“蔚小理”四季报：理想“遥遥领先”下暗战纯电 小鹏、蔚来全年再亏损寄望四季度盈利

财联社3月22日讯（记者 徐昊）截止3月22日，造车新势力“蔚小理”2024年四季度及全年业绩悉数出炉。

理想汽车凭借稳定的交付量和营收增长，虽面临“增收不增利”的困境，但充足现金储备为其后续发展提供了保障；蔚来通过多品牌战略和换电网络的扩张，在销量和营收上取得增长，毛利率也有所提升，然而高额亏损仍需化解；小鹏则依靠产品策略调整和技术创新，实现了销量和营收的快速双升，亏损大幅收窄，毛利率显著提升 。

为应对挑战，三家车企均在技术创新、成本控制、市场拓展等方面持续发力，目前仍处在亏损状态的蔚来和小鹏则将盈利时间锁定在了今年四季度。

小鹏增收幅度最大 理想现金最充沛

作为造车新势力中已连续九个季度盈利的理想汽车，2024年营收1445亿元，同比增长16.6%，连续两年营收突破千亿元，全年交付量达500,508辆，稳居造车新势力销量榜首。第四季度营收442.7亿元，季度交付量158,696辆，双双创下历史新高。截至2024年12月31日，理想汽车现金储备达到1128亿元，在三家车企中资金保障最为充沛。

不过，面对2024年出现的“增收不增利”，意味着理想必须要在市场份额和利润间做出平衡。2024年理想汽车净利润为80.5亿元，同比下降31.9%；第四季度净利润为35.3亿元，同比下降38%。全年汽车业务毛利率为19.8%，同比下降1.7个百分点；第四季度汽车业务毛利率为19.7%，同比降低3个百分点，环比降低1.2个百分点。利润下滑的主要原因在于理想L6销量占比增加，拉低了整体毛利水平；同时为提升产品竞争力，其所提供的购车利息补贴等优惠政策，也在一定程度上压缩了利润空间。

相比之下，小鹏汽车在第四季度的表现更为出色，在三家车企中增幅最大，全年则实现营收408.7亿元，同比增长33.2%；全年共交付新车90,068辆，同比增长34.23%。第四季度营收161.1亿元，同比增长23.4%，环比增长59.4%；交付量达91,507辆。

小鹏的增长主要得益于产品策略的调整，推出针对年轻消费群体的小鹏MONA M03和小鹏P7+，凭借“技术平权+精准卡位”的组合拳打开增量市场，这两款车型销量大幅增加，成为推动整体交付量的重要引擎。

小鹏汽车2024年净亏损57.9亿元，同比收窄44%，且毛利率显著提升，整体毛利率从2023年的1.5%提升至14.3%，汽车毛利率从-1.6%转正为8.3%，第四季度汽车毛利率更是首次达到10%，成为全年高点。

蔚来汽车2024年营收657.3亿元，同比增长18.2%，全年共交付新车221,970辆，同比增长38.7%。第四季度营收197亿元，同比增长15%，交付新车72,689辆。蔚来汽车2024年全年净亏损达到224亿元，扩大8.1%，虽然总体毛利率从2023年的5.5%提升至9.9%，汽车毛利率至12.3%，但亏损仍在进一步扩大。

蔚来净亏损扩大的原因包括投资收益的转变与汇率损失，第四季度合计投资净亏损1.7亿元，而去年同期则产生了13.68亿元的收益。此外，汇率损失也进一步加重了公司的财务负担。同时，销售、一般及行政费用的持续增长，2024年第四季度该费用为48.780亿元，同比上升22.8%，与新品牌及产品的市场推广及公司网络的扩张有直接关系，也对利润造成了压力。

加大研发投入 分别夯实技术“护城河”

新能源汽车市场的“内卷”愈发激烈，头部企业的优势逐渐凸显，给理想、蔚来、小鹏带来了不小的竞争压力。技术研发是新能源车企的核心竞争力，三家车企在2024年均加大了研发投入，在智能化、电动化等关键领域取得了一定成效。

理想汽车2024年研发投入110.7亿元，同比增长4.6%，连续两年研发投入超过百亿元。在智能驾驶方面，理想于2024年底向用户全量推送了基于端到端+VLM的软件，成为业内第一家将端到端技术应用到城市、高速全场景智能驾驶的车企。

