腾讯的作业抄不了

游戏海内海外“两开花”

撰文/陈邓新

编辑/李 季

排版/Annalee

全面拥抱AI的腾讯，交出第一份答卷。

2025年3月19日，腾讯公布了最新财报，2024年第四季度营业收入为1724.46亿元，同比增长11%，重回两位数增长；经营利润（Non-IFRS）为594.8亿元，同比增长21%，连续九个季度超越营收增速。

与之对应的是，同期资本开支为365.8亿元，同比增长386%；全年资本开支为767.6亿元，创历史新高，占总营收比例为11.6%，其中近80%投向了AI服务器和算力中心。

不难看出，AI进入重投入期之后，腾讯继续稳健增长。

事实上，对腾讯而言，AI不但肩负孵化下一个超级流量入口的重任，还负责驱动长青以及新芽业务的创新与倍增。

AI正在成为腾讯的新底牌。

AI重投入等来“开大”时机

好饭不怕晚，一直是腾讯的核心理念。

一名互联网观察人士告诉锌刻度：“新物种在一开始往往高不成低不就，持之以恒地摸索才可以搞懂需求，最终找到杀手级应用，这中间往往有一个时间差，互联网进入中国5年之后才出现了QQ，iPhone已经发布4年之后才出现了微信。”

AI，也莫过如此。

早在2016年，腾讯就成立了AI Lab，成为中国AI赛道的早期玩家；2023年又发布了自研的混元大模型，布局智能未来。

尽管如此，腾讯一直留有余力，不断寻找AI的最佳发力点。

最终，理顺了大模型与应用的关系：大模型的尽头是应用，但应用迭代不是为了反馈大模型，让大模型变得更能打，而是为了服务用户，解决用户的实际问题。

想透了“打造好用的AI”这点，AI上升为腾讯的核心战略。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“数月前，我们重组了AI团队以聚焦于快速的产品创新及深度的模型研发、增加了AI相关的资本开支、并加大了我们对原生AI产品的研发和营销力度。”

一言以蔽之，腾讯正在加码AI基建与研发投入。

2018年至今，腾讯累计投入研发费用为3403亿元，单2024年就高达706.9亿元，占总投入的比例超五分之一。

研发加码之下，腾讯混元大模型快速迭代，为之后推出自研深度思考模型混元T1和快思考模型混元Turbo S，铺平了道路。

功夫不负有心人，腾讯终于等来“开大”的时机。

率先出手拥抱DeepSeek，通过“自研+开源”的打法赋能全域业务，带动内部业务创新，成功为用户提供最佳的AI体验。

譬如，腾讯元宝上线“混元+DeepSeek-R1”双模型之后，2025年2月至3月日活激增超20倍，成为中国DAU排名第三的AI原生移动应用，成为市场最瞩目的“黑马”。

再譬如，2024年第四季度，得益于AI技术的深度应用，企业微信收入翻倍，腾讯会议收入同比增长超40%，共同推动腾讯企业服务收入增长与毛利率提升。

更为重要的是，AI战略与新芽业务共振发力。

随着AI在搜索、输入法、内容生成等场景中落地提速，用户、创作者与商家三方共同受益，促进视频号、微信小店、微信搜一搜等新芽业务茁壮成长，全面焕新微信生态。

关于此，从财报数据就可见一斑。

截至2024年末，微信及WeChat合并月活跃账户数增至13.85亿；视频号全年总用户时长快速增长，第四季度广告收入同比增长60%。

游戏全球化越走越顺

腾讯吹响AI“冲锋号”，背后离不开游戏业务的鼎力相助。

2024年，游戏业务营业收入为1977亿元，同比增长9.9%，超出市场预期，可为腾讯的AI战略提供源源不断的现金流。

其中，国际市场的表现，尤为值得一提。

财报显示，国际市场2024年营业收入为580亿元，同比增长9%，在腾讯游戏板块中保持三成左右的稳定占比。

而Games Industry的数据显示，2024年全球游戏市场的总收入约为1843亿美元，同比仅增长了0.2%。

这意味着，腾讯游戏海内海外“两开花”。

具体来看，《PUBG MOBILE》《Brawl Stars》等游戏在海外表现出色，《Brawl Stars》更是首次跻身“十亿美元俱乐部”。

《2025年移动游戏市场报告》显示，2024年一共有4款游戏首次进入10亿美元收入俱乐部，其中有两款腾讯游戏入围，分别是《地下城与勇士：起源》以及《Brawl Stars》。

