问小巴热评：宁德时代估值几何？

周末，宁德时代发布2024年年报，引发市场讨论。不少粉丝朋友对宁德也比较关注，希望我们能多来聊一聊。所以今天的文章，我们打算结合"问小巴"AI工具，来聊一聊我们的定性看法 。注：年报季将至，大批上市公司财报即将亮相。企业经营现状、抗压能力、财报亮点几何？研究院将在价投圈展开解读。

以下正文(内容由"问小巴"整合输出)：

以下为概括内容(节选)：

一、生意好不好？

印钞机级别的现金流

2024年经营活动现金流净额高达969.9亿元，是归母净利润(507亿元)的1.9倍，说明公司赚的是"真金白银"。这种现金流强度让宁德能持续扩产先进产能(2023年转固153亿元)，而同行还在为融资发愁。

成本碾压同行

单wh利润稳定在0.1元左右，二线厂商仅0.02-0.03元。即便在锂价暴跌、行业价格战的环境下，宁德毛利率仍从22.91%提升至24.44%，净利率达14.92%。就像芒格说的："成本优势才是持久的护城河"。

技术+产业链双重壁垒

神行/麒麟电池配套小米SU7、理想MEGA等爆款车型，全球市占率逆势提升至37.5%。提前布局的锂矿、设备等产业链投资，让新玩家想复制宁德模式至少需要多年时间。

二、团队和文化怎么样？

工程师文化基因

传承自ATL时代的"用数据说话"传统，研发费用常年超180亿/年，专利数量碾压同行。

财务极度保守

3035亿货币资金趴在账上，财务费用为-41亿元(存款利息覆盖借款成本后还有赚)。这种"雨天带伞"的风格深得巴菲特精髓。

三、估值贵不贵？

当前估值：静态PE22.7倍，2025年预测PE17倍。

对比历史：2023年低点时PE仅16倍，2022年最高超60倍。

未来增长关键：

技术代差：固态电池研发进度全球前三，量产进度每提前1年就能多赚2年溢价期。

海外突破：欧洲市占率已超35%，美国通过技术授权模式规避政策风险，海外毛利率比国内高10%+。

储能第二曲线：2024年储能出货占比达25%，海外大储毛利率超30%。

风险警示：

若新能源车渗透率超50%后增速骤降，估值有可能切换为周期股；

技术路线突变风险(如氢能源突破)，但宁德已布局全技术路线。

四、小巴结论：

当前估值就像"半杯水"——乐观派看到：龙头溢价+全球化潜力+技术储备，22倍PE不算贵；谨慎派认为：制造业终局PE难超20倍，需等极端情况(如行业亏损时宁德15倍PE甚至以下)

用芒格的话说："宁要模糊的正确，不要精确的错误。"宁德时代展现了制造业龙头的韧性，但当前估值已反映其优势，但还没到"让人流口水"的价格。

★研究院点评：总体上小巴点评的还是比较全面的，我们认为宁德时代依然是卷王，现金流远超同行健康的情况下继续保持较高资本开支，186亿研发费用持续开卷。财报中整体除了储能出货量不及机构预期外，电池出货量还不错...24年507亿利润22倍，曾朵红预测25年661亿对应17倍，主要原因是扩产提速，25年预计30%+增长。当前估值较为合理，未来价值创造主要靠每年的增速。但宁德也属半个周期股，需要更多的安全边际。

PS:本文内容由AI生成，不做投资建议。