15个月，2家上市，5家摘牌：ST旭蓝、ST嘉寓或落入光伏退市组

自2023年“827”新政实施以来，A股IPO大门收紧。

同期，曾红极一时的光伏行业因产能过剩、低价竞争、降价潮遭遇行业寒冬，2023年四季度龙头大厂遭遇亏损，及至2024年，板块企业亏损成风。

两相叠加，让光伏股在市场愈发不受待见。尤其2024年以来，上市公司市值走低不说，排队IPO的企业有近20家终止进程，真正挂牌上市的企业寥寥无几，但摘牌退市的企业却越来越多。

截至3月26日，ST旭蓝（东旭蓝天新能源股份有限公司）、ST嘉寓（嘉寓控股股份公司）均连续16个交易日股价低于1元，且前者存在非经营性资金占用等问题，后者2024年度预计期末净资产为负值，都触发多项退市规则，眼看就要摘牌。

5家光伏企业摘牌退市

2024年7月至8月，A股光伏公司遭遇“退市潮”，短短30余天，3家光伏上市公司摘牌。

当年7月10日，1999年即登录上交所、主营纺织业务、数次进出光伏行业、2022年又大手笔跨界的ST阳光（江苏阳光股份有限公司）摘牌。该公司是2021-2022年跨界玩家疯狂涌入光伏行业阶段的典型之一，曾雄心勃勃地公布过内蒙古包头总投资200亿元的光伏硅料、硅片、电池片、组件一体化项目，但最终不了了之。退市前的2023年，该公司为母公司提供借款担保结果爆雷，同比由盈转亏，净亏损1亿元，2024年一季度净亏损2717万元，母公司还因涉嫌内幕交易海润光伏股票案被证监会罚了2.3亿元。当年6月14日起，该公司连续20个交易日股价低于1元，触及面值退市停牌，不到一个月后正式摘牌退市。但事情还未结束，当年11月，母公司阳光集团创始人、“阳光系”大佬陆克平因前述内幕交易案判处有期徒刑三年，缓刑四年的消息正式公布。同样因这桩光伏大案被判刑的还有中国光伏产业初创期的重要推手、海润光伏董事长兼总经理杨怀杨怀进。

7月18日，ST亿利（亿利洁能股份有限公司）摘牌，1个多月前，该公司锁定面值退市，此后还因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。ST亿利主营业务以化工为主，据其宣称，在新能源领域聚焦光伏+氢能，创新“光伏发电、绿电制氢、绿色化工”三位一体低碳产业模式，致力打造沙戈荒风光氢储新材料绿色低碳领先企业。2023年之前，该公司营收稳定在百亿以上，十余年均实现盈利，但2023年营收、净利双降，全年亏损5.42亿元，而且涉嫌业绩披露“预报骗”，年报中更是有39亿元存款“神秘”消失，最后被证实是向亿利集团及其关联方发放的贷款，但根本无法收回，因此饱受市场质疑，进而被立案。该公司除了内控问题、债务问题外，新能源业务亦未能贡献可观盈利。

8月12日，业内更加知名的ST爱康（浙江爱康新能源科技股份有限公司）也遭遇退市。该公司曾是“光伏配件第一股”，亦在转型主材电池、组件制造后，一度被看好能通过新型异质结HJT技术路线打开局面。但其巨额投资的HJT产品却始终未能说服市场，2021年到2023年连续三年扣非净利润为负，且内部控制审计报告被否，A股退市前连收31个跌停板，甚至转到三板市场后又遭遇了21连跌停。

实际上，8月26日还有一家光伏邻居赛道的“光热、储能”概念股ST航高（首航高科能源技术股份有限公司）摘牌退市，该公司4年多亏出17亿，股价也连续20个交易日低于1元触发面值退市。

今年3月，石家庄首富李兆廷的“东旭系”光伏公司ST旭蓝连续跌停，及至3月20日，报收0.70元/股，连续第13个交易日面值低于1元，且即使未来7个交易日均涨停，也无法回到1元以上，成为今年首支锁定面值退市的公司。该公司即有组件产能又有下游电站业务，是李兆廷进军光伏的核心资产，但相关业务进展显然不顺利，而且集团内控问题严重，2019年至2024年连亏5年，累计亏超30亿元。根据此前业绩预告，2024年净利润预亏3-5亿元，而且面临集团75亿元资金占用问题，且实控人李兆廷被立案调查，无法重组重整。值得一提的是，“东旭系”另一家公司ST旭电（东旭光电科技股份有限公司）已于2024年10月11日摘牌，该公司公司五年累计亏损110亿元，退市前也存在大股东占用资金超95亿元未归还等问题。

ST嘉寓与ST旭蓝同期陷入谷底，该公司主营业务涵盖光伏组件，光伏、风电 EPC、光热+清洁取暖等，手握4条生产线2GW组件产能。光伏产业链价格走低对该公司业务形成直接影响，且债务包袱严重。2024年，该公司归母净利润预亏3.5亿元至5亿元，扣非净利润亏损更高达20.05亿元至21.55亿元，且期末净资产预计在-21.06亿元至-19.56亿元之间，一旦经审计确认，就将直接触发退市条款。

此外，ST聆达、ST易事特、海源复材等光伏上市公司亦面临退市风险。

主材企业零上市

5家光伏企业退市的另一边，是2024年以来只有两家实打实的光伏公司完成IPO登陆A股。

一家是2024年6月26日沪市主板上市，主营光伏边框、光伏支架结构件的永臻股份。该公司发行价为23.35元/股，截至3月27日上午10点，股价已低于23元/股。虽然该公司所在辅材赛道对主材厂商依赖度较高、自身话语权较低，但市场行情相对稳定，截止2024年三季度，其营收同比增长47.07%达到57.35亿元，归母净利润虽然下跌28.35%，但依然有1.78亿的盈利。

另一家光伏“卖铲人”拉普拉斯于2024年10月29日登陆上交所科创板，发行价17.58元/股，截至3月27日上午10点，股价已涨至45元/股以上。该公司主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售，其在N型电池设备领域的优势较受市场认可。虽然光伏主材“哀鸿遍野”，但主流厂商竞争白热化、和N型替代对新设备的需求仍让拉普拉斯2024年业绩迎来爆发，根据业绩快报，该公司去年营业总收入达到57.38亿元，同比增长93.44%；归母净利润7.39亿元，同比增长79.89%。

从上市企业的数量和类别也可看出，设备、辅材、辅料等规模仍增长、盈利相对有保障的赛道，仍不乏上市机会，但一年多以来，光伏主材企业的挂牌之路均半途而止，终止IPO的不乏中润光能、润阳股份、一道新能等头部明星公司。

而从以往退市案例也可看出，除了行业本身的产能过剩、无序竞争、低价成风等困境外，不少光伏企业出现违规披露、财务造假、资金占用等问题，亦严重影响了投资者的信心和信任。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）