理想有千亿钞能力，但纯电学费还得交

在去年卖出50万辆车后，理想汽车的增程系列车型增速已经见顶。3月14日晚，理想汽车交出了一份不算好看的2024全年财报。

2024年，理想全年营收1445亿元，连续两年实现超千亿元营收。聚焦到四季度，理想营收443亿元，同比增加5.6%。

这是理想首次同比增速降至个位数。

其他财务指标也有不同程度下滑。去年四季度理想的毛利率为19.7%，而2023年四季度毛利率为22.7%。

净利润更是从去年的118亿元下滑31.9%至80亿元；理想手中的自由现金流，也从2023年的442亿元降至82亿元，降幅达81.4%。

这意味着，虽然理想去年卖出了更多车，但每一辆车赚钱的能力都在被稀释。

这也可以对应车辆均价的变化上。根据财报数据计算，2023年理想车辆均价为32万元，而2024年车辆均价下跌到27.68万元。

其中很大原因是，‌理想价格在25万元以内的L6车型销量达19.2万辆，占全年销量近4成。L6虽然拉动了销量，但毛利表现也因此被拖累。

换句话说，在牺牲毛利后，理想依靠现有4款增程车辆、一款纯电MEGA车型能带来的销量才堪堪达成50万销量，能力已经接近极限。

所以，理想今年如果要达成70万辆的销量，需要更大的增量。

理想汽车表示，两款纯电车i8、i6会分别在7月与下半年发布。

理想汽车副总裁邹良军在财报电话中表示， 今年会通过产品升级、扩大销售网络、加强营销、同时加快海外市场拓展，来实现销量的增长突破。

「千亿营收，但利润大幅下降」

理想营收增速放缓的原因，体现在多方面。

一方面是管理费用的增加。从去年全年来看，去年全年理想的销售及管理费用122亿元，比同期研发支出多出10亿元。

理想在财报中解释了3个主要原因：一方面是员工数量增加、人力成本支出增加，截至2024年末共有32248名员工；同时，公司支付了CEO李想2024年业绩奖励的股份薪酬，这一激励超5.93亿元；此外，门店扩张导致租金成本上涨。

同时，有业内人士告诉36氪，理想去年四季度为了冲刺50万销量，也用营销手段透支了部分销量。例如，理想在去年11月底就推出了三年零息的金融方案，单车型最低首付金额为6.98万元。

理想财报也指出，四季度的车辆营收426亿元，同比增长5.6%，但增加的营收中，部分被向客户提供金融贴息导致平均售价降低所抵消。

因此，尽管比2023年卖出更多车，但行业激烈的价格战下，理想不得不严控成本，才能保住利润。

例如，理想尽管在大力投入AI技术研发，但去年四季度理想已经有意识通过裁员等方式降低研发成本。理想财报指出，2024年四季度研发费用为24亿元，环比减少 6.9%。而研发费用减少的原因主要是员工薪酬减少。

除此之外，据理想汽车表示，从2024年二季度以来，理想汽车直营门店网络持续进行结构化调整。

例如，通过减少尾部商超门店、扩大头部汽车城中心店等途径扩大门店规模，到四季度末全国门店总展位数同比增加40%以上。

「要交锋的对手更多更强了」

在2023年纯电产品失利后，理想2024年的增速基本只能依赖增程车型。今年理想打算支起另一根拐杖。

在财报电话会上，CEO李想表示，公司今年将推两款纯电SUV车型：i8将在7月发布，i6也将在下半年发布。

“两款车与和2022年理想L9、L8的发布节奏较为类似。这样的好处是，能够在下半年获得较好销量表现的同时，为下一年第一季度储备更多的订单。”

这是理想纯电车型的二次出击。根据公开信息，纯电i8是一款三排六座SUV，强调“家庭豪华”的标签。

从理想已有的纯电技术体系来看，理想i8会继承MEGA的纯电技术：搭载自研5C超充电池，配合专属超充桩，可实现充电12分钟补能500公里；

但推迟一年出战后，理想纯电的技术优势可能会被同行模糊。

理想i8的上市节点，会直接面临与“天赋型选手”的交锋。

例如小米汽车正在蓄势待发的纯电SUV车型YU 7，将在今年6-7月份上市。小米YU7是一款大尺寸运动型纯电SUV，价格段在25万-40万元之间。

虽然价格段与理想i8有一定距离，但在小米汽车的品牌号召力下，小米YU7很可能会吸纳年轻价格段以外的其他用户。

新款特斯拉Model Y也已经在一季度开启交付，且新款Model Y还将在原车型基础上规划了六座版本。

而诸如问界新车M8、小鹏已经全新升级的旗舰SUV车型G9、蔚来即将上市的全新纯电SUV车型EC7，都将让纯电SUV的激战更加激烈。

理想也在筹备更多的后发优势。

例如，智驾层面，李想表示，公司已经启动了下一代技术架构VLA（视觉-语言-行动）模型的研发，并计划在今年和首款纯电SUV车型理想i8同时发布。此外，理想的今年也将推出理想L系列和理想MEGA的“智驾焕新版”。

理想汽车表示，2024年公司在研发费用上的投入达111亿元，其中人工智能技术投入大幅提升。

理想也还在持续补足超充网络的“短板”。理想汽车表示，截至目前已经有超过1900座理想超充站、以及超过1万根充电桩投入运营。

理想的目标是，在首款纯电SUV理想i8发布时，上线2500座超充站，并在2025年底将超充站数量增加至4,000座。

除了增程产品改款与纯电新车，对于如何达成今年70万的销量目标，理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军表示，还将在销售门店、出海等方面发力。

目前，理想拥有超过502家销售门店，理想计划增加对四线、五线城市的覆盖，同时还在全国高端商场开设了超过200个零售展厅和60个快闪店；还增加了专职的线上直播队伍，以获得更大的获客开口。

在海外市场方面，理想汽车表示，目前在中亚、亚太等市场都取得了非常不错的阶段性进展，后续将在拉美、中东、欧洲市场加大投入。“2025年是理想汽车海外市场正式开启的元年。”

「思考AGI时代，会有三类机器人」

在财报电话会上，CEO李想还分享了更多关于公司未来在AI时代的定位与思考。

“我们应该做AGI时代的终端企业。”李想说。

他表示，在个人电脑时代，出现了苹果Mac、微软DOS和Windows等终端，在移动互联网时代，出现了苹果iPhone、谷歌安卓等终端产品形态。

但在AGI时代，对于终端的要求与PC时代、移动互联网时代不一样。“可以把所有在物理世界里会呈现出来的AGI终端想象成机器人，它们要有感知、决策、推理能力和必要的执行能力、自身的反馈能力，真正像人一样工作。”

而这背后能力要求的软件、硬件、操作系统能力、计算能力、运营能力都是非常大的挑战。

他认为，如果以用户生活相关的场景来看，按照时间的推演，有三类机器人。

第一个是L4级别自动驾驶空间机器人，在开放空间里运行；第二个是跟人合体的机器人，即增强人类能力的机器人；第三个是空间内的人形机器人。

“这三类终端或者说AGI机器人，会把用户的生活覆盖非常完善，类似于今天我们在使用苹果会有Mac、iPhone、iPad、Apple Watch。这是我们对于整个AGI时代未来3~5年甚至更长的时间内，我认为我们应该去做的事情以及自身的定位。”