钧达股份年报亮剑：N型技术穿越周期，海外营收持续飙升

2024年，全球光伏行业经历深度调整，供需错配与价格战导致产业链各环节承压，即便行业龙头也难以独善其身。然而，钧达股份作为N型TOPCon电池领域的领军企业，在行业低谷期展现出强大的抗压能力。

3月17日晚，钧达股份(002865)发布2024年年报。报告期内，公司实现营业收入99.52亿元，净利润-5.91亿元。值得注意的是，第四季度单季亏损大幅收窄至1.74亿元，相比第三季度的2.5亿元亏损有所改善。与此同时，公司持续加大研发投入，不断开展TOPCon电池技术优化升级以及产能扩张。截至2024年底，公司拥有44GW全N型电池产能。此外，公司2024年全年出货量达到33.74GW，其中N型产品占比超90%，同比增长50.58%，据InfoLink数据，公司电池产品出货排名全球第三，继续保持N型电池市场领先地位。

技术迭代加速，N型穿越光伏周期

随着光伏行业步入N型技术升级周期，各大企业纷纷加速技术迭代，力求在激烈市场竞争中占据先机。据彭博新能源财经数据，2024年行业N型TOPCon电池市场份额占比已超60%，预计2025及2026年将持续提升并保持80%以上市占率。钧达股份作为N型TOPCon电池的技术先行者，率先完成大规模量产，展现出强大的竞争优势。

在技术创新方面，钧达股份2024年持续加大研发投入，成功推出新一代N型电池“MoNo 2”系列，转换效率提升0.5%，双面率高达90%。此外，公司不断优化生产工艺，实现单瓦非硅成本下降30%，为2025年盈利能力修复提供了坚实基础。

同时，钧达股份正加快下一代技术储备，xBC电池和钙钛矿叠层电池研发均取得重要进展。其中，xBC电池效率较N型提升1—1.5个百分点，钙钛矿叠层电池实验室效率已达31%，为未来产品升级奠定基础。

2025年，钧达股份还将聚焦“高性价比电池”，通过提升钝化、电学及光学性能和优化超细栅线技术，使TOPCon电池平均量产转换效率提高至少0.5%并降低非硅成本。

海外市场拓展加速，盈利空间全面打开

光伏发电已成为世界主要国家重要能源生产方式之一，海外光伏需求持续火热。除传统欧美等新能源主要市场外，中东、非洲、印度等众多具备独立价值体系的新兴市场正逐步兴起，并保持较高增速发展。受贸易壁垒及海外产业格局双重影响，海外市场对光伏电池的需求激增。2024年我国光伏电池产品累计出口规模达59.1GW，同比增长56.5%，远超硅片及组件增速，从出口数据可证实海外电池需求旺盛。

鉴于海外市场的强劲需求，尽管海外组件产能已初具规模，但受制于光伏电池高技术壁垒及对人才、研发要求较高等因素，海外光伏电池产能较为短缺，成为制约海外光伏本土产业链形成和发展的关键。据中信建投证券数据统计，除去东南亚四国及中国产能以外，到2024年底海外光伏组件产能预计达200.8GW，而同期海外电池产能仅61.6GW，缺口明显。中国光伏电池企业凭借全球领先的核心技术，有机会通过产品出口及产能出海等方式，开辟海外新市场，获得企业发展新机遇。

2024年，钧达股份一方面应对国内激烈竞争，另一方面瞄准海外发展机遇，坚定执行全球化发展战略，积极开拓持续增长的海外市场需求，致力于打造全球领先的光伏企业品牌形象，并不断完善全球销售服务网络以提升客户服务能力。得益于领先的技术和产品优势，钧达股份实现了海外销售业务占比从2023年的4.69%跃升至23.85%。值得注意的是，经过测算，公司2024年第四季度海外销售占比已提升至50%，且有望持续增长。公司通过海外先进电池产能建设的方式，融入海外本土产业链之中，面向高附加值海外市场，深化全球市场服务能力及电池产品供应能力，获得了新的发展机会。

此外，钧达股份为进一步深化国际市场布局，正积极推进H股发行计划。当前，包括晶澳、宁德时代、中伟股份在内的多家A股上市公司已纷纷赴港二次上市，积极迈向国际资本市场，这一趋势不仅体现了这些企业深谋远虑的战略眼光和对全球化布局的高度重视，也为它们提供了更广阔的融资渠道和国际视野。

行业调整尾声，电池价格触底反弹

回顾2024年，光伏产业链经历了一轮激烈的市场出清。然而，2024年年底，随着市场供需关系的调整，叠加政策带动下的抢装潮，电池价格在11月显现企稳回升迹象。根据InfoLink数据，电池片、组件价格上涨，其中N型电池片全系涨价。3月12日，210R电池片环比上涨0.02元/W至0.32元/W，连续第四周出现上涨，且涨幅持续扩大。光伏电池作为组件制造的核心环节，具备更高的盈利弹性，价格反弹直接利好钧达股份等专业化电池厂商。

高盛研报显示，2025年2月组件价格出现30个月以来的首次上涨，预计3月由于海外集中式光伏电站项目新开工和国内市场由政策带动的抢装潮带来强劲需求，下游电池片和组件产量可能环比增长20%—40%。整个价值链的价格反弹可能进一步增强。

国金证券研报表示，近期光伏企业排产提升、价格开始上涨，行业积极信号持续酝酿。随着2025年电池环节供需关系逐步改善，头部企业电池效率、成本与其他企业拉开差距，头部高效TOPCon电池片盈利大概率将修复至0.02—0.03元/W甚至更高的水平。

2024年，钧达股份凭借技术创新、海外市场突破和成本控制，在行业下行周期中展现出卓越的经营能力，并在第四季度实现显著减亏。业内人士认为，随着2025年行业复苏信号的逐步增强，光伏电池片环节有望率先迎来拐点，钧达股份也将在这一轮市场回暖中占据有利位置。站在全球能源转型的新起点，公司正蓄势待发，以更成熟的技术、更稳健的市场布局，迈向更加广阔的发展舞台。