从业17年业绩垫底！国泰基金程洲“老将”变老惨

《笔尖网》文/笔尖观察

截至3月21日，国泰基金旗下近17年“老将”程洲管理的10只基金，近三年平均回报率仅-23.14%，在可比的1273名基金经理中排名第1015名，妥妥的垫底。

程洲到底怎么了？他又寒了谁的心？

选股能力欠佳

目前“一拖多”的基金经理中，国泰基金程洲以“1拖16”位居第一。其实，作为一名经验丰富的基金经理，“1拖16”似乎也能得到投资者的理解。但其业绩的持续低迷，却让基金持有人不淡定了。

天天基金网数据显示，截至2025年3月21日，国泰基金程洲累计任职时间已经达到16年357天，现任基金资产规模68.98亿(16只基金)。简历显示，其曾任职于申银万国证券研究所。2004年4月加盟国泰基金，历任高级策略分析师、基金经理助理，2008年4月起任职基金经理。

另据同花顺iFinD数据，程洲管理的偏股基金中，近三年的最大回撤为44.55%，持股集中为34.56%，平均换手率为96.14%。其管理的基金，有6只近三年跌幅超过20%，其中国泰大农业股票A近一年、近三年回报率分别为-1.05%、-31.76%；国泰聚信价值优势灵活配置混合A、国泰聚信价值优势灵活配置混合C近三年回报率分别为-25.61%、-26.71%。此外，国泰金牛创新成长混合、国泰兴泽优选一年持有期混合C、国泰兴泽优选一年持有期混合A紧随其后，同期回报率分别为-24.79%、-23.78%、-22.85%。

另外，程洲管理的多只基金持仓惊人相似。以国泰兴泽优选和国泰睿毅三年持有期混合A为例，这两只基金的前十大重仓股存在大量重合。这种做法不仅无法分散风险，反而可能加剧基金的亏损幅度。一旦这些重仓股表现不佳，程洲管理的多只基金都可能受到严重影响。

关于程洲的管理特点，同花顺总结了6个关键词：选股能力欠佳、择时能力优秀、中盘价值、机构关注度低、调研较多、擅长投资类型偏股型。以国泰大农业股票为例，其前十大重仓股中，近三月下跌的有8只，其中跌幅超过10%就有两只。

“老将”缘何老惨

观察程洲的管理基金走势，早在2022年表现就开始下坡。

同花顺iFinD数据显示，程洲管理的国泰大农业股票A在2023年回报率为-24.12%，而当年沪深300指数累计下跌11.38%，普通股票型基金平均回报率为-11.72%。可见，国泰大农业股票A亏损幅度超同类基金一倍，在可比的819只基金中排名第742名。该基金2024年呈现逆势走跌状态，可比923只普通股票型基金当年平均回报率为3.80%，但国泰大农业股票A却下跌3.35%。

期管理的国泰聚信价值优势灵活配置混合在2022年就开始了快速下跌，国泰聚信价值优势灵活配置混合A当年回报率为-25.37%（同期同类平均业绩-16.02%）当年业绩排名为；2023年和2024年该基金回报率分别为-12.50%、-8.40%，同期同类平均业绩为-9.06%、3.60%。其中2024 年业绩排名为2014/2271。同花顺iFinD在做风险分析时提出：在近3年中，该基金的下行风险为20.74%，大于同类平均；最大回撤为45.18%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

“老将”缘何老惨？究其原因有二：

一是其管理规模过度扩张，投研精力分散。程洲一人同时管理16只基金，导致其难以对每只基金的持仓调整、风险控制进行精细化运作。持仓趋同引发负反馈，多只基金持仓高度相似（如国泰兴泽优选A、国泰睿毅等），一旦核心股票表现不佳，易引发连锁抛售或“新基接盘老基”的恶性循环。

二是投资策略失效与风控缺失。程洲长期重仓的农业、制造业等板块，近年受宏观经济波动冲击明显，在管封闭式基金（如国泰兴泽优选一年持有混合A）因锁定期限制无法及时调仓。

业内人士也表示，“老将”业绩垫底与基金公司的公司治理有关，2023年国泰基金董事长更迭（周向勇代任）后，管理规模缩水超700亿元，投研资源分配混乱加剧程洲的管理压力。针对程洲涉嫌通过发新基接盘自己老基的方式来实现操纵股价等质疑，公司未有效回应，导致投资者信心流失，引发大规模净赎回。

程洲该如何调整？国泰基金该怎样应对投资者质疑？《笔尖网》将保持持续关注。