天源环保：股价攀升背后，多元布局开启可持续发展之路

近期，天源环保（301127.SZ）股价持续攀升，吸引了市场的高度关注。据同花顺IFIND数据显示，截至3月17日收盘，在近6个交易日中，天源环保的股价涨幅达到17.78%，在所属的环保行业板块中位居前列。若将时间轴拉长，其股价表现则更加耀眼。自2024年2月的低点起，公司股价已从5元/股附近一路攀升至如今的20元以上，区间涨幅超过280%，良好的股价表现进一步吸引了投资者的目光。

市场人士分析认为，天源环保的出色市场表现与其订单量的增长和业绩提升密不可分。根据公司3月18日最新发布的年报，2024年天源环保实现营业收入19.85亿元，同比增长1.96%；归母净利润3.33亿元，同比增长17.87%，整体经营较上年全面提升。而截至去年11月，公司在手销售合同规模约为170亿元，充足的订单为业绩增长奠定了坚实基础。此外，公司不仅在环保主业上稳健发展，还积极布局能源、科技等新领域，与产业发展趋势和政策导向高度契合，这亦为公司的长期发展打开了新的上升通道。

固态垃圾处理项目投产拉动营收增长

政策导向推动环保产业长期向好

天源环保的业务布局主要包括“水务治理+固废处置+绿色能源+高端装备制造”四大板块，同时，近年来公司不断拓展第三方服务业务，实现了“4+1”的经营发展新格局。

从各业务板块的经营情况来看，2024年公司的各项核心业务均保持了向好态势。以其营收占比较高的水务治理和固废处置为例，在水务治理方面，报告期内，天源环保充分发挥了在水环境治理领域积累的技术、品牌、服务等众多优势，中标了多个水务治理领域重点项目。其中公司在海外中标的“越南宁平生活垃圾焚烧发电厂渗滤液处理”和“印度尼西亚望加锡渗滤液”等项目更为其整体的经营质量与业务拓展起到了关键作用。

而在固废处置及资源化方面，报告期内，公司对板块业务进行了重新优化，其明确围绕垃圾焚烧发电、污泥处理、飞灰处置等方向进行业务布局，持续加大了垃圾焚烧发电业务开发力度，先后中标多个垃圾焚烧发电项目，并成功实现了多个项目的落地投产。公告显示，2024年期间天源环保首个生活垃圾焚烧热电联产谷城项目并网发电，孟州、师宗垃圾焚烧发电项目也已全面建设完成；投建的日处理规模100吨的赤水污泥干化处置项目顺利调试成功；建设的师宗环卫一体化项目顺利通过验收并投入商业运营，多个项目的良好推进也使得公司该业务板块亦呈现出显著增长。据年报披露，2024全年天源环保固体废弃物处置及资源再生业务共实现营收11.83亿元，业务规模较上年同期增长81.23%。

业内人士分析指出，水务治理和固废处置业务为天源环保的长期发展构建了核心基本盘。在业务端，历经十余载的迅猛发展，公司在水环境治理、固体废弃物处理、高端环保装备制造、工程建造及运营服务业务等多个领域积累了丰厚的实践经验，为其锻造了尖端的技术实力和专业的服务素养。而后续随着公司在建项目的陆续投产，其经营规模和业绩将有望再上新台阶。

而在技术端，作为国家级专精特新“小巨人”，天源环保一直着力推动技术创新方面的突破。在2024年期间，公司成功完成了飞灰高温熔盐融炉、污泥／生物质熔盐储热低温碳化、电还原芬顿氧化的中试试验；进一步完善了污泥低温旋流干化技术；基于节能降耗Bio-Win数字模型技术，完成了汤阴天雨污水厂动态模型验证。截至报告期末，公司已自主研发了20余项核心技术，并拥有144项有效专利，这也为各项业务的发展提供了坚实基础。

从长期发展的视角来看，环保产业的蓬勃兴起与我国政策的引领方向紧密契合，为相关企业的未来发展注入了高度的确定性。今年的政府工作报告中，明确强调了“持续加强生态环境保护，提升绿色低碳发展水平”，并提出了“加强污染防治和生态建设。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划，加强新污染物协同治理和环境风险管控”等一系列任务目标。这些政策导向与天源环保的业务切入点和发展路径高度一致。可以预见，随着环保要求的不断升级以及绿色发展理念的持续深化，天源环保的环保业务有望迈向新的高度，开启更加广阔的发展空间。

绿色能源布局打造第二增长极

科技领域投资强化新质生产力

在环保业务稳步发展的同时，天源环保在绿色能源、科技、智能制造等领域的布局与投资，也在持续深化，展现出强劲的发展势头。

2024年，天源环保成功承接了总投资达30.2亿元的“新疆建设兵团兵地融合一期1GW光伏发电项目”。这一项目紧密契合国家“碳达峰、碳中和”的重大战略决策，充分体现了公司在绿色能源领域的战略布局与国家政策导向的高度契合。同年，公司首个1MW分布式光伏发电商用项目在鹿寨污水处理厂正式投用并发电，为污水处理的提质增效提供了有力支持，进一步彰显了公司在环保与绿色能源融合领域的创新实践。

此外，公司正在加速建设与华为合作的“武汉智能超充综合服务样板站”。该项目建成后有望成为武汉地区具有标志性的液冷大型样板超充站，为推动新能源汽车产业发展和绿色出行提供重要支撑。截至目前，公司共有9个环保能源在建项目，其中光伏发电项目在建1个。根据规划，未来三年，天源环保预计将投资约100亿元用于绿色能源板块业务。届时，该业务规模有望实现量级增长，逐步发展成为公司的第二增长极，为公司的可持续发展提供强大动力。

在科技与智能制造领域，天源环保同样积极布局。2024年，公司先后设立了武汉天源数字技术有限公司、武汉天源绿能运力科技有限公司、烟台吉源数字技术有限公司等子公司。其中，武汉天源数字技术有限公司专注于算力业务投资建设，旨在推动公司数字板块业务的发展。在国家大力推动数字经济和绿色发展的大背景下，天源环保在科技、智能制造等领域的投资，不仅契合公司自身的发展战略，也与国家倡导的产业数字化、绿色化转型方向高度一致，充分体现了公司的战略眼光与社会责任感。

企业方面表示，未来将陆续开展智算中心、AI人工智能、绿色运力和新型售配电等业务，积极探索数字技术在多领域的创新与应用，培育公司未来的新质生产力，进一步拓宽公司多元化发展的方向。随着科技、智能制造等领域的持续布局，这些新兴业务将为天源环保的发展注入新的动力，推动公司持续驶向良性发展的轨道，为公司的长期稳定发展奠定坚实基础。

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