宇树早期投资故事 祥峰郑俊聪复盘两轮投资加注背后

从去年12月发布B2-W机器狗炫技视频火爆外网，到今年春晚舞台上H1人形机器人穿上小花袄、扭起秧歌惊艳亮相，再到创始人王兴兴出现在民营企业座谈会上，宇树科技在过去数月中迎来破圈式爆火。

敏锐的资本迅速在这场“宇树风暴”中做出反应。在二级市场，“宇树概念股”成为投资者热烈追逐的焦点。在一级市场，宇树老股迎来疯抢，公司估值进一步暴涨。

“现在宇树确实很火，甚至有十多年没有联系的海外LP朋友和同行，都找过来希望从我们这边买到宇树的老股。但我们肯定不会卖老股，因为宇树发展得非常好，现在还只是开始。”祥峰投资管理合伙人郑俊聪说。

他对21世纪经济报道透露，目前宇树的新一轮融资正在进行中，祥峰会持续加码投资。对于外界传闻的公司估值去年C轮融资时的80亿元上升为200亿元，他隐晦表示“有点接近”。

而在此前，祥峰已经对宇树进行过两轮投资。2020年，祥峰成为宇树Pre-A+轮融资的早期投资方。2024年，祥峰再度参与到宇树的C轮融资中。

“第一笔投资是最难的，当时公司销售还没起来，应用场景还不明朗。第二笔投资非常容易，因为团队已经能够交出经得起验证的成绩。你根本不用去想太多，只需要跟着市场趋势去加码。”郑俊聪说。

你需要真正懂科技项目，并且看得足够长远

背靠新加坡淡马锡控股的祥峰投资成立于1988年，是亚洲地区成立时间最早的创业投资公司之一。2008年，郑俊聪一手搭建起祥峰中国团队，开始在华独立开展早期创业投资业务。为了成为一家立足中国本土、兼具国际视野的早期投资机构，祥峰团队密切关注海外前沿科技的最新进展，同时在中国寻找做类似科技项目的创业公司。

作为全球创新技术重要发源地的麻省理工学院，是祥峰重点关注的对象，团队有意挖掘从这所名校出来的创始人和前沿技术。比如在2013年，祥峰曾找到还在麻省理工实验室里做早期研发的胡启朝，对其创办的混合锂金属电池公司SES进行了投资。后来在2022年SES美股IPO时，祥峰获得了百倍投资回报。

2018年，波士顿动力机器狗Spot的一段视频在网络上广泛传播。这家公司成立于1992年，也是最早起源于麻省理工学院的一个研究项目。从那时起，祥峰团队有意关注机器人领域，希望在国内找到能做出类似产品的团队。

当时市场中，机器人赛道也并没有像现在这么热闹，祥峰团队很快就找到宇树科技的创始人王兴兴。但王兴兴并不是投资人偏爱的学院派创业者类型，他本科毕业于浙江理工大学，考研时因英语太差而落榜浙江大学，被调剂到上海大学。在创办宇树之前，他仅有两个多月在大疆的工作经历。

虽然既非来自顶尖学府，也少有企业经营的实战经验，王兴兴却在机器人领域展现出特长与专注。在大学期间，王兴兴就对人工智能和神经网络产生了浓厚兴趣，凭借超强的动手能力在机器人领域潜心钻研并小有成果。研究生期间，他凭借XDOG拿到了上海机器人大赛二等奖。

2016年8月，在拿到尹方鸣个人的200万元天使投资后，王兴兴正式创办了宇树科技。到2020年，宇树已经做出两台四足机器狗，卖给一些大学研究机构。同时，公司陆续拿到安创科技投资、德迅投资、红杉中国种子基金等的投资。

“他是完全的技术男，对技术展现出一种痴迷和热爱，这是我们非常喜欢的一类创业者。”郑俊聪这样评价对王兴兴的第一印象。郑俊聪同样是技术男出身，他曾就读帝国理工学院及美国斯坦福大学，先后获得电子工程荣誉学士学位及电子工程硕士学位。在求学期间，他甚至也有过研发机器人的梦想。

在这场一见如故的交谈中，他们把一半的时间都放在产品技术创新、技术壁垒方面。王兴兴热情地示范所做的技术成果，并坦诚地交流着技术细节问题。

一个让郑俊聪至今都印象深刻的细节是，当问到控制系统是否用AI做的，王兴兴就很坦诚地说不是，而是用算法做的。当时其实AI已经逐渐火热，很多创业项目会希望贴上AI标签。这种不盲目迎合风口、不随便给投资人画大饼的态度，让郑俊聪心里暗自赞赏。

