北方华创16.9亿“收编”芯源微，半导体富豪郑广文加速资本腾挪

在新“国九条”等政策推动下，A股半导体产业资本整合加速。近日，北方华创16.87亿收购芯源微近10%股权。而在这笔数十亿的交易背后，隐现神秘资本玩家郑广文的产业整合棋局。

卖掉手中亦盛精密不到一年，郑广文再度谋划资本运作。

3月10日晚间，芯源微公告发布公告称，公司持股5%以上的股东沈阳先进制造技术产业有限公司（以下简称先进制造）于3月10日与北方华创签署了《股份转让协议》，先进制造拟将其持有的1906.49万股公司股份以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%。

根据交易内容不难发现，此次交易对价合计为16.87亿元，这也意味着，郑广文能借此回笼不少资金。

事实上，早在去年 7 月，郑广文就曾策划过旗下富创精密并购亦盛精密案，而其本人同时担任收购方富创精密与拟收购标的亦盛精密两家公司的实际控制人、董事长。 连续两笔大金额交易，也令市场看到了郑广文娴熟的资本运作能力。

北方华创入主芯源微

资本市场再现“A收A”，这次的主角是北方华创和芯源微。

近日，芯源微发布公告显示，其股东先进制造拟协议转让目前持有的芯源微约1906万股，占后者总股本的9.49%。 本次权益变动后，先进制造将不再持有公司股份，北方华创将持有1906.49万股公司股份，占总股本的9.49%。

公开资料显示，作为交易标的的芯源微主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品包括光刻工序涂胶显影设备（涂胶/显影机、喷胶机）和单片式湿法设备（清洗机、去胶机、湿法刻蚀机）。

而作为交易方的北方华创目前市值超2400亿元，是A股市值最高的半导体设备公司。该公司主要从事半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务。主要产品为电子工艺装备和电子元器件。

业绩层面，根据芯源微发布的2024年度业绩快报内容，报告期内，公司实现营业总收入17.7亿元，同比增长3.09%； 实现净利润2.11亿元，同比下降15.85%； 实现扣非净利润8175.36万元，同比下降56.32%。

不同于业绩出现下滑的芯源微，北方华创的业绩表现较为强劲。根据北方华创披露的2024年业绩预告的数据，报告期内，公司营收高达276至317.8亿元，增幅高达25%-43.93%；归母净利润高达51.7亿至59.5亿，涨幅高达32.6%-52.6%。

根据公告内容，此次交易的目的基于发展战略进行，旨在发挥协同效应，提高股东回报。 双方同属集成电路装备行业，但产品布局有所不同，具有互补性，有利于双方协同效应的发挥。

对于交易价格，交易双方表示，本次股份转让以协议签署日前一交易日上市公司二级市场收盘价为定价依据，经双方友好协商后一致同意定为88.48元/股，双方确认本次交易总对价约16.87亿元。

本次权益变动后，先进制造将不再持有芯源微股份，原先不持股的北方华创取而代之成为第二大股东。此外，北方华创将积极通过参与公开挂牌竞买等方式继续增持公司股份，并取得对公司的控制权。

根据芯源微披露公告显示，公司持股5%以上股东中科天盛，拟通过公开征集转让方式协议转让所持公司的全部股份。 据了解，中科天盛持有芯源微股份约1690万股，占该公司总股本的8.41%。

虽然，目前中科天盛公开征集转让事项的具体公开征集时间、受让方资格等信息尚未披露，但北方华创已传达出积极态度，若两项股权交易顺利推进，意味着北方华创对芯源微的持股比将有望达到17.9%，继而成为芯源微第一大股东。

郑广文一年两度“卖子”

值得注意的是，这并不是郑广文第一次减持芯源微。

芯源微上市之初，郑氏兄弟通过先进制造稳坐其第一大股东，但从2022年12月开始，郑氏兄弟便开始不断减持芯源微。

具体来看，2022年12月，先进制造通过询价转让的方式减持公司股份，并最终以153.94元/股的价格询价转让271.26万股股份，套现4.18亿元，拉开减持序幕；次年3月，先进制造又通过大宗交易减持87.04万股，套现1.7亿元。

