消费者服务行业观察：科锐国际领涨；OTA加速AI整合

2025年2月21日至3月6日，中信消费者服务行业指数上涨1.34%，跑赢同期沪深300指数0.64个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮分别上涨8.70%、3.05%、3.15%，教育板块则回调3.59%。行业估值整体小幅提升，动态市盈率（TTM）为28.43倍，仍低于历史均值。政策端持续发力，2025年政府工作报告明确提出支持服务消费，叠加AI技术与冰雪旅游的突破性进展，行业结构性机会进一步显现。

一、政策与市场动态：多维驱动消费升级

政策加码释放内需潜力

2025年政府工作报告将扩大内需置于核心位置，提出通过财税金融体制改革、消费场景创新等举措提振服务消费。商务部明确将统筹商品与服务消费，推出促消费政策，重点支持文旅、会展等顺周期领域。政策导向下，人力资源服务、会展等板块领涨，反映出市场对政策红利的积极预期。

技术赋能重塑服务模式

OTA平台加速AI整合，同程旅行接入Deepseek大模型，飞猪推出AI助手功能，标志着旅游服务向智能化、个性化转型。AI技术的应用不仅提升了用户体验，还优化了供应链效率，未来或进一步催化行业格局分化。此外，冰雪旅游成为消费增长新引擎，2024—2025冰雪季黑龙江省接待游客量同比增长18.5%，消费额增长30.7%，区域冰雪经济潜力持续释放。

风险与挑战并存

尽管政策与技术双重利好，但居民消费意愿波动、自然灾害等风险仍需警惕。教育板块受政策调整影响显著回调，如中公教育、传智教育等跌幅超5%，凸显行业对政策敏感度较高。

二、板块表现与趋势：分化中寻确定性

顺周期板块迎估值催化

综合服务板块以8.70%的涨幅领跑行业，科锐国际、北京人力等企业受益于政策对人力资源服务的支持，涨幅居前。会展板块亦表现活跃，米奥会展等企业因“免签朋友圈”扩大带动跨境需求增长，估值弹性显著提升。宏观层面，GDP增长目标与财政政策加码为顺周期板块提供中长期支撑。

景区与OTA的韧性凸显

需求稳定的景区板块持续受益于出行复苏，峨眉山、祥源文旅等标的抗风险能力较强。OTA板块则在出入境政策放宽及AI技术落地的驱动下，成为行业增长亮点。冰雪旅游、暑期旺季等季节性因素或进一步推高板块热度，但需关注自然灾害对局部区域的影响。

教育板块回调背后的逻辑

教育板块年内下跌3.59%，主要受政策不确定性及行业竞争加剧影响。尽管头部公募基金加大权益类ETF布局，但板块内部分化明显，职业培训与素质教育赛道或需等待政策细则落地后重获资金关注。

（注：本文数据均来自公开行业报告，不构成投资建议。）

本文源自：金融界

作者：观察君