券商股权再洗牌：浙商证券 “豪掷” 5704 万，拉高国都证券持股比例至 34.76%

3月23日11:18:24，阿里司法拍卖网站显示，国都证券3000万股无限售流通股拍卖结束，经过激烈竞价，最终浙商证券以5704.2万元总价竞得，成交单价为每股1.9元。该价格较3月21日国都证券收盘价1.7元溢价11.85%，较4579.2万元起拍价溢价24.57%。

经过多轮交易，浙商证券对国都证券已逐步构建控股地位，累计耗资51.85亿元，总持股比例达34.76%，显著超过中诚信托的13.33%。接近浙商证券的知情人士透露，公司当前持股比例已显著领先其他主要股东，战略目标已基本达成。

156轮竞价背后：成本优化驱动

此次国都证券3000万股无限售流通股拍卖备受瞩目，共有5人报名，139人设置提醒，围观次数达6665次，竞价轮次高达156轮，延时150次。

最终每股1.9元的成交价，较前期收购成本折价26.07%。

据接近浙商证券的知情人士透露，此次竞拍主要基于成本优化考量，若起拍单价过高则缺乏参与价值。数据显示，浙商证券前三次收购的平均成本为每股2.57元，本次交易后整体持股成本将进一步摊薄。

市场分析指出，本次交易折射出券商股权市场的结构性分化。一方面，控股权转让持续溢价成交，民生证券、长江证券等案例均以高估值完成交易；另一方面，少数股权流动性显著不足。根据《证券公司行政许可审核工作指引第10号》规定，司法拍卖取得的股权需锁定3年至4年，叠加当前券商上市难度加大，导致专业机构参与意愿低迷。典型案例包括2024年9月渤海证券1.37亿股股权第三次流拍，尽管起拍价较评估价折价三成仍无人问津。

值得注意的是，浙商证券原有股份已处于5年锁定期，本次竞拍股份大概率延续相同锁定安排。知情人士表示，锁定期并非公司决策重点，价格优势才是核心考量。其他4名竞拍者则可能基于对浙商证券入主后国都证券发展前景的看好参与竞争。

业内人士认为，此次交易反映出券商通过司法拍卖获取优质资产的策略灵活性。在当前市场环境下，控股权溢价与少数股权折价并存的现象或将持续，未来券商股权市场的结构性特征料将更加显著。

总耗资近52亿，持股逼近35%

此次交易，是浙商证券战略布局的重要一步。自2023年12月启动收购计划以来，浙商证券已通过多轮交易逐步构建控股地位。

2024年3月，浙商证券以28.3亿元受让重庆信托等5家股东合计19.15%股份，成为第一大股东；

同年5月、6月，浙商证券分别以22.98亿元摘牌国华能源7.69%股份及同方创投、嘉融投资7.41%股份。

截至此次竞拍前，浙商证券累计斥资51.28亿元，持股比例达34.25%，每股平均成本约2.57元。

国都证券总股本为58.3亿股，此次3000万股占比为0.51%，与上述合计，浙商证券总持股比例为34.76%，耗资总额达51.85亿元。

公开数据显示，截至2024年12月26日，国都证券前5大股东分别是浙商证券（34.25%）、中诚信托（13.33%）、北京国际信托（9.59%）、东方创投（5.13%）、山东海洋控股（5.13%）。

2025年券商并购热情不减

今年券商并购热情依旧火热，在新年以来短短3个月时间，多起券商并购案加速落地。

湘财换股吸收合并大智慧：3月16日，湘财证券母公司湘财股份与大智慧发布公告，湘财股份正在筹划通过湘财股份向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧，并发行A股股票募集配套资金。

"国泰君安+海通证券"合并推进：3月16日，国泰君安发布一系列公告，宣布拟变更公司名称为国泰海通证券股份有限公司；1月17日，国泰君安吸收合并海通证券获证监会核准，现已完成更名等后续事宜。

"西部+国融"进入反馈阶段：2月14日，证监会网站披露信息显示，对国融证券变更主要股东、国融基金变更实际控制人申请提出反馈意见。要求西部证券进一步细化收购国融证券后初步整合方向（含各下属子公司）。

"国联证券+民生证券"完成证券简称变更：2月10日，国联证券公告称，A股证券简称由"国联证券"变更为"国联民生"，股票代码"601456"保持不变。此次变更基于公司战略发展需要，使证券简称更全面反映公司基本情况及未来发展规划。变更实施日期为2025年2月14日。

此外，三大AMC股权划转汇金，旗下券商股权划转引发市场关注。2月14日，财政部控股的三家AMC公司中国信达、长城资产、东方资产齐发公告，部分股权将划转至中央汇金，中国信达约58%股权、长城资产73.53%、东方资产71.55%，将无偿划转至中央汇金，中央汇金也将成为上述三家公司的控股股东。此外，中证金66.7%股权划转至中央汇金。

东兴证券、信达证券称实际控制人将变为中央汇金公司；方正证券表示汇金将间接持有7.2%公司股份；申万宏源称中证金66.7%股权拟划转至汇金公司，汇金公司已就持有公司股份情况在香港提交披露。

国信证券在研报中指出，在当前竞争加剧的市场环境下，证监会鼓励通过并购重组打造航母级头部券商，推动行业并购重组加速。预计未来将有更多国资收购民营券商、同一国资背景下整合的案例。

本文源自：金融界

作者：小荷