银行理财产品“跌麻了”

经济观察报 记者 汪青 “真的是跌麻了！二月开始持有的银行理财产品净值就一路下跌，一个多月就亏了几千块，这什么时候才是个头啊？”投资者王乐在3月13日接受记者采访时大倒苦水，原本以为是低风险稳健型理财，没想到却成了“理财刺客”。

过去，银行理财产品“刚性兑付”的观念深入人心，投资者普遍将其视作稳赚不赔的投资选择。然而，随着2022年资管新规过渡期结束，银行理财全面净值化，“保本保息”的预期被彻底打破，投资者不得不直面“净值化阵痛”。

记者注意到，曾经被视为稳健投资代表的银行理财产品，近期频繁出现跌破初始净值的现象，个别投资者单周亏损超千元。

在社交平台上，不少银行理财产品投资者纷纷晒出所持银行理财固收类产品亏损的情况。

以一位投资者为例，其持有4款农银理财固收增强及FOF策略产品，以R2级为主，总金额约500万元，目前已累计亏损约1.77万元，单产品亏损幅度在0.2%—0.74%之间。而这样的亏损情况并非个例。

普益标准数据显示，截至2024年12月30日，固定收益类理财产品平均年化收益率约为3.47% 。但进入2025年后，形势急转直下。2月以来，全市场开放式固收类理财产品近1个月年化收益率均值降至2.27%，封闭式产品跌至2.29%，2月末的平均近1月年化收益率环比降幅超60基点（BP）。

最新数据显示，截至3月12日，理财子公司今年以来固收理财产品平均回撤率为0.070496%；理财子公司3月以来固收理财产品平均回撤率为0.008834%。

针对此轮银行理财产品净值大跌，盘古智库高级研究员江瀚认为，导致银行理财产品亏损的原因主要源于市场环境的变化。近期，债券市场波动加大，信用利差走阔，导致固定收益类理财产品的底层资产价值下跌，这是造成理财产品亏损的直接原因。其次，货币政策调整和市场利率变动也影响了理财产品的收益率。随着市场利率下行，理财产品的投资回报率自然受到影响。

“此外，也有可能是部分理财产品配置了较高比例的风险资产，如股票、基金等，这些资产的价格波动也会传导至理财产品，导致净值下跌。”江瀚说。

对于银行理财产品净值未来走向，江瀚表示这取决于多个因素的综合作用。首先，如果市场环境持续恶化，如债券市场继续调整或市场利率进一步下行，那么银行理财产品的净值可能会继续受到影响。其次，银行理财产品的投资策略和资产配置也会对其净值走势产生重要影响。

平安理财则认为，债市定价逻辑最终会回归基本面。从过去5年情况来看，3月银行间市场流动性会有所改善，短期资金面波动或随央行灵活操作趋缓。整体来看，本轮债市发生极端行情的概率很低。

平安理财指出，债券每次下跌都能很快回到新高。这是由于债券有两个收益来源，一个是资本利得即交易价差，一个是票息。不管债券价格涨跌如何，其票息每天都会累积并计入净值中，因此随着票息的逐渐累积对产品净值修复具备天然的支撑作用。

“假设有只1年期债券票息为2.4%，在发行方不违约的前提下，1年平均下来每天大约有0.67BP票息。假设在调整中净值下跌10BP，那么，随着票息的累计，大约15天也能凭票息收益修复净值。”平安理财表示。

民生证券数据显示，3月初，理财市场存续规模回升至30万亿元左右，理财产品破净率小幅回落。并且当前破净率水平仍明显低于2024年9月至10月的水平。

面对银行理财产品净值下行的压力，银行采取了一系列应对措施。

比如，部分银行理财机构积极降低产品久期，减少市场波动对产品净值的影响。同时，南银理财、中邮理财、兴银理财、杭银理财等机构则根据市场环境变化，对旗下多款理财产品的业绩比较基准进行不同程度的下调。此外，银行理财机构也积极通过官方渠道发声，尽量安抚投资者情绪，并建议投资者耐心持有，避免频繁申赎错失机会。

“面对投资者对银行理财产品亏损的质疑时，我们都会尽可能耐心细致地向客户解释清楚，毕竟银行理财产品净值化是长期趋势，投资者需要适应收益与风险对等的新常态。”某股份制银行理财经理接受记者采访时表示，同时也会建议投资者调整投资策略，建立“风险—收益—流动性”三角评估框架，避免盲目追逐高收益，同时进行分散配置，将存款、国债、黄金、保险等纳入投资组合。

江瀚表示，投资者应该保持冷静，理性看待理财产品亏损的情况。投资者需要认识到，任何投资都存在风险，理财产品也不例外。在面对亏损时，投资者应该保持理性思考，避免盲目跟风或恐慌性赎回。其次，投资者应该加强风险意识，合理配置资产。投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置不同类型的理财产品，避免将所有资金都投入高风险产品中。同时，投资者也应该关注理财产品的投资策略和资产配置情况，以便及时了解产品的风险状况。

对于银行理财机构而言，江瀚认为，最重要的应该是加强风险管理和内部控制，确保理财产品的合规性和稳健性。并且对理财产品的投资策略、资产配置、风险控制等方面进行全面审查，确保产品符合监管要求和投资者利益。其次，则是加强投资者教育和沟通工作。银行应该通过多种渠道向投资者普及理财产品的相关知识和风险特征，帮助投资者树立正确的投资理念和风险意识。

汪青经济观察报记者

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