广东
编辑丨高飞
审核丨柳柳
历经近两年的等待，矽电半导体设备(深圳)股份有限公司(以下简称“矽电股份”)终于迎来了上市批文。然而今非昔比，如今矽电股份虽还符合创业板上市标准，但其业绩下滑、客户依赖及技术瓶颈等风险仍需高度警惕。
据悉，矽电股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售的企业，矽电股份专注于半导体探针测试技术领域，系境内领先的探针测试技术系列设备制造企业。
此次IPO，矽电股份计划将2.6亿元募集资金投入探针台研发及产业基地建设项目，0.8亿元投入分选机技术研发项目，5454.72亿元投入营销服务网络升级建设项目，另有1.6亿元补充流动资金。
入股客户助力，也难掩业绩颓势
值得一提的是，近年来矽电股份营收规模曾持续增长，但是临近上市关键期公司的业绩出现了下滑趋势。根据招股书显示，2021年-2023年，矽电股份营业收入分别为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元，扣非后归属于母净利润为 9393.05万元、10,290.65万元、8315.59万元。
其中需要注意的是，矽电股份存在严重的大客户依赖。2021-2023 年前五大客户收入占比分别为 59.74%、77.00%、66.48%，远超同行业可比公司。尤其对三安光电、兆驰股份依赖度高，2022 年两者合计贡献收入 60.26%，2023 年虽降至 44.22%，但仍为业绩核心来源。
而且，报告期内矽电股份三安光电的董事长林志强与兆驰股份原实际控制人顾伟之子顾乡曾于2020年9月入股矽电股份，目前双方分别持有矽电股份2.4%、1.74%股权。
不过，矽电股份即便是有入股客户鼎力相助，公司业绩增速已然放缓。根据2024 年盈利预测显示，营业收入预计同比下降 6.37%，归母净利润微降 0.29%。而矽电股份这种未上市业绩先变脸的情形，无疑表明其在市场拓展与盈利增长上面临挑战。
应收账款与存货激增，募投产能消化承压
事实上，矽电股份的压力远不止此，报告期内公司的应收账款和存货激增也有着不可小觑的风险。应收账款方面，2024 年 6 月末公司应收账款规模达 1.64 亿元，占流动资产比例 17.78%，较 2021 年增长 240%。若客户回款延迟或坏账增加，可能加剧流动性压力。
存货方面，2024 年 6 月末，矽电股份存货账面价值 3.28 亿元，占流动资产 35.51%，其中发出商品占比 50.62%。若下游需求持续疲软或验收周期延长，存货跌价风险将显著上升。
而且，矽电股份本次拟募资 2.61 亿元用于探针台研发及产业化基地建设，达产后预计新增产能 300 台/年。但 2024年上半年公司探针台销量仅484 台，产销率仅84.62%。不难看出矽电股份本次募投产能扩充幅度与现有市场消化能力间存在较大差异，即募投合理性存疑。
信披存疑，多客户共用联系方式
另外，矽电股份在信息披露方面似乎也有保留。《V财网》结合公开资料和披露信息发现，公司多为主要客户存在共用联系方式情形。
其中，江苏暖阳半导体科技有限公司是公司2024年上半年第五大客户。根据公开资料显示，其2022年度企业年报联系方式为177****5003、2023年度企业年报联系方式为158****8720。
然而以上的两个联系电话都直接关联公司另一客户江苏明纳半导体科技有限公司，即公司两客户企业年报共用同一联系方式。而且两公司不仅是共用同一联系电话，还存在其他关联。
工商信息显示，江苏明纳半导体科技有限公司法定代表人同时也是江苏暖阳半导体科技有限公司监事；江苏暖阳半导体科技有限公司的法定代表人黄飞同时也曾担任江苏明纳半导体科技有限公司总经理。
上述关联下，矽电股份却并未披露上述两客户之间的关联。如此讳莫如深，不免令人质疑其信披质量是否足够“详尽”？
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