蒙牛经营利润率创历史最高水平，婴幼儿奶粉重回增长轨道，券商大幅上调目标价！

2024年，由于乳制品行业供需不平衡，消费需求不及预期，但龙头企业依然通过产品结构优化、丰富产品矩阵等方式巩固住了基本盘。

3月26日，蒙牛发布了2024年度业绩公告，全年实现收入886.7亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至39.6%，经营利润达72.6亿元，经营利润率同比提升1.9个百分点至8.2%。

对此，蒙牛方面表示，面对国内有效需求不足、行业周期性调整等多重挑战，公司积极应对外部挑战，坚定推进「一体两翼」战略落地执行，持续聚焦研发创新、品牌引领、数智化转型，加速渠道优化和新业务发展，强化精细化运营和提质增效，全面推动高质量发展。

中信里昂则在研报中称，将蒙牛评级从“跑赢大市”上调至高度确信的“跑赢大市”，目标价从20.1港元升至23.7港元。“预计中国奶制品行业将逐步改善。”

婴幼儿奶粉重回增长轨道，蒙牛长线布局乳品精深加工业务

2024年，蒙牛坚定推进“一体两翼”战略落地执行，在常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心业务上“强一体”，通过品类创新、结构升级在各自赛道持续精耕，满足细分消费人群需求。

常温液奶通过产品和渠道结构优化，夯实行业领先地位，其中“特仑苏沙漠·有机”以全产业链思维打造独具价值的差异化高端产品，全年实现了高单位数增长，市场份额进一步提升；低温业务全面布局营养、功能、美味增长型细分赛道，盈利能力显著提升，实现市场份额连续二十年保持第一；鲜奶板块持续强化“鲜能力”优势，“每日鲜语”持续快速增长，夯实高端鲜奶市场份额第一地位，蒙牛鲜奶连续四年保持基础端鲜奶份额第一。

蒙牛冰淇淋业务通过产品创新和渠道铺市加快结构升级，“绿色心情”蝉联豆冰品类第一；国内奶粉婴配业务重回增长轨道，“瑞哺恩”实现双位数增长，“悠瑞”紧抓银发经济打造中老年人群专属配方。海外奶粉品牌“贝拉米”不断夯实“澳洲有机奶粉销量第一”地位，并在东南亚市场实现快速增长；奶酪板块完成业务整合，协同发展提质增效，盈利能力显著提升，市场占有率稳居第一。

在全面夯实核心基本盘的同时，蒙牛全面布局“营养健康平台”和“海外平台”，积极打造立足未来的“第二增长曲线”，向“大健康”和“世界牛”加速迈进。

在“营养健康平台”上，蒙牛长线布局乳品精深加工业务，旨在将原奶“吃干榨尽”，不断向价值链高端跃升。同时，蒙牛以研发创新加速开拓专业营养、功能营养等新赛道，加速商业化应用。例如，蒙牛孵化推出的专业运动营养品牌“迈胜”，在不到两年时间在运动人群中飞速发展，已建立液体蛋白、有氧运动、蛋白棒等丰富的产品矩阵。

在“海外平台”上，蒙牛进一步整合优化海外品牌资产，加速推动国际化业务发展。在东南亚，冰淇淋品牌“艾雪”销售收入增长强劲，稳居印度尼西亚市场份额第一、菲律宾即食冰淇淋市场份额第二，持续拓展东南亚及更多国际市场。在澳大利亚和新西兰，蒙牛持续优化Burra Foods和“贝拉米”，通过“2B+2C”策略，以更好的产品服务亚太市场消费者。

经营利润率创出历史最高水平，现金分红达20亿

2024年，乳制品行业因原奶供给过剩及需求不及预期，供需矛盾凸显，整体市场短期内压力仍存，但复苏迹象已经愈发清晰。

为此，蒙牛积极应对行业短期挑战，坚定长期战略定力，锚定「再创一个新蒙牛」战略目标和FIRST成功画像，围绕「一体两翼」经营战略，通过品牌引领、研发创新、数智转型，推动高质量发展。

公告显示，2024年，蒙牛经营利润率同比大幅提升至8.2%，创出历史最高水平。分析人士指出，在整体消费不振及行业深幅调整的大背景下，蒙牛收入下降但经营利润率上升，表明其在产业链运营效率、企业费用管控等方面表现优异。

在上游奶源端，蒙牛充分发挥上游产业链资源优势，为牧场提供优质草料等生产物资和服务，并开展精准营养指导、SOP对标培训等帮扶举措，实现采购成本的全面下降的同时，进一步提高牧场生鲜乳质量水平，使标杆牧场单产水平提升到12吨以上。

在企业管理层面，蒙牛管理层反求诸己、向内而生，一方面降低各项行政开支、管理费用，严控资本支出；另一方面立足企业文化强化组织建设，积极打造更加扁平、高效和敏捷的组织，全面树立用户思维、客户思维、经营思维、全链条思维、终局思维和底线思维“六大思维”理念,通过推动思想认知转变,进一步激活组织效能、强化战略落地,驱动各项业务高质量发展。

在渠道侧，蒙牛顶住自身压力，主动调整渠道库存，坚定执行稳定价盘策略，主动控制发货节奏和发货量，实现下半年库存健康度显著提升。此外，蒙牛通过AI构建模型驱动的数智化端到端流程营体系，加速实现渠道销管费用可视可控，终端门店在线化，全面助力下游渠道结构优化。

此外，公告显示，2024年，蒙牛经营业务所产生的现金流入为人民币83.3亿元，同比表现稳健，为加大回馈股东打下坚实财务基础。基于对未来发展的坚定信心，蒙牛宣布现金分红总额达20亿元，持续为股东创造更好的价值和回报。

值得一提的是，2025年春节期间，蒙牛借助《哪吒2》火爆出圈，并通过全线产品合作实现了品牌声量与销售数据的“双丰收”。

蒙牛总裁高飞表示，新的一年，在国家扩大内需、消费提振等有利政策的推动下，乳品需求有望稳步回暖，行业供需矛盾正在持续改善。蒙牛也将坚定推进“一体两翼”战略，始终围绕“消费者第一第一第一”的核心价值观，不断打造新产品、提供新场景、拓展新赛道，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，以全产业链的高质量发展，引领民族奶业振兴、助力中国式现代化建设。