全年收入6810亿美元丨延续零售神话，从沃尔玛财报看线下零售韧性

2025年2月，全球零售巨头沃尔玛发布截至1月31日的2025财年第四季度及全年业绩报告，多项关键指标同比显著增长。

第四季度公司实现总收入1806亿美元，较2024财年同期的1734亿美元增长4.1%；全年收入达6810亿美元，同比增长5.1%，显著高于华尔街分析师此前预测的6780亿美元。毛利率上涨53个基点，主要受沃尔玛美国业务推动。

按照沃尔玛的财年计算规则（每年2月1日至次年1月31日），此次财报完整覆盖了2024年2月至2025年1月的运营周期。

在通胀压力持续、消费需求分化的宏观环境下，沃尔玛通过精准的库存管理、全渠道零售协同以及会员服务升级，成功实现逆势增长。

截至 2024 年，沃尔玛全球零售网络已覆盖19个国家，门店总数超10500家。其中美国本土市场拥有约5000家门店（包括山姆会员商店），包括购物中心（Supercenter）、社区市场（Neighborhood Market）、折扣店（Discount Store）、小型便捷店（Express Store）及山姆会员店（Sam’s Club）五大形态；

沃尔玛将其业务分布为3个部分：沃尔玛美国、沃尔玛国际、山姆俱乐部美国。沃尔玛美国是最大的细分市场，在美国运营，包括所有50个州、华盛顿特区和波多黎各。

沃尔玛美国零售业务25年收入4624亿美元，占总收入的67.9%，营业利润238亿美元，占总营业利润的81.4%，该业务板块也贡献了利润的大部分。

从单店效能看，美国本土门店平均年销售额达8900万美元，远超国际门店均值（2100万美元）。这一差距既反映美国市场的高成熟度，也揭示沃尔玛在国际化进程中面临的本地化挑战。

今年1月底，沃尔玛加拿大公司宣布，将在未来五年内，对加拿大业务投资65亿加元（约合45亿美元），用于新建零售门店，进一步扩大业务覆盖范围。预计在2027年，将有五家超级购物中心陆续上线。

沃尔玛重金投资加拿大 图源：walmartcanada.ca

值得一提的是，此次投资是沃尔玛自进入加拿大市场以来，拿出的最大一笔投资。

在零售业的演进史里，电商以“无限货架”和“一键即达”重构消费习惯时，线下零售曾被预言为“时代的弃儿”。但是，现实给出了更具辩证性的答案——2023年全球零售总额中，线下渠道仍占据72%的份额（Frost & Sullivan），且头部零售企业的门店坪效逆势增长8.3%。未来的零售图景中，线上线下注定不是替代关系，而是分工协作

是对消费者需求的回归——即时可得性、感官交互性、情感归属感，这些无法被代码完全模拟的变量，构成了线下零售最坚实的护城河。

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