研报 | 减产奏效、买方回补库存，2Q25 NAND Flash价格逐步回升

Mar. 26, 2025

产业洞察

根据TrendForce集邦咨询最新调查，NAND Flash原厂自2024年第四季陆续减产，效应已逐步显现。此外，消费性电子品牌商顺应国际形势变化而提前生产，带动需求，加上PC、智能手机和数据中心等应用领域已开始重建库存，预计2025年第二季NAND Flash价格将止跌回稳，Wafer和Client SSD价格则是季增。

Client SSD价格将季增3-8%，Enterprise SSD持平上季

TrendForce集邦咨询表示，Client SSD历经连续三个季度的库存去化，随着OEM厂商提前生产，第二季将出现库存回补需求。预期Windows 10停止支持和新一代CPU将带动PC换机潮，加上DeepSeek效应助益Edge AI普及，刺激Client SSD需求。而原厂以减产和调整供货策略逐步达成供需平衡，预期第二季Client SSD合约价将季增3%至8%。

在Enterprise SSD部分，DeepSeek等技术显著降低AI模型训练成本，中国地区对高效能储存解决方案需求激增。北美需求则两极化发展：来自Server品牌商的SSD订单表现不如预期，但CSP业者的需求随NIVIDA Blackwell平台出货而出现成长，预期第二季Enterprise SSD订单将微幅季增。

从供给来看，2025年第一季部分厂商为去化PCIe 4.0库存，导致价格季减逾20%，Enterprise SSD供应商积极调节产能以稳定价格，加上部分Server客户提早拉货，预计第二季Enterprise SSD合约价将持平第一季。

eMMC、UFS价格维持前一季水平，NAND Flash Wafer季增10-15%

TrendForce集邦咨询指出，预期第二季智能电视、平板电脑和ChromeBook出货量皆成长，加上中低端智能手机在新兴市场需求稳定，中国市场则受惠于国补政策，进而带动eMMC订单增加。在供给面，先前原厂因为供过于求导致价格下行，出现亏损，进而采取减产措施平衡供需。为重回盈利状态，先行对卖给模组厂的Wafer涨价，而模组厂因为Wafer成本上升，而无法再以低价与原厂抢单，因此原厂在价格压力上有所缓解，预计第二季eMMC合约价将与上季持平。

UFS产品有高端智能手机稳定支撑需求，以及车载存储容量提升带来新动能。供给则因整体NAND Flash供应链调整产能，减少UFS产品供应，预估第二季合约价将持平第一季。

分析NAND Flash Wafer市场，随着价格触底、市场开始回补库存，模组厂和OEM厂开始加大采购，Enterprise SSD回温更带动高端Wafer产品需求。受到原厂减产影响Wafer供应量，加上顺应需求复苏调整高层数NAND Flash定价策略，预期第二季NAND Flash Wafer合约价将季增10%至15%。

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