逼德国”不惜一切“后，特朗普保得住美债吗？

德国即将迎来由下一任总理弗里德里希·默茨 （Friedrich Merz）所称的历史性“不惜一切”时刻。但这削弱了美元和长期国债的吸引力。

在两党支持下，德国计划放宽借贷限制，筹集高达约1万亿欧元（约合1.08万亿美元）的资金，用于重整军备和刺激经济。

这导致德债收益率迅速上升，创下自1989年柏林墙倒塌后最大单日涨幅，德国股市上涨。美股创下自2022年9月以来最糟糕的三周表现。在六周内，美国国债与德国国债的利差从六年来的最高点跌至两年来的最低点。

LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示，随着其他国家收益率上升，“外国投资者对长期美国国债的兴趣降低。”

似乎，债券和美元投资者们也迎来了“历史性时刻”。

“不惜一切”时刻，美元与美债吸引力下降

本周，德国10年期国债收益率大幅上涨30个基点，创下自1989年柏林墙倒塌后最大单日涨幅，周四继续上涨4.6个基点至约2.84%，达到2023年10月以来的最高水平。截至发稿，该指数至2.81%。

国债收益率的上升通常受到多种因素的影响，包括经济前景改善、未来通胀预期上升以及对国家长期财政状况的担忧。此外，其他国家的情况也会对美债收益率产生影响。

Gillum认为，德国长期国债收益率飙升的原因之一是“政府债务发行量将大幅增加”。大量政府债券的发行预期推高了期限溢价，即投资者持有到期长期政府债券所要求的额外补偿。与此同时，短期国债收益率仍然与市场参与者对央行行动的预期相关。

除了债务发行量的影响，Gillum还指出，德国收益率上升也是“经济增长前景改善的一部分，这得益于预计的政府支出规模”。他表示：

“投资者要求更高的收益率才能购买德国政府债券。”

德国的财政扩张和国债收益率飙升，直接影响了投资者对美元和美国10年期国债的兴趣。欧元兑美元汇率升至四个月高位。美元指数周五下跌0.47%，现至103.7，或创下自2022年11月15日以来最差的四天表现。

美国10年期国债连续三个交易日遭到抛售，收益率升至一周高点4.28%。

这使得美国国债与德国国债的利差在六周内从六年来的最高点跌至两年来的最低点。

随着利率波动叠加政策不确定性，全球债券市场的波动性加剧。