外，万达电影也表达了会对经营业绩不佳的影院进行整改或关停，金逸影视关闭12家直营影院，幸福蓝海通过闭店资产处理和政府补贴等收益，得以掩盖部分亏损。

相比之下，博纳影业遇到的麻烦更为直观。经历一年业绩表现不佳之后，2024年11月至2025年3月，博纳影业迎来了一波股东减持潮，累计减持占总股本超15%，可见市场信心下滑。电影《蛟龙行动》的回血失败，让博纳影业的现金流问题更加突出，1月23日，博纳影业发布公告，控股子公司博纳影视制作有限公司拟向韩寒的亭东影业借款不超过4000万，而在过去十二个月内，博纳影业向亭东影业累计借款金额已达3000万元。2024年年底，博纳影业还经历了核心高管流失，原博纳影业集团副总裁兼发行总经理的陈庆奕离职，今年2月入职上海电影。

2024年8月，幸福蓝海发布调整公司组织架构的公告，决定合并财务部与投资部，并撤销独立的电视剧部门，业务由子公司承接。

另外，分线发行也得到了院线的青睐。横店影视等院线通过分线发行、差异化排片提升影院的淡季利用率。

AI、短剧、非票业务，积极探索第二增长曲线

在主营的票务市场表现不佳后，院线都将第二增长曲线的建设拟为发展重点。

中国传媒大学文化产业管理学院发布的《2024年中国上市公司电影投资报告》中提到，2024年文旅结合成为了新的投资亮点，拓展新市场是重要的投资策略，而上市公司在AI技术应用方面的探索，为电影产业的发展提供了新视角。

2024年，横店影视签约7家衍生品公司，虽然其在年报中强调该业务收入增长显著，但并未披露具体收益情况。万达电影也透露了发力IP衍生品产业的决心，表示目前公司已经储备了超100个IP，后续将持续加大影视、游戏、动漫等领域的投入力度，开发多种类型的周边商品，并将在网剧、音乐剧、实景娱乐、游戏、动画等多领域持续进行版权衍生品探索。春节期间，万达电影的文创产品“四喜财神”7天售磬，《哪吒之魔童脑海》周边5天售磬，这为万达电影进一步提振了信心。上海电影曾经也表示要以上影经典动画IP为蓝本，将大IP开发作为“第二赛道”。

2024年横店影视非票业务同比增加43.07%，电竞、演出、潮玩店为影院空间拓展了使用范围，而广告、水吧收入的小幅增长，带来了影院经营策略的变化。面对流媒体竞争，横店影视选择升级影院体验，包括强化特效他、展开奥运会、电竞赛事类直播活动等。幸福蓝海则通过转播洛天依演唱会、奥运会、电竞实况，以及联动“水韵江苏”推出“电影+旅游模式，以提升影院利用率。

此外，几大院线公司几乎都提到了AI技术的应用和入局微短剧策略。

但布局AI业务动作最大的是身为中国电影产业“国家队”代表的中影股份和上海电影。中影股份旗下的中影人工智能研究院开展了包括电影AI译制、AI技术在电影文本和音视频内容方面的应用等研究。上海电影则牵手即梦AI，就AI内容共创、新型宣发、经典IP焕新、AI人才培养、联合开发五大方面展开合作，探索利用AI素材库降低创作门槛、承接宣传片等定制需求、IP数字化衍生等商业路径。目前已布局“AI+社交”“AI+游戏”“AI+短剧”等泛娱乐产品。

短剧方面，博纳影业拟筹划推出一集约20分钟左右的短剧，拟策划共100集的季播短剧产品，以及基于AI生成的神话故事微短剧等。横店影视则计划投资5.5亿元，用于新建影院、电视剧、微短剧等项目投资，并已经组建了专门团队负责微短剧业务。此外，幸福蓝海2024年也上线了3部短剧。

横店影视披露的数据中，2024年全国影投公司共有537个，较上年减少了12个。从银幕数量的粗放扩张转向影院精细化运营，从单一票房依赖转向多元化商业生态构建，这场由市场倒逼的变革已在进行中。AI技术重构创作流程、短剧重塑内容形态、沉浸式体验革新观影场景，传统院线正试图在流媒体与短视频的双重夹击中开辟新航道。