中国结算释放利好，信用债ETF可质押式回购，9只基金符合规模门槛，已有公募着手申请

财联社3月21日讯（记者 闫军）债券ETF纳入质押式回购又添新品种。

3月21日，中国结算发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，其中，明确将信用债ETF纳入债券通用回购质押库的标准。

上述通知还对纳入质押式回购的债券ETF的资格标准申请、受理程序、持续期管理以及资格取消等内容做出明确规定。

在此前，债券ETF仅有国债、地方政府债和政策性金融债市场债券ETF和跨市场债券ETF才可作为质押券开展回购交易。

财联社记者获悉，当前已有符合资格的基金公司火速准备材料上报，争取早日获得资格。业内人士指出，随着信用债ETF正式纳入质押库，投资者可利用基金质押融资，借助资金杠杆来提升资金使用效率，满足多元投资策略。从市场角度而言，信用债ETE产品纳入质押式回购，有助于支持交易所信用债市场买方建设，进一步吸引中长期资金入市。

明确五条资质门槛，申请后方可参与试点

中国结算表示，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，该通知也明确了资格标准申请、受理程序、持续期管理要求等事项，值得注意的是，通知也列举了可能被取消回购担保品资格的情形。

根据通知显示，信用债ETF申请作为回购担保品开展回购业务需要满足五个条件：

一是持续具备回购担保品资格的证券交易所上市债券，但不包括可转换公司债券、可交换公司债券、次级债券；

二是在基金产品投资运作中，不以基金产品持有的债券开展回购融资交易；

三是投资标的的信用债发行人不少于30家，单一行业(以证监会门类行业分类)债券规模占比不超过30%，单一发行人债券规模占比不超过10%，债券规模按基金资产实际持仓规模计算；

四是基金产品的做市商或流动性服务商家数不少于5家；

五是基金产品资产净值不低于20亿元。

与此同时，在获得资质后的持续期管理同样重要。

通知指出，在获得试点资质后，如果基金公司或基金经理有被监管处罚、基金产品发生运营风险、产品连续3个自然月日均净值低于2亿元、交易价格偏离基金净值幅度超过5%、或换手率过低等情形，中国结算将根据具体风险情况对信用债基金产品折扣系数取值进行下调或 取消其回购担保品资格。

当前市场有9只信用债ETF符合规模标准

信用债ETF纳入中国结算质押库，也有利于提高产品的流动性和资金使用效率，不少基金公司也跃跃欲试，着手上报资质申请，按照上述通知要求，全市场有多少信用债ETF符合要求呢？

以规模来看最为直接，根据wind不完全统计显示，全市场当前有9只ETF符合基金净资产不低于20亿元的这一条标准。其中，平安基金旗下公司债ETF是唯一一只百亿信用债ETF，最新规模为113.53亿元，易方达公司债ETF、海富通信用债ETF以及博时信用债ETF规模超过30亿元，此外，还有南方上证公司债ETF，华夏信用债ETF，天弘、广发与大成信用债ETF规模也超过20亿元。

首批8只基准做市信用债ETF也是“生逢其时”，去年年底，8只基准做市信用债ETF获批，其中，广发、大成、博时、天弘等4家公司获批跟踪“深证基准做市信用债指数”的债券ETF；南方、华夏、易方达、海富通等4家基金公司获批跟踪“上证基准做市公司债指数”的债券ETF。今年1月，8只ETF集体发行，每家募集上限为30亿，最终合计募集金额为240亿。

目前从规模来看，海富通、博时、华夏、天弘、广发、大成旗下相关产品依然在20亿门槛之上。

而作为当前唯一百亿规模的平安基金旗下公司债ETF获得资质的概率更高。“相较于利率债ETF，信用债ETF一般有更高的票息保护，静态收益也更高。”平安基金相关人士向财联社记者表示，公司债ETF若纳入质押库，对于投资者来说益处颇多。

具体而言，一是客户通过多次质押可以博取更高的收益，当然也面临更高的波动风险，具体杠杆比例取决于折算率及客户自身的风控限制；二是纳入质押库可以提升公司债ETF本身的流动性，客户可以找到除了申购赎回、买卖交易之外的其他变现途径，获取产品作为通用式质押品所提供的流动性优势。