小鹏汽车2024年研发投入64.57亿元，同比增长22.4%。智驾方面，小鹏汽车构建了一套适用全球化的架构，是全球唯二有能力不依赖高精度地图和激光雷达、用一套软件在各个车型上实现“全球都好用”的车企。在电动动力系统方面，小鹏推出新一代电动动力系统——鲲鹏超级电动体系，为即将推出的增程式电动汽车提供动力解决方案。此外，小鹏汽车在大算力芯片、AI大模型、AI汽车、机器人以及飞行汽车五大领域均进行了布局。其中，今年年内图灵AI芯片将量产上车，可同时应用于汽车、飞行汽车和机器人。

蔚来汽车2024年研发投入同样再创新高，达130.37亿元，在芯片、操作系统、智能驾驶方面均有所成果。其中，蔚来自研神玑芯片即将搭载在ET9及2025款车型，配合满血版天枢SkyOS全域操作系统，实现整车控制效率大幅提升。在智能驾驶领域，蔚来公布了端到端智驾的关键技术——“NWM”世界模型。

补能领域，蔚来在换电技术持续深入，继续推进换电县县通计划。按计划，蔚来今年上半年将有十几个省市会实现换电县县通，全年27个省级行政区会实现换电县县通。

持续降本增效 新品投放力度加大

尽管随着销量的增长，规模效应逐渐显现，但如何将投入转化成市场，如何在保证技术研发和市场拓展的同时，有效控制成本，提高运营效率，是三家车企需要解决的问题。

作为目前亏损最为严重的蔚来汽车，近期进行了一些列调整。在3月21日的蔚来汽车2024年Q4财报电话会上，蔚来董事长李斌以及管理层围绕如何降本增效作出了进一步阐释。李斌表示，从今年第一季度开始，蔚来将推进研发、供应链、销售服务方面的全面降本，公司大规模推行基本经营单元，提升全员经营意识，提高投资回报率。

在车型平台化方面，蔚来的零件通用化率将提升，例如座椅骨架平台化，蔚来和乐道共用一套骨架平台，带来10%成本下降；硬件方面，例如数据接口统一，成本从2000元/车降到1000元/车。ET9神玑9031芯片，接下来在5566车系也会上车，自研芯片将带来单车1万元降本。

据蔚来汽车管理层透露，今年将有9款车型发布，销量目标仍未翻番。其中，蔚来ET9启动交付，2025款蔚来“5566”车型在二季度上市，下半年一款新产品上市，对蔚来的毛利率贡献将非常显著；乐道L90将在4月亮相，第三款产品将在四季度上市，这两款新车也在相对高价位、高毛利的区间；萤火虫品牌首款车型计划4月上市。

“从二季度开始，报表可以看到改进。三季度持续深化成本费用的控制。我们有信心实现四季度盈利的目标。”李斌进一步强调。

作为率先进行组织变革和技术降本的小鹏汽车，则提出了更为长远的目标规划。小鹏汽车董事长何小鹏在2024年第四季度财报电话会上分享了小鹏的“三条增长曲线”：AI+汽车、从中国走向全球市场、具身人形机器人以及与汽车产业更深度的融合。“我期望未来在城市内做到无人驾驶汽车，跨城市的交通采用飞行汽车，在工厂和小区内带入人形机器人，构建一个以AI为核心的未来出行生态。”何小鹏表示。

“通过推出更多竞争力领先的产品和全球扩张，我相信小鹏汽车在2025年的总销量会相比于2024年实现翻倍以上的增长。通过经营能力的提高、技术降本和更大的规模效应，我们预计汽车毛利率也将会在今年持续改善。”何小鹏再次强调称，“小鹏汽车将在今年四季度盈利。”

理想汽车计划2025年加速向纯电领域转型，将推出两款全新纯电SUV车型，以扩大市场份额。理想汽车董事长李想在2024年第四季度财报电话会上透露，理想首款纯电SUV车型i8将于7月发布，i6的发布时间则为今年下半年。

与纯电车型即将投放市场同步的，是理想全面提速的充电网络建设。按照计划，i8上市时将投入使用2500座超充站，并在年底增加到4000座。

智驾方面，李想在财报电话会上透露，公司正在研发下一代VLA(视觉-语言-行动)智驾大模型，并计划与i8同时发布。L系列和MEGA也会在今年推出智驾焕新版。

与小鹏类似，海外市场成为理想进一步扩大销量的另一重要布局。理想汽车管理层表示，“过去一年公司已在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、阿联酋等市场建立了理想汽车自己的售后服务中心，并在加大中东、拉美、亚太等市场的拓展，将通过多种合作方式加快建立海外销售和服务网络。”