实际上，《Brawl Stars》只是腾讯旗下supercell大放异彩的一个缩影。

以创新与精品著称的supercell，2024年人气急升，全球月活跃用户数突破3亿，反映到业绩上则是刷了历史新高。

Supercell 2024年营业收入为28亿欧元，同比增长77%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8.76亿欧元，同比增长78%；首次实现所有游戏营业收入正增长，其中2024年5月上线的《Squad Busters》，仅耗时7个月营业收入便突破了1亿美元。

Supercell CEO埃卡·潘纳宁表示：“我们的目标是成为全球最擅长打造新游戏团队的公司，同时也成为这些团队开发游戏的最佳平台。”

Supercell之外，腾讯旗下的Grinding Gear Games也可圈可点。

Grinding Gear Games打磨多年的《流放之路2》，抢先体验版发售当日即登顶Steam全球畅销榜，上线仅两周便斩获Steam平台2024年度新品铂金级、最热玩游戏铂金级以及最畅销黄金级游戏等多项荣誉。

以上可见，腾讯游戏的全球化道路越走越顺。

之所以如此，皆因腾讯游戏的海外布局，不太在意短期的财务回报，而是追求长期的战略利益，孵化、发掘、寻找下一个长青游戏才是其核心诉求。

此背景下，腾讯游戏逐渐进入收获期，国际市场占比呈现节节走高之势。

2024年第四季度，国际市场营业收入为160亿元，同比增长15%，刷新季度收入高点，接近本土市场收入的一半。

对此，马化腾之前给予高度肯定：“近一年国内和国际业务都发展起来了，海外投资的工作室做得比较好，出海已占游戏业务的较大比例。”

一言以蔽之，战略耐心为腾讯带来可持续的产出。

长青游戏依然是独一档

需要注意的是，游戏是AI落地的天然场景，可以打开游戏体验的边界，因而腾讯将大模型能力整合至长青游戏中，重塑游戏的产品力。

以腾讯旗下第一款、行业第一批接入DeepSeek的《和平精英》为例，数字代言人吉莉大受玩家好评，一跃成为“团宠”。

有的要求吉莉评估对抗的水平、有的要求吉莉协助许愿抽奖、有的要求吉莉推荐设置一套最稳定的灵敏度……

换而言之，在游戏与AI深度融合之下，长青游戏的玩法更为多变，满足玩家千人千面的需求，进而持续增加新鲜感与用户黏性。

由此可见，通过AI赋能，长青游戏更长青了。

“我们相信这些加大的投资，会通过提升广告业务的效率及游戏的生命周期而带来持续的回报，并随着我们个人AI应用的加速普及和更多企业采用我们的AI服务，创造更长远的价值。”马化腾如是说。

除此之外，长青游戏矩阵扩容了。

财报显示，符合长青游戏标准的游戏从12款增加至14款，越来越多的游戏经受住了时间与市场的双重检验。

这其中，《金铲铲之战》的长青跃升之路，颇为典型。

2021年上线的《金铲铲之战》，通过玩法的持续创新，赋予游戏源源不断的“新鲜感”，从而成功破圈，吸引了大批此前对自走棋并不感冒的玩家入局。

Sensor Tower的统计显示，已发布四年的《金铲铲之战》2024年第四季度流水同比增长30%，连续八个季度实现双位数增长。

更为关键的是，《王者荣耀》的江湖地位固若金汤。

2025年1月23日，海外MOBA游戏大作《决胜巅峰》正式进入国内市场，被外界吹捧为《王者荣耀》的最大挑战者。

如今，这个猜想已被证伪。

Appmagic的数据显示，2025年2月《王者荣耀》以2.03亿美元的收入高居全球热门手游榜首，同比增长68.33%，并连续两个月流水大幅领先于次席产品。

由此可见，《王者荣耀》没有对手，长青游戏依然是独一档。

高盛预计2025年腾讯游戏在2024年的高基数之下继续保持10%的增速，“腾讯的微信生态系统和全球游戏资产，以及多重变现手段，将使其能够在宏观经济周期中实现收益的复合增长”。

从这个角度来看，随着腾讯的AI战略加速落地，重投入的势态将持续，未来将全面焕新基本盘，助力“新芽业务”聚合成势，从而有了更大的盼头。

正如马化腾所言，“目前AI生态还在早期，各行各业都会受益于AI普及，相信每个行业都会拥抱这个机会。”