换帅能否拯救东证资管的“风水局”？

　　来源：金融人事mini

　　作者：寒江雪

　　2025年开年以来，东证资管要换帅的传闻一直没有停过，毕竟，在2024年股东方东方证券的核心管理层都已经调整完毕了。

　　在东证资管的发展史上，自创始团队核心人员悉数离职之后，其管理规模和业绩就陷入了下行怪圈，仿佛是高手设定的“风水局“被打破了，运气也随之消失殆尽。

　　作为曾经红极一时的券商资管行业“领头羊“，谁能接手目前正处在低谷期的东证资管，接过张锋手里的红旗，备受行业关注。

　　传闻中的东证资管新总经理人选作为资管老将似乎在2025年格外抢手，不仅老东家的离职流程拉的格外长，他的下一站去处也有多个版本。

　　在基金人事的多方核实下了解到，国信证券副总裁成飞将接任东证资管总经理，目前相关流程尚未结束，曾经依靠主动权益投资在行业站稳脚跟的东方红，将迎来一位固收大将做新掌门。

　　而东证资管的现任总经理张锋的去留尚未有定论，总经理之外，作为一名优秀的主动权益基金经理，其还有将近200亿规模的产品在管。

　　峦头

　　成飞是80后，2002年至2006年在武汉大学经济与管理学院金融系完成了本科和研究生阶段的学习，2006年获金融工程硕士学位。

　　曾任国泰君安证券固定收益证券总部助理研究员、资产管理总部研究员、投资经理，上海国泰君安证券资产管理有限公司固定收益部副总经理、总经理、公司总裁助理、公司副总裁等职务。2021年5月25日起，任国信证券副总裁兼资产管理总部总经理，兼任国信弘盛私募基金管理有限公司董事长。

　　成飞加盟后不久，国信证券即开始筹备成立资管子公司。

　　2022年4月，国信证券董事会审议通过了设立资管子公司的议案，当年9月获证监会接受申请材料；2023年11月，证监会正式核准国信证券设立资管子公司；2025年1月，国信资管获得经营证券业务许可证，并随后于今年3月开业。

　　在2024年11月，国信证券曾公告称，董事会推荐方强为国信资管总经理人选，成飞不再兼任国信资管总经理职务，其将出任国信资管董事长。

　　从职务上看，国信证券对成飞还是非常重视的，毕竟当年为了将其从国泰君安挖到国信证券，给他的不仅是职务上的提升，还有当时深圳市针对外来引进人才的各种政策补贴。

　　在成飞执掌资管业务的三年，国信证券的资产管理业务收入一直保持增长，2021年至2023年依次为2.03亿元、3.21亿元、4.96亿元。

　　2024年前三季度，国信证券资产管理业务手续费净收入达6.34亿元，同比增81.66%，是2024年国信证券各业务条线中板块收入增长最快的分支。

　　不过遗憾的是，国信资管虽然已经正式开门营业，但目前尚未持有公募牌照。

　　截至2024年三季度末，国信证券私募资管月均规模935.47亿元，位列业内第16位；此外，截至2024年末底，公司旗下共有4只参公大集合产品，合计规模近249.82亿元。

　　对于公募牌照，2024年底，当时还是国信资管总经理的成飞曾在一场券商资管交流论坛上表示，“公募业务不是券商资管唯一出路”、“券商资管能够持有公募牌照最好，没有牌照也有我们自己的发展方向”。

　　而如今，国信资管子公司刚刚成立，成飞却要离开深圳，加盟了一家有公募牌照的券商资管。

　　理气

　　资质背景不同，券商资管的发展路径确实是并不需要完全一致。

　　“早在2012年前，券商资管行业的发展就以绝对收益为目标。券商资管通常以私募资管产品为主，与公募基金行业有很大不同。”

　　这是成飞在某次活动中针对券商资管业务的看法。

　　截至2024年6月末，券商资管业务总规模为9.27万亿元，同比上升1.17%，其中，公募基金（含大集合）规模1.06万亿元，同比增长9.74%，规模占比为11.41%。全市场，目前仅有14家券商或其资管子公司成功获得了公募基金牌照。

　　可见，在券商资管行业，私募业务仍旧占据行业主流。

　　但，虽然券商资管机构服务的核心群体是券商财富客户，主要是高净值客户和银行的私行客户。从长远来看，如果只有私募工具，所服务的客户或者是说整合组合配置其实都受到了极大的限制，毕竟，无论是哪种客户群体，都是被分层级的，私募产品的门槛将很大程度上影响机构给客户做相应的资产配置。

　　因此，公募牌照对丰富券商资管的财富管理业务意义重大，获得公募牌照将扩大券商业务多元化的可能性。

　　但自2021年开始截至2024年末，东证资管的公募业务管理规模也一直在下降。

　　2021年年底，东证资管旗下公募基金总资产净值2696.22亿元，然而到2024年底，这一数据仅为1662.99亿元。在规模下滑的同时，却是东证资管在管基金数量的不断攀升，截至2024年底，在管总公募产品数量较2022年底增长超25%。

　　究其根本原因在于，包括东证资管在内的券商资管机构，其公募产品在市场上的同质化现象较为严重，投资者的选择范围有限，难以吸引更多的资金流入。

　　“差异化”三个字是每个寻求公募转型的券商资管机构的终极目标。早年间依靠公募业务迅速崛起的东证资管，以强有力的投研能力作为支撑，在投研体系、产品布局等方面进行创新，增强自身的核心竞争力。可参考基金人事系列文章《资管十年之东方红里没有乌托邦》。

　　而以价值投资为基因的东证资管，在擅长固收业务的新总经理带领下能否找到其“理气“的破局之点，也会给更多的行业机构新发展带来正向参考。