2024年，郑氏兄弟的减持步伐显著加速。同年1月份，先进制造先是以121.59元/股转让137.89万股，套现1.68亿元，至此，先进制造失去芯源微第一大股东的地位；紧接着7月份，先进制造进一步以64.72元/股价格抛售200.4万股，回笼1.3亿元。这也意味着，加上近日这笔交易，先进制造五次减持共计套现了42.6亿元。

值得注意的是，这并不是郑广文近年来首次资本运作。 具体来看，郑广文此前还曾主导过富创精密并购北京亦盛精密半导体有限公司（以下简称“亦盛精密”）的交易。

2024年7月14日，富创精密发布公告称，其拟以现金方式向8名交易对方购买亦盛精密100%股权，预计不超过8亿元。根据彼时的公告内容，这次交易将构成关联交易，但预计不构成重大资产重组，因为郑广文、沈阳先进、北京亦芯和天津芯盛均属于富创精密的关联方。

其中，郑广文更是同时担任收购方富创精密与拟收购标的亦盛精密两家公司的实际控制人、董事长。不过，为确保交易公平合理，郑广文及其一致行动人沈阳先进、北京亦芯和天津芯盛已出具承诺函：“若交易成功，将对亦盛精密2024年至2026年三年累计净利润进行明确的业绩承诺，承诺累计净利润与实际间的差额将进行现金补偿。”

虽然郑广文此前曾表示，富创精密目前专注于金属零部件的研发制造，通过收购亦盛精密，业务协同上，该公司将具备多种非金属半导体零部件的产品、技术储备，可为下游国内外半导体设备厂商提供一揽子零部件解决方案，提升综合服务能力。 但从实际情况来看，郑氏兄弟通过这笔交易获益不菲。

穿透亦盛精密股权架构可以发现，郑氏兄弟对富创精密的持股比例超过80%，这也意味其可以通过这笔交易进账超6亿。

此外，根据富创精密发布的公告内容，截至2023年年末，亦盛精密不仅归母净利润为负，其所有者权益仅为6286.85万元，而这次的收购价则为“预计不超过8亿元”。

值得一提的是，富创精密是2022年10月才上市的，公布这笔交易时富创精密上市还不到两年，但若这次郑广文的资产腾挪顺利，便能成功规避三年锁期，实现资金的回笼。

郑广文的资本局

与资本市场上表现出的大开大合不同，郑广文本人颇为低调。

1 966年3月，郑广文出生于沈阳一个普通工薪家庭。 自幼深谙“知识改变命运”的他，在高考恢复后以优异成绩考入吉林工业大学（现吉林大学）技术经济专业，成为改革开放初期稀缺的大学生。

1980年代末，郑广文服从分配进入辽宁省汽车贸易集团，从基层员工一路晋升至中层管理者，十年国企生涯不仅让他积累了汽车贸易行业的人脉与管理经验，也让他有了创业的想法。

上世纪九十年代中期，在改革开放浪潮冲击下，郑广文毅然放弃国企“铁饭碗”，于1995年创办辽宁汽车物资销售中心，成为沈阳早期民营汽车经销商，更是在短短数年后，成功跻身沈阳头部汽车经销商行列，完成个人千万级原始资本积累。

郑广文的资本布局始于2003年，彼时，因中国科学院沈阳自动化研究所旗下沈阳先进拟引入投资者，郑广文认可中国科学院沈阳自动化研究所的相关技术资源和产业化机会，从而投资入股沈阳先进，业务逐步拓展至高端精密制造领域。

此时的先进制造已承担国家“02专项”部分研发任务，在真空腔体、工艺组件等领域积累技术专利。 2008年，郑广文又以沈阳先进制造为母体，孵化成立沈阳富创精密设备有限公司，专注半导体设备精密零部件研发制造； 两年后，芯源微成立，先进制造作为发起股东持股35%，主导其光刻设备国产化研发。

此后，在郑广文的带领下，芯源微和富创精密先后上市。2019年12月16日，芯源微在上交所科创板上市，成为“辽宁省科创板第一股”；2022年10月10日富创精密也成功登陆A股。

此次，郑广文选择清仓式出手旗下芯源微，是否意味着他在收缩资本布局？

责任编辑丨陈斌