连续不足5000万元，3月以来多只债基提示规模风险，收益不佳成主因

3月仅过半，就有多只债基提示规模风险。3月18日，富国基金公告称，截至3月14日，富国稳健添利债券已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。值得注意的是，3月至今已有近40只基金发布基金资产净值低于5000万元的提示公告，其中近三分之一为债基。业绩方面，公开数据显示，截至3月17日，债券型基金年初以来的平均收益率告负。有业内人士认为，从中长期看，2月金融数据结构走弱，经济内生修复动能依然待提高，基本面对债市仍有支撑，收益率大幅回调空间有限。

多只债基提示规模风险

又有基金提示规模风险。3月18日，富国基金发布提示公告称，截至3月14日，富国稳健添利债券已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。同日，也有惠升基金公告称，截至3月17日日终，惠升惠远回报混合已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。

北京商报记者注意到，截至3月18日，3月以来已有39只基金（份额分开计算，下同）提示基金资产净值连续低于5000万元，其中包含12只债券型基金，占比近三分之一。根据相关基金合同规定，若基金资产净值连续低于5000万元或基金份额持有人数不足200人，且连续天数达到基金合同约定的天数，则触发基金合同终止，不需召开基金份额持有人大会。截至当前，已有淳厚瑞明债券、淳厚稳丰债券清盘。

有业内人士认为，部分债基规模告急，或与近期收益率不佳，导致投资者赎回有关。"走低的收益率会直接影响投资者的购买意愿，在债基收益率减少叠加市场波动的背景下，可能会导致投资者选择其他类型的投资品种。"产业经济资深研究人士王剑辉说道。

正如王剑辉所说，北京商报记者注意到，近期债基收益率确实难言乐观。同花顺iFinD数据显示，截至3月17日，债券型基金自3月以来的平均收益率为-0.02%，年内平均收益率则为-0.06%。具体细分类型来看，中长期纯债、短期债券在3月的平均收益率分别为-0.24%、0.03%，可投资权益市场的一级混合债基、二级混合债基的平均收益率则为-0.01%、0.46%。

在3月提示基金资产净值连续低于5000万元的债基中，也有部分产品自年初以来的收益率出现亏损。例如，截至3月17日，淳厚稳鑫债券C、景顺长城景颐辰利债券A/C、汇丰晋信慧嘉债券A/C的年内收益率依次为-0.07%、-0.04%、-0.12%、-0.99%、-1.06%。不过，上述提及的富国稳健添利债券A/C/E的年内收益率则跑赢同类平均，达4.08%、3.99%、4.07%。

收益率大幅回调空间有限

对于债基收益率走低的原因，王剑辉认为，主要是市场一致认为利率预期仍在趋向下行。在预期一致的情况下，购买的价格仍居高不下，但相对收益还是走低，这也彰显了当前资金市场上的资金仍相对过剩，即宽松货币政策造成的流动性并未有来自实体经济方面的增长需求。在空转过程中，收益率也会走低。

招商基金固定收益投资部总监刘万锋也提到，近期债市波动是均值回归的过程，现在的调整主要原因在于2024年12月以来市场过于一致的操作策略出现分歧。2024年11月底到2025年1月收益率快速下行，债券资产出现明显成本倒挂，主要在于市场过度透支了对于宽松货币政策的预期，对适度宽松的货币政策理解存在偏差，适度宽松和降准降息之间可能有时间差；1月以来资金面整体偏紧，市场降准降息预期落空，导致中短端债券在1—2月下跌较多，曲线熊平；进入3月，利率债长端开始补跌，由于资金面持续维持紧平衡的状态，随着时间拉长影响投资者持有收益，最终导致操作分歧。

展望后市，博时基金认为，降准降息预期反复，股债"跷跷板"力量显著，债市回调、曲线走陡。短期看，外部赎回压力可控但债市内部情绪脆弱，利率上行幅度加大带来的止损压力倒逼基金、券商等交易型机构减持长债，预计短期机构行为扰动仍将持续，资金面宽松前债市波动或仍保持高位。中长期看，2月金融数据结构走弱，经济内生修复动能依然待提高，基本面对债市仍有支撑，收益率大幅回调空间有限。

王剑辉也提到，预计宽松货币政策未有收敛的迹象，在利率下行或流动性继续扩充的情况下，市场预期难以改变，债基收益率走低的状况可能会持续，投资者也可能会考虑配置其他类型的产品。另外，在股市有所回暖的背景下，或也会影响债市资金，加剧分流。

北京商报记者李海媛