皮海洲：比亚迪高派现，股价为何不涨反跌

　　现金分红对中小投资者的回报意义较为有限。

　　3月24日晚间，比亚迪发布2024年年度报告，同时发布《关于2024年度利润分配方案的公告》。公司拟向全体股东每10股派发现金红利39.74元（含税），现金红利总额约为人民币120.77亿元，占2024年度归属于上市公司股东的净利润比例约为30.00%。

　　向全体股东每10股派发现金红利39.74元（含税），这是比亚迪自2011年A股上市以来推出的年度最丰厚的分红方案。这一分红公司方面称为是“积极与所有股东分享公司经营发展的成果。”，而市场更是将比亚迪的现金分红方案称之为“利好”消息。

　　不过，从3月25日比亚迪A股股价的走势来看，比亚迪的现金分红方案并没有得到市场的积极响应。虽然在分红方案的刺激下，早盘该股以377.98元跳空高开2.62元，涨幅0.70%，但该股在全天的走势中却呈现出高开低走的走势，全天逐波下行，最终以369.59元报收，全天下跌5.77元，跌幅1.54%。这一天的下跌，把每10股派发39.74元（含税）的现金分红全部跌去了还没止住。

　　上市公司现金分红分明是管理层所倡导的，而且比亚迪推出的拟每10股派发现金红利39.74元（含税），也是该公司A股上市以来推出的最为丰厚的分红方案，堪称是高派现，但为何在该消息公布后，比亚迪A股的股价不涨反跌呢？这种走势的出现其实并不难理解。

　　首先，对于比亚迪来说，现金分红方案的公布可以算是利好兑现，之前持有比亚迪股票的投资者借利好兑现之际，正好可以趁机兑现部分获利的筹码。毕竟比亚迪属于白马股范畴，对其业绩，对其年终分红，市场原本就有着良好的预期。所以从2月份以来，虽然A股大盘处于横盘整理状态，但比亚迪的股价却是一路上行，从1月末的收盘价274.50元一路上涨到3月20日的最高价403.40元，股价上涨了128.90元，涨幅达到46.96%。

　　可以说，比亚迪股价之前的一路上涨，就包括了对该公司年终现金分红方案的良好预期。正因为之前已经涨过了，所以在3月24日晚该公司公布现金分红方案后，该股股价反倒是不涨了，之前买进该股的投资者正好借机兑现收益，也即是借利好出货。

　　其次，比亚迪推出的现金分红方案基本上也就是预期中的分红方案，并没有超出市场预期。虽然每10股派发现金红利39.74元的方案，在比亚迪公司的历史上是最高额的分红方案，但其分配的现金红利，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例约为30.00%，这实际上是一个中规中矩的现金分红方案，这其实也是管理层对上市公司现金分红的一个基本要求。所以，比亚迪的现金分红方案并不能给市场带来太大的惊喜，因此对股价也就难以带来进一步的刺激，部分投资者因此选择落袋为安的做法获利了结。

　　其三，尽管比亚迪推出的每10股派发现金红利39.74元的方案属于高派现范畴，但对于公众投资者来说，这个回报其实并不高，按目前的市场价计算，甚至不如一年期的存款利率高。目前，银行一年期的存款利率大约为1.75%左右。而比亚迪每股分红3.974元（含税），相对于其目前的股价375.36元（3月24日收盘价）来说，分红回报仅为1.06%，所以这个分红回报率其实并不高，甚至低于一年期的银行存款利率，所以该分红方案对股价构不成新的刺激作用。

　　此外，现金分红对中小投资者的回报意义较为有限。现金分红作为一种投资回报，其回报的对象主要是上市公司的大股东与机构投资者，对个人投资者并不能构成投资回报。毕竟上市公司进行现金分红时，需要进行除息处理，这种除息处理让投资者面对上市公司现金分红时处于一种“无所得”状态。而且上市公司的现金分红，还需要个人投资者缴纳红利税，这样上市公司分红越多，投资者缴纳的红利税就越多，投资者承担的损失也就越多。因此，现金分红并不能让中小投资者得到回报，相反还要承担红利税的损失，所以现金分红对于个人投资者的意义较为有限，并不能激发个人投资者买进股票的欲望。