年报观察｜豫园股份承压：破纪录的业绩降幅

观点网各项业务综合承压之下，豫园股份的归母净利润出现较大幅度下滑。

豫园股份于3月24日晚间披露2024年年度报告：期内该公司实现营业收入469.24亿元，同比下降19.30%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比下降93.81%；归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润-21.09亿元，同比减少367.43%。

而在2024年前三季度，豫园股份还录得归母净利润约为11.6亿元。这样的降幅，创造了豫园股份1992年上市以来的纪录。

另据公告披露，经初步预算，公司2025年计划实现营业收入505亿元，营业成本431亿元，三项费用72亿元。

业绩下滑

观点新媒体获悉，豫园股份前身为豫园商城，主营珠宝首饰、百货、工艺品等相关消费业务。2018年，豫园股份完成重大资产重组，整合了复星系地产业务。

目前，豫园股份是一家涉及珠宝时尚、文化饮食、美丽健康、国潮腕表、商业管理、复合功能地产等多个产业为一体，多元化发展的的综合性商业集团，手握老庙黄金、豫园商城、南翔小笼、上海老饭店、舍得酒等“老字号”，也是郭广昌旗下的一个重要上市平台。

对于业绩的大幅调整，豫园股份于年报中解释，营业收入同比下降19.30%，主要因报告期内受宏观经济影响及消费行业结构调整，叠加国际金价震荡波动加剧，导致国内消费增长乏力，致使公司部分产业运营业务营业收入同比下降，同时公司物业开发与销售业务因房地产行业整体下行趋势引起营业收入同比下降综合导致公司整体营业收入下降。

而归属于上市公司股东的净利润同比减少18.99亿元，同比下降93.81%，主要因报告期内受国内消费行业结构调整影响产业运营业务综合销售毛利，房地产行业整体下行趋势影响下为加速库存去化以回笼资金影响物业开发与销售业务毛利。

并且，对部分存在减值迹象的房地产项目计提减值准备同比增加，以及报告期内公司处置非核心资产项目产生的投资收益同比减少综合所致。

根据公告，2024年豫园股份资产减值损失及信用减值损失约为9.65亿元，而在上一年这一数值为5.18亿元；录得的投资收益为19.68亿元，上一年约为29.8亿元。

此前，管理层曾于2024年中报会时解释：“去年同期公司以4.5亿美元出售了IGI集团80%的股权，获得了丰厚的投资收益。”

分行业来看，2024年豫园股份各项业务均有所下滑。其中，产业运营录得营收约为340.34亿元，同比下滑18.37%，毛利率为12.16%；商业综合运营与物业综合服务录得营收28.52亿元，同比下滑1.47%，毛利率为42.46%；物业开发与销售录得营收100.38亿元，同比下滑25.96%，毛利率为3.89%，减少7.40个百分点。

地产压力

可见，房地产市场下行压力还是体现在了豫园股份的年度报告中。受房地产行业的持续低迷影响，近年来复合功能地产业务成为豫园股份业绩的重要拖累。豫园股份表示，公司复合功能地产业务虽然具有相当的差异化竞争策略，但与房地产行业第一梯队相比，在企业规模、市场影响力方面仍有较大的差距。

同时，房地产行业市场规模收缩，处于下行趋势，行业整体资金面趋紧，销售去化较为困难，行业内竞争加剧。

豫园股份董事长黄震曾表示，豫园股份将紧紧围绕三大经营策略：业务聚焦、攻守平衡和拥轻合重。其中，复合功能地产相关业务板块是豫园股份践行“瘦身健体”、“拥轻合重”战略措施。

2024年，豫园股份通过成立豫园商置集团，整合商业管理、地产开发、物业管理，实现“轻重合一”。

年报中称，在业务上，践行拥轻合重战略，推动存量非核心资产退出，以实现聚焦核心资产运营能力，降低负债率的目标；一方面，通过产业导入、创新产业IP合作、产业基金合作等多种方式赋能办公招商及退出，并辅助招商引税获取政府政策扶持。另一方面，围绕客户需求推进深度运营，持续提升商业资产回报率，赋能存量商业资产应退尽退。

2024年，豫园股份共计实现销售金额97.68亿元，销售面积67.71万平方米，实现结转收入金额100.38亿元，结转面积57.47万平方米，报告期末待结转面积21.98万平方米。

由于外部环境的变化，豫园股份逐渐将投资策略从扩张调整为退出。期内，豫园股份通过出售项目回笼资金，相继出售日本的星野度假村和上海星光耀等项目大宗退出，天津ABC依托商业运营散售。

2024年6月，豫园股份下属全资子公司裕海实业有限公司出售日本北海道的星野度假村，调整最终交割价格为412亿日元，折合人民币约17亿元，该度假村是豫园股份于2015年以183.58亿元收购而来。随后7月，豫园股份又完成普陀星光耀广场二期1号楼的出售，交易总金额为15.15亿元人民币。

不过，大规模出售资产，并不意味着豫园股份完全放弃重资产相关业务。豫园股份于2024年6月以17.9亿元竞得三亚海棠湾国家海岸休闲园区控规HT06-14-03地块，规划计容建筑面积140，357平米，由该公司拥有项目100%权益。豫园股份称，公司不排除根据项目实际情况及自身战略优势引入战略合作伙伴，共同开发项目。

另外，豫园股份这几年在资本市场的募资并不太顺利。2024年，豫园股份综合考虑当前资本市场环境、公司发展规划、维护现有股东利益等因素，终止了一直推进的定增计划。

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