医药生物行业观察：热景生物周涨39%；迈博药业周涨78%

2025年3月首周，医药生物板块呈现结构性分化。A股医药指数周涨幅1.06%，跑输沪深300指数；H股生物科技指数上涨2.68%，但弱于恒生科技指数。细分领域中，医疗服务（+2.63%）、原料药（+2.08%）领涨，而生物制药（+0.65%）、中药（+0.17%）表现平淡。个股方面，A股热景生物、贝瑞基因分别以39%、34%的涨幅居前；港股迈博药业单周上涨78%，百心安、心通医疗跟涨。政策层面，政府工作报告首次将“制定创新药目录”纳入国家任务，叠加丙类目录与商保支付协同推进，行业迎来“政策驱动+产业升级”双重利好。

政策支撑：定价松绑与支付体系重构驱动创新药发展

2025年政府工作报告明确提出优化创新药定价机制与支付体系。在价格端，通过分层定价、企业自主定价与动态调整机制，稳定药企盈利预期。例如，丙类目录的制定将明确医保与商保的支付边界，为高临床价值药物开辟独立支付通道。支付端改革则聚焦商保先行支付与医保渐进覆盖的协同模式，加速创新药市场放量。

政策组合拳下，创新药产业链的全球竞争力有望提升。政策红利不仅缓解了药企研发投入压力，也推动行业从仿制向原创转型。以商保支付扩容为例，丙类目录首版将于年内发布，预计覆盖更多高值创新药，形成“基本医保保基本、商保补高端”的多层次保障体系。中长期看，具备全球化研发能力的本土企业将率先受益。

此外，集采规则优化进一步强化市场准入支持。政策明确优先纳入临床急需的创新药，结合动态价格调整机制，平衡企业回报与患者可及性。这一框架下，创新药的市场渗透率与全球话语权将加速提升，行业进入“量价双稳”的红利兑现期。

企业动态：跨国药企与本土药企竞逐技术突破

本周全球药企研发进展密集。诺华放射性癌症疗法Ac-PSMA-617注射液在华获批临床，适应症为转移性去势抵抗性前列腺癌；罗氏旗下基因泰克的血栓溶解剂TNKase获FDA批准上市，用于急性缺血性中风治疗。本土企业中，复星医药丁二酸复瑞替尼胶囊上市申请获受理，标志其在肿瘤靶向治疗领域取得突破。

从技术路径看，放射性药物与基因治疗成竞争焦点。诺华的Ac-PSMA-617采用靶向放射性配体疗法，可精准定位癌细胞；复星医药的丁二酸复瑞替尼则通过抑制特定激酶阻断肿瘤信号通路，二者均体现了高选择性治疗趋势。与此同时，AI医疗技术加速渗透，华为组建医疗卫生军团，重点推进AI辅助诊断与临床大模型应用，或重塑医疗服务的效率与精准度。

资本市场对创新成果反应积极。迈博药业周内股价上涨78%，反映市场对生物类似药及抗体技术的信心；热景生物凭借肿瘤早筛技术突破，单周涨幅达39%。尽管部分企业因阶段性业绩波动承压（如心通医疗预亏），但政策与技术双轮驱动下，具备核心竞争力的企业仍被长期看好。

（注：本文数据及事件均基于公开资料，不构成投资建议。）

本文源自：金融界

作者：观察君