透视桃李面包年报：营收自上市后首度下滑，归母净利润已连降四年

桃李面包交出了一份营收净利同比双降“成绩单”：2024年营业收入同比下滑9.93%、归属于上市公司股东的净利润同比下滑9.05%。二级市场立刻做出反应，截至3月21日收盘，桃李面包股价为5.94元/股，下跌1.66%，公司总市值约为95.02亿元。

桃李面包于2015年12月22日在上海证券交易所上市，有着A股“面包第一股”之称，现今处境尴尬。财报显示，2024年是桃李面包上市后营业收入首次出现下滑的一年，而其归属于上市公司股东的净利润则在2021年便开始下滑，至今仍未扭转。

去年营收净利同比双降

“东北大本营”营收失速、南下开拓受挫

2024年，桃李面包实现营业收入约60.87亿元，同比下滑9.93%；归属于上市公司股东的净利润约5.22亿元，同比下滑9.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约4.97亿元，同比下滑9.84%。

桃李面包2015年至2024年业绩情况。

记者梳理了桃李面包上市以来的业绩情况发现，2024年是其上市后营业收入首次出现下滑的一年，而其归属于上市公司股东的净利润则在2021年便开始下滑。从2015年到2024年，桃李面包的营业收入不曾触达70亿元，归属于上市公司股东的净利润不曾触达10亿元。

仔细看其2024年年报，无论是分产品还是分地区，都呈现出一种营收全面下滑的态势。

桃李面包2024年主营业务分产品情况，截取自企业年报。

根据财报可知，面包及糕点依然是桃李面包的营收主力，其2024年营业收入同比下滑9.58%，毛利率增加0.48个百分点。2024年，桃李面包生产销售面包及糕点、月饼及其他产品，其中面包及糕点实现销售收入约59.06亿元，占公司主营业务收入的比例为97.04%。另外，毛利率增长的主要原因在于部分原材料价格同比下降导致生产成本减少。

桃李面包2024年主营业务分地区情况，截取自企业年报。

走出东北，布局全国，是桃李面包多年以来的战略规划。“上市之后需往南方开拓，做成全国性公司，除了西藏、新疆、海南、港澳台等地区，其他全面覆盖。”这是桃李面包的“梦想”。

根据财报可知，2024年，桃李面包在华北地区、东北地区、华南地区的营业收入均出现了两位数下降，其中，华南地区降幅最大，但是东北地区因基数大所以营业收入下滑对公司整体业绩影响更大。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，桃李面包选择去南方抢市场是一个错误的战略决策，因为：“华南地区的蛋糕和烘焙产业走在全国前列，最早入局者是嘉顿和曼可顿等品牌，与他们相比，桃李面包没有优势。另外，桃李面包中低端的定位和产品质量难以与上述品牌竞争，导致桃李面包在华南等较发达的市场难以拓局。”

现如今，在南方市场的开拓屡屡受挫，“东北大本营”又出现了营收失速，上市刚满九周年，“面包第一股”处境尴尬。

面对现状，桃李面包的经营计划里仍旧包括扩大产能布局，支撑全国化扩展；创新产品矩阵，深化市场覆盖；此外还提及推动数字化赋能，提升物流效率等。

桃李面包家族控股格局调整

长子吴学东退出实控人行列

桃李面包是典型的家族企业，其招股说明书显示，公司的主要发起人是吴学群和吴志刚；另外，吴志刚和盛雅莉为夫妻关系，吴学东、吴学群和吴学亮分别是二人的长子、次子和三子。

吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉、吴学东于桃李面包上市前签署了《一致行动协议》，并分别于2018年12月22日、2022年2月15日续签了《一致行动协议》。上述协议已于2025年3月15日届满，经各方友好协商，到期后确认不再续签《一致行动协议》。

控股股东及实际控制人《一致行动协议》到期终止后，桃李面包控股股东及实际控制人发生变更，由吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉、吴学东，变更为吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉。

据悉，《一致行动协议》到期解除后，吴学东直接持有桃李面包的股份数量为189股，吴学东在桃李面包未担任任何职务，且吴学东本人无意愿继续参与桃李面包日常经营及具体事项的表决。

梳理桃李面包上市后的历年年报可知，2015年，吴学群担任桃李面包的董事长、总经理，吴志刚担任董事，吴学亮担任董事、副总经理。2016年至2018年，桃李面包的董事长均为吴志刚，直到2019年4月，吴学亮当选董事长。

2024年年报显示，吴学亮（53岁）担任桃李面包的董事长、执行总经理，吴学群（58岁）担任董事、总经理，盛雅莉（82岁）担任董事。

在2024年年报中，吴学东已不是桃李面包的控股股东及实际控制人。2024年年报披露后，3月21日，桃李面包发布关于2024年年度股东大会取消部分议案的公告。

公告显示，取消议案的名称为《关于公司股东变更承诺的议案》，取消议案的原因是：鉴于相关事项尚需进一步沟通，公司基于审慎性考虑，决定撤销第六届董事会第二十一次会议和第六届监事会第十三次会议审议提交的《关于公司股东变更承诺的议案》，并取消公司2024年年度股东大会对《关于公司股东变更承诺的议案》的审议。

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 陈莉

校对 吴兴发