韵达被立案调查！市值缩水630亿元，9.4万加盟门店管理难题何解？

2025年3月19日，国家邮政局宣布依法对上海韵达货运有限公司立案调查，原因是韵达快递部分加盟企业对协议客户安全管理存在重大漏洞，导致涉诈骗宣传品进入寄递渠道，造成受害人重大财产损失。

中国国家邮政局称，上海韵达货运有限公司对其加盟商管理缺位，负有未按规定实行安全保障统一管理责任，依法对上海韵达货运有限公司进行立案调查。

这一事件不仅让韵达陷入舆论风波，也再次将快递行业的安全管理问题推到了聚光灯下。

二级市场上，截至3月20日，韵达股份的股价7.27元/股，股价较2019年峰值29.62元/股下跌73%，总市值216亿元，市值缩水超633亿元。

韵达被立案调查，9.4万加盟门店管理难题待解

公开资料显示，韵达货运系韵达控股集团股份有限公司（002120.SZ）旗下公司。

对于此次被立案一事，韵达股份发布公告称，已成立专项工作专班进行内部调查，并立即部署整改工作。后续将强化管理及加盟网点管控，优化快递查验流程，加大对加盟网点的培训力度，提升识别伪装物品的专业能力，以杜绝此类事件再次发生。

同时，韵达股份表示，目前公司生产经营正常，快递服务网络运行畅通。

图源：韵达股份公司公告

此次，因涉诈骗宣传品进入寄递渠道，韵达被立案调查，显然是没有严格落实收寄验视制度。根据中国邮政法，邮政企业应当依法建立并执行邮件收寄验视制度。对用户交寄的信件，必要时邮政企业可以要求用户开拆，进行验视，但不得检查信件内容。对信件以外的邮件，邮政企业收寄时应当当场验视内件。若用户拒绝开拆或验视，邮政企业不予收寄。

韵达的管理缺位，可能并非孤例，此前曾被曝涉嫌“快递中奖”诈骗骗局。据报道，央视《焦点访谈》此前曝光了利用快递邮寄中奖卡片进行诈骗的案件，其中涉及韵达快递。诈骗分子通过快递发送带有二维码的中奖刮刮卡，诱导消费者扫码后陷入刷单诈骗圈套。

这些诈骗分子为了规避风险，通常会在快递包裹上填写虚假的发货地址和电话。快递从业人员在收寄过程中没有进行严格的收寄验视，直接打印虚假寄件人信息并发送包裹，严重违反了《邮政法》及《快递暂行条例》的相关规定。

此外，在2024年11月，上海市邮政管理局就违规揽收诈骗快件且未及时录入实名收寄信息约谈上海韵达速递有限公司，要求企业严格落实主体责任，切实加强全网管控，坚决执行“三项制度”立即组织全网各许可企业、分支机构、末端网点进行全面自查排查和集中整治。对收寄物品特别是协议用户寄递的物品，务必做到面单信息与实际寄递物品一致。

图源：中国邮政

韵达的快递服务主要依赖于加盟，且加盟店规模庞大，这也对韵达的门店合规管理提出挑战。

根据2024年半年报，2024年半年度，韵达股份目前在全国设立73个自营枢纽转运中心，枢纽转运中心的自营比例为100%；公司在全国拥有4884个一级加盟商，加盟比例为100%；公司末端门店驿站等基础设施9.4万余个，服务网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市除海南的三沙市外已实现100%全覆盖。

业绩增长乏力，股东质押平仓风险凸显

近年来，韵达股份快速发展。2018年时，韵达的归母净利润达到26.98亿元，冲至历史巅峰，市占率一举超过圆通，被视为“行业老二”。彼时，从市场份额来看，韵达在快递业的市场份额稳定在13%以上，仅次于中通快递。

然而，近年来尽管韵达的净利润表现再难回到峰值。财报数据显示，韵达股份的归母净利润由2019年的26.23亿元，降至2023年的16.25亿元。

图源：wind

在快递行业，“三通一达”及顺丰是五大巨头。Wind数据显示，以2023年归母净利润业绩表现来看，排名第一的是中通快递，净利润87.49亿元，顺丰控股位居第二，净利润82.34亿元，其次是圆通速递，净利润37.23亿元，而韵达股份排名第四，净利润为16.25亿元，申通快递为3.41亿元。韵达股份从此前的“行业老二”，名次显著跌落。

图源：wind

2024年前三季度，韵达股份的营业收入355.83亿元，实现归母净利润14.08亿元。净利润低于同期圆通速递的29.3亿元。

近年来，快递行业竞争激烈，价格战持续。韵达在价格战中表现激进，快递服务单票收入持续下降。根据公告，2024年12月，韵达股份的快递服务单票收入 2.03元，同比下降9.38%；2025年2月，韵达股份的快递服务单票收入已降至1.95元，同比下降14.85%。

图源：韵达股份公司公告

尽管韵达在快递市场占有一定份额，但面对竞争对手的挑战，公司需要不断提升服务质量和运营效率，以保持竞争优势。

在资金方面，截至2024年9月末，韵达股份的应付债务50亿元、长期借款6亿元，一年内到期的非流动性负债38亿元，短期借款24亿元，而同期韵达股份的货币资金仅为54.32亿元，显然无法完全覆盖公司的短期债务（一年内到期的非流动性负债+短期借款）。货币资金不能覆盖短期债务，这可能导致流动性危机和信用危机。

不仅如此，韵达股份还面临着股东股权高比例质押的风险。上海罗颉思投资管理有限公司作为韵达股份的第一大股东，其未解押股权质押数量有2.72亿股，占其持股比例18%，占总股份的9.38%，加权平均质押参考价10.29元/股，截至3月19日，韵达股份的股价7.45元/股，质押日至今下跌27.62%。

而另一位股东黄新华，是韵达股份的第五大股东，质押了3004.57万股，占其持股的40%，占总股本的0.41%，质押至今股价下跌67.22%。

控股股东股份质押，这表明公司存在较高的质押风险，一旦股价继续下跌，可能触发平仓，导致控制权不稳定，甚至导致公司实际控制人变更，对公司经营带来不确定性。

值得一提的是，韵达股份的高管薪酬在百万元以上。Wind数据显示，董事长聂腾云年薪339.75万元，联席董事长、副总裁陈立英年薪253.06万元，董事、副总裁、原董事会秘书符勤131.92万元，董事、副总裁周柏根年薪144.26万元，副总裁、原董事杨周龙126.84万元，副总裁、财务总监谢万涛129.87万元，监事会主席赖雪军127.70万元。

图源：wind数据

而在另一方面，韵达股份的员工人数在下降。Wind数据显示，韵达股份的员工总人数从2022年的12592人，降至2023年末的10920人，下降13%。

快递企业作为连接千家万户的重要纽带，其安全问题直接关系到消费者的切身利益和社会的稳定。近年来，随着快递业务量的快速增长，行业竞争日益激烈，部分企业在追寻求业务扩张的过程中，可能在一定程度上忽视了安全管理的重要性。

此次韵达被立案调查事件，对于韵达而言无疑是一次沉重的打击，但也是其改进管理、提升服务质量的契机。同时，这一事件也为整个快递行业敲响了警钟，促使其他企业引以为戒，加强对加盟网点的管控，严格落实各项安全制度，共同推动行业的健康可持续发展。（《理财周刊-财事汇》出品）