赋能企业出海成VC/PE新增量市场

证券时报记者 卓泳

全球化浪潮势不可挡，国内企业正疾步“出海”，竞逐战略高地。据商务部数据，2024年中国全行业对外直接投资超1.1万亿元人民币，同比增长11.3%。“走出去”不仅受到企业的极大关注，还是当前国内一级市场上不少VC/PE（风险投资和私募股权投资）机构正在持续布局的领域。在企业出海过程中，创投机构扮演着怎样的角色？又有怎样的商机？

企业出海现新趋势新特点

在一级市场整体出手谨慎的2024年，有一个赛道却被众多VC/PE机构视为难得的增量市场，这就是出海。“不出海、就出局”，不仅给许多企业带来危机感，还促使创投机构不得不将目光投向企业出海。

谁在出海，有怎样的趋势？近年开始关注企业出海方向的恒旭资本分析指出，这两年，企业出海呈现出一些新趋势和新特点。

一方面，从企业出海的市场来看，东南亚、中东、拉美等新兴市场成为近年的热点地区，尤其是经济增长迅速、消费市场潜力巨大的东南亚和印度市场。另一方面，出海方式也发生了深刻变革。从早期简单的产品出口和代工模式，逐渐向品牌化、生态化和数字化转变。如今，越来越多的企业选择海外建厂、本地化运营，进行全渠道整合。

此外，企业出海的行业分布也更加多元化，新能源、智能汽车、消费科技、医疗健康等高附加值行业成为出海的主力军，与此同时，这些赛道也受到海内外投资人的高度关注。而从出海产品的变化来看，从低附加值产品向高附加值、高技术含量的产品转型，如新能源汽车、智能驾驶、人工智能（AI）芯片等。

“当前全球供应链正经历从‘成本驱动’向‘安全驱动’的转变，区域化、近岸化、盟友化趋势日益明显。在此背景下，中国企业需加快供应链全球化备份及本土化升级，构建战略纵深。”恒旭资本合伙人朱家春表示。

做企业出海背后的“赋能者”

在企业出海过程中，创投机构成为重要的“赋能者”。在近期恒旭资本召开的“恒友汇”出海主题活动上，恒旭资本董事长陆永涛介绍，在出海业务中，恒旭资本不仅关注短期财务回报，更注重与被投资企业的长期合作，助力其实现全球化发展目标。同时，恒旭资本通过收购新能源资产，获取“碳积分”，提升出海企业的核心竞争力。

除了给予资金支持，创投机构还能在企业出海过程中发挥资源整合的优势。朱家春表示，恒旭资本通过整合产业链资源、提供生态圈赋能，助力中国企业从“产品出海”向“品牌出海”转型，最终实现全球化品牌的高溢价与可持续发展。

而早在2016年就布局海外市场，并在海外设立本土化投资团队的众为资本，则将目光投向了跨境投资业务上，为企业跨境并购提供“子弹”和智力支持。众为资本合伙人徐薇在接受记者采访时表示，众为资本在挖掘海外优质项目的同时，还与国内大型产业方合作进行跨境并购，利用自身海外团队优势寻找潜在优质资产，并与产业方一起整合运营资产，实现资产的增值。

境外项目并购退出更加通畅

在当前国内一级市场普遍面临退出难题之下，创投机构掘金海外的同时，能否另辟退出路径？

受访人士均表示，海内外退出的方式无非IPO、并购、股权转让，或者与企业设置分红与回购条款。但值得一提的是，境外的并购退出市场让项目的退出更加便利。“海外的并购市场比较成熟，即便项目不能独立IPO，产业方也不打算买过来，我们还可以把项目卖给其他的并购基金。”徐薇表示。

在投资已经出海或者准备出海的企业标的时，企业产品的“高附加值”成为投资机构重要的考量因素。徐薇表示，“我们投资出海企业时，首先要评估其产品和业务的竞争力，能否摆脱低价竞争的模式，通过提升产品竞争力来赢得海外客户的认可和溢价，这是企业在海外站稳脚跟的关键。”

除此以外，恒旭资本方面还提到，企业的市场适应能力、本地化运营能力，包括供应链、渠道和团队管理、品牌建设能力等，都是其关注的重点。

徐薇坦言，地缘政治因素对企业出海的影响日益凸显，中国企业在海外市场常常遭遇市场准入限制、监管风险等问题，这对企业的发展构成了较大阻碍。

徐薇建议，企业出海一定要合理规划进入不同国家市场的顺序。而对于有意进行跨境并购的产业方，除了考虑并购资金之外，更需要重视并购后的整合工作，尤其是文化融合。“可通过高管团队互派、加强与当地政府和企业沟通、尊重ESG标准等方式，减少文化差异带来的负面影响，从而提升境外并购的成功率。”徐薇说。