重回3400！大消费接力，可关注两大主线！

牛犇

近期，以AI为代表的科技主线持续调整，大消费板块则开启了升势，周五，在大消费板块的带领下，沪指更是一度重回3400点整数关口，市场“高切低”（资金从高位股流向低位股）的声音愈演愈烈。

消费正柳暗花明‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

3月14日，A股市场开启了大反攻模式。Wind显示，截至午间收盘，包括沪指、深成指、创业板指等在内的39个重要指数全部收涨。板块方面，大消费板块的主要成员食品饮料指数涨幅第一，达4.78%，大金融板块的非银金融指数涨幅4.32%，直追其后。细分来看，乳业指数、炒股软件指数、保险指数、白酒指数和饮料制造指数等涨幅居前（见图1）。

个股方面，食品饮料行业掀起涨停潮，熊猫饮品、西部牧业触及“20CM”涨停，三只松鼠、维维股份、庄园牧场、皇氏集团和阳光乳业等近20只个股触及“10CM”涨停。此外，品渥食品、欢乐家、海融科技、宝立食品和岩石股份等近20只个股均大涨超5%。
消费面上，国务院新闻办公室3月13日表示，将于3月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况。
在此之前，2025年政府工作报告中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被列为十大任务之首，市场对后续政策加码（如“以旧换新”、收入分配改革等）抱有积极预期。东兴证券认为，政策的乐观表态为后续消费复苏奠定了坚实基础，今年政府工作报告在消费方面的刺激政策全面且到位，推动收入增长特别是中低收入群体的减负，对基础消费有较为显著的作用。山西证券则针对大消费中的食品饮料板块指出，食品饮料板块调整时间已超过3年，下跌空间有限，安全边际较高。
当然，科技股产业趋势确立，投资机会依然显著。操作上，东兴证券建议，对前期涨幅过大的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对较小的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。

两条主线确立‍‍‍‍‍‍

从基本面角度看，大消费板块整体的业绩兑现情况要优于科技股，这也是其优势，因此在多家研究机构看来，大消费的主线之一就是立足业绩，抓确定性。
据此来看，Wind显示，在食品饮料行业目前已有12家公司发布了2024年业绩报告或是快报，整体业绩以增长为主。其中，业绩增长最快的是软饮料公司东鹏饮料，在继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及“东鹏补水啦”等新品销量增长的背景下，公司报告期内实现归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%（见表1）。

此外，目前已有54家食品饮料股发布了2024年业绩预告（未剔除已发布正式年报的情形，下同），其中有16家公司更是预告净利润同比增长上限翻倍。

同时，相比科技股，分红也是大消费板块的优势，因此大消费的主线之二就是优选龙头，重视分红。
而据此来看，食品饮料行业多家上市公司较为慷慨，不仅在真金白银的分红，同时分红率较高（见表3）。

8股连涨五周‍

其实，从股价走势来看，食品饮料行业已经走出了上行趋势，指数已连续五周实现上涨（见图2）。一般而言，五连涨可能意味着市场中存在着积极的投资动力和买盘力量，这种力量可能会吸引更多投资者参与，进一步推动股票或指数的上涨。

与行业对应，食品饮料行业同样有多只个股走出了五周连涨的情形，据Wind统计，合计有8只，其中多为业绩确定或重视分红的龙头，如运动营养食品公司康比特，得益于公司持续的产品创新、精准的业务布局，以及有效的市场拓展策略，公司业务呈现良好发展态势，在复杂多变的市场环境中公司营业收入实现了连续增长，其中，核心爆品乳清蛋白、能量胶等产品销量及销售额均实现显著增长。
同样在报告期内实现业绩增长的食品饮料公司还有盖世食品、贵州茅台等，山西汾酒和贵州茅台等公司则慷慨分红（见表4）。

文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）