但做出投资决策仍然不是一件容易的事。在当时的投委会上，祥峰团队最大的顾虑在于，大家都看不出四足机器狗的应用场景究竟在哪里。除了科研方面的用途，它还能用来干什么？尽管如此，祥峰还是愿意相信突破性的创新是科技投资的第一要义，应用场景会出现，王兴兴是值得支持的。由此，祥峰成为宇树Pre-A+轮融资的投资方。

“你需要真正懂科技项目，并且看得足够长远。如果我们当时只看到宇树几十台的销售成绩，没有考虑未来的长期价值，没有看到未来两足机器人的可能性，我们根本投不了第一轮。”郑俊聪在复盘时说。

第二笔投资不用想太多，可以把它定义为世界级公司

2020年投资之后，祥峰密切关注宇树的发展，团队几乎会买来宇树每一代的四足机器狗放在办公室尝试使用。“我们经常跟同事说，你看机器狗已经又添加了新功能，它很快就超越我们人类了。我们也要继续努力，超越这个机器狗。”郑俊聪打趣说。

祥峰团队惊叹于宇树机器人产品的研发迭代速度之快，更重要的是，应用场景开始增多，宇树四足机器狗开始用于安防巡检、工业巡检与救援、物流运输等多种场景，销售情况远远超出预期。

根据高工机器人产业研究所（GGII）《2024年中国四足机器人行业发展报告》显示，2023年全球四足机器人市场销量约3.40万台，宇树科技占据了69.75%的销量份额。从企业营收规模来看，占据全球四足机器人市场前三的企业分别是宇树科技、波士顿动力和云深处科技。2023年其营收占比分别是40.65%、12.67%和11.11%。

其实在孩童时期，王兴兴就曾在电视里看过波士顿动力在MIT实验室的机器人，这或许是他投身机器人事业最初的种子。如今，从市场份额、技术领先性等各方面来看，他创办的宇树科技已经成为比肩波士顿动力的公司。

王兴兴是如何做到的？从创业第一天就开始考虑的成本控制，或许是最重要的原因。王兴兴在跟投资人交谈时曾提过，波士顿动力的团队比较在意的是算法，宇树不仅重视做算法，同时还把整个硬件进行了优化，自主研发电机、减速器、控制器、激光雷达等机器人关键核心零部件，找国内的工厂进行定制化生产。

由此带来的结果是，跟波士顿动力对比，宇树机器人具有明显的成本优势。同时，宇树产品的重量只有波士顿动力的一半，这让机器人更轻巧、更好控制，同时有效降低了电池的耗电量。

而这其实也是典型中国式创新故事：最初是在模仿中学习海外前沿的科技，然后自主创新，结合中国的供应链优势在硬件层面下功夫。最终实现赶超，凭借高性能、低成本的产品在全球化竞争中占有一席之地。

伴随着产品的快速商业化，宇树也陆续获得顺为资本、经纬创投、深创投、敦鸿资产、容亿资本等机构的投资。进入2024年，在AI大模型技术的催化下，机器人赛道再度成为行业风口。在行业中积蓄数年的宇树，成为资本热烈追逐的对象。在2024年9月的那场阵容豪华的C轮融资中，祥峰选择了再度加注。

在郑俊聪看来，第一笔投资是最难的，第二笔投资根本不用想太多。“去年开始，宇树四足机器狗的应用场景变得更加广泛了。同时，宇树现在的两足人形机器人也做得很好。我们觉得，可以把它定义成为一家世界级的公司。”郑俊聪对21世纪经济报道说。

如今，宇树已经彻底出圈，成为人们热议的明星公司。以DeepSeek、宇树为代表的中国科技公司，正通过技术突破与市场应用突破，改变海外对中国创新能力的认知。

“现在还只是开始。”访谈中，郑俊聪时常提到这句话。

在他看来，宇树在四足机器狗领域已经展现出领先性，而在两足机器人领域，客观来说还有很多路要走。比如在视觉感知、机器手控制等方面，还需要进一步技术突破。但宇树的优势在于，擅长将定制开发的硬件与控制系统深度整合，带来低成本、高性能的产品。在现有平台的基础上，宇树将是最有可能实现突破，带领产品走向大规模商业化的那个。

来源：21世纪经济报道