AI热潮未消！博通Q2指引超预期，预计大客户高投入持续，盘后涨17% | 财报见闻

博通（Broadcom）周四美股盘后公布财报显示，该公司第一财季业绩、第二财季应收指引双双超出预期，并且预计第二财季AI半导体营收将达到44亿美元，向投资者传递出AI计算支出仍然强劲的信号，刺激该公司股价盘后一度上涨17%。

以下为博通2025财年第一财季财报要点：

1. 主要财务数据

营收：博通第一财季营收149.2亿美元，同比增长25%，分析师预期146.1亿美元。
非GAAP净利润：博通第一财季非GAAP净利润为78.23亿美元
调整后EBITDA：博通第一财季调整后EBITDA为100.83亿美元，占营收的68%
调整后EPS：博通第一财季调整后EPS为1.60美元，高于分析师预期的1.50美元
运营现金流：博通第一财季运营现金流为61.13亿美元，扣除1亿美元资本支出后，自由现金流达60.13亿美元，占营收的40%

2. 分业务数据

半导体收入：博通第一财季半导体收入82亿美元，同比增长11%，高于市场预期的81亿美元
AI芯片业务营收：博通第一财季AI相关收入同比增长77%，达到41亿美元，主要得益于公司定制AI加速器的强劲采用率。
基础设施软件收入：博通第一财季基础设施软件收入达到67亿美元，同比增长47%，高于市场预期的65亿美元

2. 业绩指引

营收：预计第二财季营收大约149亿美元，同比增长19%，高于分析师预期的145.9亿美元。
AI半导体营收：预计第二财季AI半导体营收将达到44亿美元

博通是主要数据中心基础设施供应商之一，不仅为谷歌提供定制AI芯片，还为支持AI软件开发的网络基础设施提供关键组件。AI热潮的推动一度使博通的市值突破1万亿美元。然而，2025年投资者变得更加谨慎，他们希望看到AI需求增长的长期可持续性，博通股价今年以来已经下跌23%。

但分析认为，博通最新财报表明，AI领域的历史性支出热潮仍在持续。博通是这一支出的主要受益者，其数据中心客户正在投入巨资建设新的基础设施。受此消息影响，博通股价在盘后交易中一度上涨超过17%。

博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，在截至2月2日的第一财季，公司受益于AI相关支出，并预计该公司的AI半导体营收第二财季将达到44亿美元，因为超大规模数据中心客户正积极投资于定制AI芯片以优化数据中心的计算能力。他还表示，在过去三个月内，又有两家大型科技公司开始与博通合作，计划大规模定制AI芯片。

"博通在第一财季创下了历史最高的营收和调整后EBITDA，这主要得益于AI半导体解决方案和基础设施软件的增长。第一财季AI相关收入同比增长77%，达到41亿美元，而基础设施软件收入同比增长47%，达到67亿美元。
"我们预计，随着超大规模数据中心合作伙伴持续投资于AI XPU和AI数据中心的连接解决方案，第二财季AI半导体收入将继续保持强劲增长，达到44亿美元。"

博通公司首席财务官Kirsten Spears表示：

"公司整体收入同比增长25%，达到创纪录的149亿美元。调整后EBITDA同比增长41%，达到创纪录的101亿美元。"
"自由现金流同比增长28%，达到60亿美元。"

虽然博通在AI数据中心的网络设备领域面临英伟达以太网式Infiniband产品的激烈竞争，但它依然是AI数据中心网络设备的最大供应商之一，并从AI数据中心的扩展中受益。

尽管博通生产各种类型的芯片，包括用于iPhone的连接组件和网络技术，但投资者近期最关注的是其定制芯片设计业务。该部门帮助数据中心客户开发专门用于处理海量AI流量的芯片。此外，博通现在也是企业级软件的主要供应商，为公司运营和网络管理提供支持。

分析师认为，随着AI计算任务的复杂性和个性化需求的增加，大型科技公司将进一步转向定制芯片，而非依赖标准芯片。这一趋势有望让博通继续受益。

陈福阳在财报电话会议上表示，该公司加大对AI芯片技术的投资，正向市场提供最先进的AI定制芯片，公司正在加速生产面向超大规模数据中心运营商（hyperscalers）的AI芯片。

他还表示，目前博通在该领域已有三家现有客户，并预计新增四家，其中两家已接近成为带来收入的客户。

“我们的超大规模合作伙伴仍在积极投资。”

他指出，博通的定制半导体在某些情况下比英伟达销售的通用加速芯片更有效。

陈福阳还透露，2025年博通将下线两款新的超大规模云供应企业AI芯片，新增四家规模庞大的超大规模云供应企业客户，稳步推进芯片的部署。

相比之下，博通的竞争对手Marvell Technology虽然同样报告了AI业务的强劲增长，但未能满足投资者的高期望。

博通的另一大收入来源是基础设施软件业务，该业务包括2023财年第四季度完成收购的VMware软件产品。

上周，Oppenheimer分析师Rick Schafer重申了对博通股票的“跑赢大盘”（Outperform）评级，并维持其225美元的目标价。Schafer在报告中表示：

“我们认为博通是半导体行业中战略和财务模式最具吸引力的公司之一，是仅次于英伟达的全球第二大AI半导体公司。”