高息股，大爆发！

一夜之间，A股冰火两重天！

截至A股收市，沪指跌0.39%报3358点，深证成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。全市场总成交1.65万亿出现小幅缩量。

今天有3775个股下跌，板块分化严重。一边是以AI、机器人、汽车三大主线为首的概念板块全线大变脸，指数跌幅普遍超过3%；一边是煤炭、电力、有色、银行、基建等传统板块明显上涨。

非常显然，资金在大举“高低切”。

01冰火两重天

具体来看，今天煤炭股持续走高，大有能源、美锦能源涨停，新集能源、晋控煤业、郑州煤电、陕西煤业、吴华能源、山煤国际等跟涨。煤炭指数今天也大涨了4.18%，是自从去年10月以来首次出现如此大涨幅，一下子就收复了20日均线。

值得一提的是，其实煤炭股的大涨在近日已有迹象。在本周一（10日），大有能源及美锦能源就双双出了涨停，有力拉升了煤炭股的关注热度。

电力板块方面表现也不俗，杭州热电、宁波能源涨停，九洲集团、大连热电、永泰能源、明星电力、新中港、赣能股份等跟涨。

电力股的上涨驱动因素与煤炭一脉相承，一方面来自这些上涨的电力股多数属于火电企业，自身也有煤炭资源或者签署了长协供应，煤价上涨也有助于电价降幅预期被扭转，利好企业利润修复。

此外，黄金概念普涨，明牌珠宝、莱绅通灵涨停，迪阿股份、东方锆业、玉龙股份、潮宏基、鹏欣资源、金诚信等跟涨。

消息面上，现货黄金今日向上触及2940美元/盎司。法巴调高今年金价预测8%，估计金价很快会突破3000美元/盎司，第二季度可望升穿3100美元/盎司。法巴分析师认为，鉴于特朗普关税带来经济前景不明朗，触发央行及投资者增持黄金，将有望推高金价。

有色板块也继续维持强势，近期得益于锑、钴、铋等小金属的持续暴涨，相关概念股也频频异动，今天宝钛股份（钛金属）、厦门信达（有色金属供应链）涨停、华锡有色、宝色股份、西部材料、合纵科技、东方锆业等多只小金属股盘中明显异动并强势收涨。

此外，或许受煤炭电力、公用事业等板块的上涨，作为高息股的银行股今天也得到了资金的追捧。几大行除中行外基本都有了微幅上涨，宁波银行、苏州银行、江苏银行、渝农商行、常熟银行这些成长性凸显的城商行涨幅都超过1%。

另一方面，今天机器人产业链，从减速器、传感器、轴承、丝杠、PEEK材料到智能体、算力芯片等各细分领域概念股都全线都出现了暴跌。其中越是之前过度暴涨的高标股，跌幅就越大，如长身轴承、中大力德、汉威科技、兆威机电、双林股份、杭齿前进、巨轮智能、捷昌驱动等多大数十只概念股，跌幅都超过7%。

昨日飙涨的算力、存储芯片、服务器等AI产业链高标股同样没有幸免，朗科科技、普冉股份、德明利、优刻得-W、云赛智联、首都在线、全志科技等都跌幅明显超过6%，并且主力资金几乎全都是出现巨额抛售。

02高息股开始回归

一天行情或许并不能确定A股板块之间真的要开始高低切换的趋势转变，AI/机器人作为今年最确定最有想象力的两大主线，不可能就此偃旗息鼓，也许明天它们又高光回归也说不准。

但起码，今天的行情让市场开始关注另一个值得重视情况——高息股板块开始回归。

2024年四季度以来，在政策面对提振资本市场罕见强支持，同时叠加中国AI、汽车、机器人等产业链不断爆发强劲势能吸引全球关注，股市的风险偏好大幅抬升，资金几乎都集中流向了科技成长赛道，刺激在众多热门题材主线不断创出历史性新高，大量概念股翻倍式上涨，并带动中国科技资产全面开启估值重估的宏观叙事。

