指数“含泪”强撑着，热点板块仍在“挣扎”！还有哪些投资机会？

　A股市场后续展望：政府工作报告延续了中央经济工作会议对资本市场的政策基调，强调资本市场的内生稳定性与资金生态的持续优化。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。在国内经济处于新旧动能切换的背景下，A股市场迎来结构性估值重塑机会。随着投融资综合改革深化，中长期资金加速入市，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。

美股跌势暂缓，黄金则迫不及待反弹。关税影响下，纽约商品交易所（COMEX）黄金库存自去年11月底以来已激增121%，目前接近4000万金衡盎司，为1992年以来的最高水平。二特朗普通过关税制造不确定性、借衰退恐慌绑架货币政策、以短期阵痛换取长期债务减压的策略，正在将全球经济拖入未知水域，也对金价形成明显支撑。关税“武器化”，导致市场对美元的信任度下降可能是一个趋势，黄金面临的宏观背景依然利多，但是追涨则无必要。

黄金继续高位震荡，走势明显偏强。甚至很大程度上淡化了与美股之间的关系。中国央行连续第四个月增持黄金，环比增长0.22%。我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，人民银行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件，而这一趋势在部分发达经济体央行中也较为普遍。整体看黄金仍是这轮关税之争和美国政策大变化的核心受益品种之一，但考虑到金价位置较高，短期内观望为宜。

驱动控制系统是人形机器人动力系统最核心的通用部件之一，国内外整机厂陆续推出和初步应用人形机器人产品，2025年有望成为人形机器人量产的元年。在此背景下，国内通用控制企业大多已经开始部分人形机器人领域的布局，可以关注人形机器人领域为通用控制企业带来的增量机会。全面看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。

近期水泥行业出现涨价潮，长三角、珠三角、东三省以及京津冀等地相继上调熟料、水泥价格。需求端，两会财政资金加码发力，基建需求稳步释放。供给端，错峰停窑时间拉长，企业协同意愿强。需求稳健和供给协同助推水泥涨价，同时煤炭成本的下降进一步带动盈利修复，同事注意楼市“稳住”后，周期行业中的基建产业能否出现上涨，而水泥是所有基建和建筑设施需要使用的。

上证指数横盘3日，本周上不去3400点，就要再度回到3300点之下寻求支撑了，之前朱拉升的金融股和蓝筹股萎靡不振，题材板块也是轮动下行，这样的走势表现较弱。春季行情仍未结束，政府工作报告出台更加稳定了政策预期，强化了对科技和消费的市场预期，大科技板块仍旧是未来相当长时期内最核心板块，人工智能、机器人、低空经济等方向仍旧是投资核心主线，要从中线角度看待行情，短期波动不改变中期向好趋势。

创业板指数在60日线附近震荡，但是始终没有向上突破，如果补掉下方缺口，大概率还要向下走一波，就看2070点到2100点能否支撑，科技板块跌幅最大但是跌了一个多月，谁也不敢说有二波，其他热点也不好把握，现在做盘很难，就怕进场被套。本周A股宽基指数估值多数下行。全A指数PE(TTM)估值较上周下降2.07%至18.63倍，处于2010年以来59.84%分位数；全A指数 PB(LF)估值下降2.33%至1.59倍，处于2010年以来17.37%分位数。全A 股债利差为3.6536%，高于3年滚动均值，处于2014年以来86.16%分位数。