隆众能化早读：美元汇率走软 叠加美国汽油库存下降 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

3/12: 美元汇率走软，叠加美国汽油库存下降，国际油价上涨。NYMEX原油期货04合约67.68涨1.43美元/桶，环比+2.16%；ICE布油期货05合约70.95涨1.39美元/桶，环比+2.00%。中国INE原油期货主力合约2505涨1.8至513.3元/桶，夜盘涨8.2至521.5元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎美国2月通胀超预期全线降温。美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。

◎国务院常务会议讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》，要求细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效。

◎工信部指出，要全力促进工业经济平稳运行，实施新一轮重点行业稳增长工作方案。持续推进“人工智能+”行动，培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业。

◎花旗集团大中华区首席经济学家余向荣发表最新研究观点称，2025是中国经济的转折之年，中国经济或迎实际和名义增长双重筑底。花旗研究团队将今年降息幅度预测由原来的50个基点修正为20个基点，认为三季度是合适的降息窗口。

◎中国中小企业协会发布，2月中国中小企业发展指数为89.8，比1月份上升0.8点，创下近四年来的最高值。各分项指数、分行业指数全面上涨。

◎央行3月12日开展1754亿元7天期逆回购操作，当日有3532亿元逆回购到期，因此单日净回笼1778亿元。

◎欧盟委员会宣布，将从下个月开始对价值260亿欧元的美国产品征收反制性关税，以回应美国对全部进口的钢铁和铝加征25%关税。加拿大宣布，将从3月13日起，对价值298亿加元的美国钢铝商品征收25%的报复性关税。

◆行业快讯

◎利润缩紧 烷基化油市场等待时机

当前烷基化油市场基于需求面走势平淡，利润空间大幅受限情况下，深加工企业生存环境愈加困难。原油消息面引导市场交投情绪，但市场仍是需求占据主导地位。一方面，各区域内供应情况相对充足，另一方面成品汽油市场提升不大，短期内无力好因素提振。需求面的缩减，叠加醚后碳四供给面的紧张，市场或延续弱势下跌行情。

◎成本及供需诱空 苯酚市场跌势加快

苯酚市场在成本走弱及需求欠佳的空面制约下，价格走势不断向下，目前暂未有明确的利好消息凸显，市场价格倒挂空间拉大，业者对企业价格动态关注度提升。截至目前，苯酚、丙酮月均价水平偏高，经历了宽幅下挫行情，酚酮企业利润或将受到挤压，由此消息面出发，短线国内苯酚市场下行空间预期收窄，关注下游工厂对买盘预期，建议谨慎操作。

◎双工艺利润明显压缩 MMA止跌观望

短期，华东部分装置降负荷运行、西南工厂部分装置检修，叠加双工艺盈利并不理想，市场止跌企稳，但由于需求面支撑不足，市场氛围表现僵持，上行阻力亦存。听闻4月山东及华东工厂存在检修计划，同时新产能投产在即，市场不确定性变数仍存，市场仍在观望之中过渡，短期波动或有限。等待消息面进一步指引，继续关注工厂装置动态，场内出货节奏及接盘情况。

◎三月行情平淡，再生PE市场未来机遇可期

三月作为传统消费旺季，市场关注度显著提升。尽管短期内再生PE市场受需求释放缓慢影响，利好提振有限，但从中长期来看，政策支持、环保趋势以及成本支撑等因素将为市场提供坚实支撑。目前，毛料回收效率维持一般水平，整体供应难以大幅提升，价格保持坚挺，成本端对再生颗粒形成稳固支撑。三月份，再生厂家多按订单生产，场内货源供应相对充足，持货商积极出货以回笼资金。综合来看，再生PE市场在供需博弈中保持平稳运行，价格波动空间有限，后续需重点关注下游需求恢复节奏以及新料价格走势对市场的进一步影响。隆众资讯预计短市河北EVA白色一级颗粒主流报盘5800-6000元/吨，高压白透明一级颗粒主流报盘6000-6300元/吨，山东娃哈哈白色一级颗粒主流报盘5400-5500元/吨。

◎异丁醛市场短期走势总结

进入3月份，醇酯行业开工提升至高位水平，异丁醛产量小幅减少，通过供需生产情况分析，异丁醛当天产量跟下游生产消耗量对比，产量是不足以供应下游日产生产需要的。根据市场调研，目前异丁醛市场存在最大的问题是下游原料库存问题。2024年底前后，异丁醛下游积极储备异丁醛，原料成品往下游转移明显，2月份在醇酯行业基本全停的局面下，异丁醛价格僵持稳定，也侧面验证了异丁醛下游对于异丁醛储备的充足局面（企业积极备货导致异丁醛生产压力积累缓慢）。2月份醇酯行业开工接近于无，但对于异丁醛的合约执行并未停止，醇酯行业对于异丁醛储备进一步增加，因此3月份下游行业开工但难以对异丁醛市场形成有效支撑，醇酯行业原料库需要消化，而成品库销售情况转强，或许才能成为对异丁醛市场形成支撑的关键。

◎磷酸二铵市场价格保持坚挺运行

综合来看，成本面继续承压，需求端跟进有限，上下游僵持博弈中，近期各工厂正在酝酿新价，调价谨慎，预计近期磷酸二铵市场坚挺运行，需重点关注出口及政策消息面的影响。

◆产业动态

◎克而瑞地产发文称，1-2月，全国预供地总建筑面积同比下降35.5%，用地面积减少37.5%，延续了2023年以来的收缩趋势。主要城市分化加剧，上海、杭州、合肥、宁波等城市逆市扩量，北京、西安、哈尔滨、天津等城市深度缩量。

◎中国汽车流通协会调查显示，2024年，汽车经销商普遍完成或接近全年销量目标，但受新车业务亏损拖累，汽车经销商生存压力尚未显著改善。2024年度汽车经销商亏损比例小幅收窄至41.7%，新车销售毛利贡献-17.7%。

◎三部门实施重大环保技术装备三年提升行动，深入推进5G、人工智能等新一代信息技术在环保装备设计制造、污染治理和环境监测等领域的应用。

◎华为将于3月21日在深圳举办昇腾人工智能伙伴峰会，峰会涉及昇腾+伙伴DeepSeek一体机、基于昇腾深度加速DeepSeek的业务实践等内容。

◎华为终端BG董事长余承东官宣原生鸿蒙正式版手机，称首款搭载原生鸿蒙正式版的“想不到的产品”，下周见。

◎据商务部，今年1月1日至3月11日，全国电动自行车售旧、换新各166.4万辆，超过2024年总和，相当于2024年工作总量的120.4%。

◎长安汽车旗下电动汽车公司阿维塔科技正考虑赴港上市，最快今年下半年提交申请，计划集资约10亿美元。

◆财经日历

周四（3月13日）

01:00 美国3月12日10年期国债竞拍-总金额(亿美元)

06:30 美国3月12日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

16:00 新加坡截至3月12日当周燃料总库存(万桶)

17:30 南非1月黄金产量年率(%)

20:30 美国截至3月8日当周初请失业金人数(万)

20:30 美国2月核心PPI年率(%)