在如此大行情下，高息股却严重缺席，甚至因为频频“失血”导致它们股价不涨反跌。

数据显示，从今年1月至3月12日，A股wind二级行业中，AI/机器人/汽车等热门行业涨幅都整体超过了20%，其中细分领域板块涨幅超过50%的广泛存在。但能源、公用事业、交运、地产、银行、保险、煤炭等传统的周期行业竟然出现了全线下跌，并且一个比一个跌得多。其中，煤炭股是整体跌最多的，达到了6%。

现在，越来越多人开始发现，越来越多AI和机器人的产业链概念股已经涨得令人觉得心里发虚。

如有的公司仅仅是因为突然传出给某品牌机器人或者某大厂AI服务器的零部件送样的小作文，就很快就会有分析以能拿到订单，然后再乘以百万台甚至千万台的订单规模来反推出一个足以让市值还有翻几倍的估值。全然不顾这个配件的实际单件价值极低，能否拿到订单以及订单规模能有多少都还有非常大的不确定性。甚至上市公司本身也一再发文强调订单对业绩影响极小，也未能阻挡市场的爆炒。

这种不理性的现象往往发生在市场情绪高涨阶段，但一旦行情变脸，这些被过度疯炒的个股也往往成为跌幅最大的一批。

今天的暴跌，或许还不是泡沫被刺破的开始，但如果继续出现大幅回调，也不会觉得惊讶。

相反，当下更为确定的方向，或许要轮到缺席已久的高息股了。

以煤炭股为例，近期行业确实开始迎来了比较确定的利好刺激。

复盘今年以来的煤炭价格，由于供需两弱下，煤炭价格一度由年初的765元/吨下降至2月底的694元/吨，创下四年新低。煤炭企业的股价也因此受到影响，所以才成为了今年开局表现最惨淡板块。

但这个形势在最近开始被扭转。

2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书，从“严格执行电煤合同严格兑现”“推动煤炭产量控制”“推动原煤全部入洗”“控制劣质煤进口”“加强行业自律”五个维度对煤炭行业发展提出倡议。这个给到了市场一个非常明确信号——监管层介入改善行业供需平衡，帮助稳定市场预期。

随后，据新闻报道，当前国内主产区安全检查力度加强导致煤炭产量增速放缓，叠加澳大利亚、南非等国出口受罢工、运输等问题扰动，煤价出现了小幅上涨。3月以来，煤炭市场呈现企稳反弹态势。港口煤价在3月7日结束持平，动力煤各热值品种价格小幅回升，秦港平仓价单日涨幅达7元/吨。

煤炭板块估值方面，截至3月12，煤炭板块PE为10.1倍，相较于历史低位（8.35倍）有所上涨，但小于中位数13.20倍，仍然处于较低水平。煤炭板块的PB也仍处于较低水平，当前仅有约1.3倍，小于中位数1.67倍，仍处于较低水平。

更可观的是，煤炭板块是堪称A股市场长期以来分红表现最给力的板块，其当前的年度股息率高达6.2%，甚至比银行、石油、电力股都要高得多。

细分到个股，冀中能源、潞安环能、山西焦煤、平煤能源、华阳股份、兖矿能源等多只煤炭股的股息率高达10%，而且市盈率也普遍在个位数或小十位数之下，不说相比其他动辄上百倍PE且几乎不分红的热门科技赛道股完全是两个频道的事物，起码也足够反映这些资产确实具备不错的投资性价比。

当然其他行业如电力、家电、银行、有色及不少传统消费领域当中也有不少核心企业的股息率足够亮眼，不少企业的股息率长期都能维持4%以上的水平，显著跑赢长期利率。

今年的低利率环境大概率还将持续很长时间，给高息股营造一个非常有利的资金环境。截至2025年3月12日，10年期中国中债到期收益率为1.95%；而中证红利指数股息率（近12个月）为6.45%，与前者的差值高达4.5%，对比之下，高息股的配置性价比已越发凸显。

03小结

任何市场，都不会有从来只涨不跌，或长期深度跌破价值中枢的股票。

再热门性感的题材，在过度爆炒之后也需要时间去消化估值，现在的科技赛道股或许就是到了这个阶段。

而业绩长期稳定，股息率回报又显著超过资金成本的高息股，或许也等到了回归的契机。(全文完）