单周飙涨万元/吨，锑矿国内外每吨价差“断层”仍超20万元，哪些企业有望获益？

本报（chinatimes.net.cn）记者李凯旋 北京报道

近期，“工业味精”锑价格快速上涨，99.65%纯度锑矿的价格突破18万元/吨。受此影响，拥有锑业务的华钰矿业、湖南黄金、华锡有色等企业股价持续飘红。湖南黄金方面直言，锑价上涨对公司业绩有正向影响。

多位业内人士对《华夏时报》记者表示，锑价上涨的原因在于供应减少但需求较大。同时，自2024年9月份我国对锑实施出口管制后，国内外锑价价差迅速扩大，此次锑价上涨其也是重要“助燃剂”，价差正在补涨。

锑价加速上涨

3月10日，中国有色金属工业协会锑分会表示，99.65%纯度锑矿平均报价从3月6日的17万元/吨突破至18万元/吨。同时，海外锑价涨势更猛，与国内锑价保持着20万元/吨以上的价差。受此影响，一众手中有锑业务的上市公司股价出现拉升。

其中，华钰矿业的股价从3月4日的17.28元/股上涨至3月11日的24.44元/股；湖南黄金的股价同期从18.87元/股上涨至23.52元/股；华锡有色的股价同期从20.36元/股上涨至23.90元/股。

《华夏时报》记者了解到，上述企业均存在锑业务。其中，华钰矿业的主营产品之一便是锑精矿。数据显示，2024年前三季度，锑精矿收入占华钰矿业总营业收入的10.99%。华锡有色的主营业务为有色金属勘探、开采、选矿等，铅锑精矿为其主要产品之一。

湖南黄金则是拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术，可以将金和锑进行有效分离。2023年，锑品销售收入占营业收入的8.49%。湖南黄金方面在投资者互动平台表示，黄金和锑价上涨对于公司业绩有正向影响。

公开资料显示，锑有“工业味精”的美誉，被广泛应用于光伏玻璃、阻燃剂、铅蓄电池及催化剂等工业和军事领域。锑资源主要分布在中国、俄罗斯、玻利维亚等国家。目前，国内外锑资源的供应呈现日渐收缩的局面。

供应大幅收缩

可以看出，锑是一种非常重要的稀缺资源。2024年9月份，我国对部分锑、超硬材料相关物项实施出口管制。商务部方面表示，锑、超硬材料相关物项具有明显的居民两用属性。中国借鉴国际通行做法，并根据自身需要，对有关物项实施出口管制，旨在更好维护国家安全、履行防扩散等国际义务。

进行出口管制的背后则是全球锑矿产量的减少。中邮证券发布的研报显示，我国的锑矿资源主要分布在广西和湖南两地，上文提到的华钰矿业、华锡有色以及湖南黄金是我国锑产量的主力军。但受到前期过度开采等影响，锑产量减少，我国锑矿产量在全球中的占比从2011年的76%下滑至2024年的60%。

全球锑矿产量整体下滑。俄罗斯矿商极地黄金发布的数据显示，2024年，公司锑产量为12672吨，同比减少53%。中金有色团队方面预计，极地黄金2025年锑供应或大幅收缩，该变动将进一步加剧全球锑供应紧张态势。

而另一面，光伏、军工等行业快速发展，恰恰正是需要锑矿的时候。中金有色团队发布的报告显示，国内外锑矿供需偏紧格局或长期持续，全球锑价中枢有望上移。

国内外价差大也是主因

值得关注的是，我国对锑进行出口管制后，锑的国内外价差迅速变大，这也导致锑价出现上涨。2024年9月份，中国对高纯度锑氧化物实施出口管制，海外锑价飙升至40万元/吨，而国内价格仅为15万元/吨，内外价差每吨一度达到25万元。

上海钢联稀贵金属事业部分析师陈琪琪对《华夏时报》记者说：“此次锑价攀升的核心原因在于国内外价差较大，且市场原材料紧缺，现货不足，上游冶炼企业的销售策略调整，普遍表现出强烈的惜售心理，并增强了对未来价格上扬的预期，直接促使锑产品整体价格迅速提升。”

陈琪琪表示，2024年12月份，氧化锑出口约1500多吨，出口恢复约40%。春节过后，市场仍是按照出口流程运转。由于管控的原因，锑出口订单所需时间随之拉长，我国锑原料价格也随市场锑价一起上涨。

奇珍异宝，千金难买。国信期货首席分析师顾冯达对《华夏时报》记者表示：“锑价上涨并非单一因素驱动，而是供需错配、政策调控与地缘博弈等多重因素共振的结果。近年来，全球经贸格局加速演变，地缘政治等因素对资源供应链的冲击愈发显著。大国博弈、资源供应量裂痕加深，使得关键资源的战略属性越发突出。”

“国内外巨大的价差倒逼国内外价格补涨。同时，欧美将锑列为‘关键矿产’，美国拨款支持本土矿山开发，欧盟则是加速替代来源布局，地缘博弈进一步推升了风险溢价。”顾冯达对《华夏时报》记者分析表示。

在顾冯达看来，锑价上涨的本质是“战略性稀缺资源属性”遭遇供应事件冲击下的定价重构。同时，供应短缺的局面还将持续，2025年，全球锑供应缺口预计维持在3万吨左右，价格中枢或突破20万元/吨。

“锑价上涨与出口管制政策的实施不仅重塑了行业的供需格局，也为国内企业带来了前所未有的机遇与挑战。短期来看，价差收敛与库存去化将成为企业兑现利润的关键。长期来看，光伏与军工需求的结构性增长将是行业发展的核心驱动力。”顾冯达对《华夏时报》记者说。

顾冯达直言，在全球资源博弈加剧的背景下，锑行业的战略地位越发凸显，中国企业有望在全球供应链中扮演更重要的角色。

不过，一位业内人士对《华夏时报》记者表示，在锑价上涨下，企业并非“一劳永逸”，分化将进一步加剧。具有资源储备与垂直整合能力的企业将主导行业格局，中小厂商则面临成本与环保双重压力。锑行业正处于从“资源为王”向“技术+资源”双轮驱动的转型期，企业的核心机遇在于利用政策窗口期提升全球资源掌控力，并通过技术创新延伸价值链。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